Індекс S&P 500 з великим ковпаком поки що в 2019 році користувався метеоричним зростанням на 24%, але його просування значною мірою було підсилене відносною сумою технічних запасів мега-капіталів. Це викликає нову занепокоєння у відомих фахівців з інвестицій та спостерігачів ринку про те, що новий технічний міхур, подібний до 2000 року, незабаром з'явиться, згідно з недавньою історією в Business Insider.
"З 2013 року - так ми говоримо трохи більше п’яти з половиною років - S&P зросла трохи більше 100%, а FAANG - на 700%", - як Марк Юсько, генеральний директор і директор компанії Morgan Creek Capital Management, який має 1, 5 мільярда доларів активів, що знаходяться в управлінні (АУМ), розповіли BI. "Я не знаю, коли ця бульбашка вискочить, але я знаю, що вона з'явиться", - додав він.
Ключові вивезення
- Бульбашка з технічними запасами може опинитися на межі вискакування. У деяких випадках оцінка технічних запасів гірша, ніж у 2000 р. Значення, що згортається, WeWork матимуть широкі наслідки. Зміни значень останніх IPO - ще одна негативна тенденція.
Значення для інвесторів
Зважаючи на те, що акції FAANG наразі становлять близько 12, 6% від вартості, зваженої на капіталізацію S&P 500, Юсько, по суті, зауважує, що практично весь приріст індексу з 2013 року обумовлений саме цими п'ятьма акціями. Більше того, він попереджає, що переважні сьогоднішні запаси технологій можуть стати відставанням у довгостроковій перспективі.
"Ще в 2000 році… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm вважалися чудовими чотирма, і не було жодної рекомендації щодо продажу жодної з цих чотирьох акцій у березні 2000 року", - зазначає Юсько. "Ось ми вже через 20 років, і кошик з чотирма запасами все ще негативний", - додає він.
"Цікаве сьогодні те, що оцінки в деяких районах гірші, ніж 2000", - продовжує Юсько. "Є хмарні обчислювальні компанії, які продають із 20 та 30 та 40-кратним доходом. Це міхур". Він називає Zoom Video Communications Inc. (ZM) улюбленим прикладом із співвідношенням ціни до продажу (P / S), що наразі становить 41, і який би все ще був дорогим, якщо його ціна акцій впаде на 90%.
Вінсент Делуард, директор глобальної макро стратегії INTL FCStone, вважає, що бізнес-модель і оцінка запасів технологічної долі в Силіконовій долині «на початку масового розгалуження», згідно з іншою недавньою історією в BI. Він вказує на руйнуючу оцінку WeWork, яка була зменшена приблизно на 40 мільярдів доларів і поставила запропонований IPO на невизначений термін, як ключовий каталізатор цього "розгадування".
Тим часом, ряд очікуваних останніх IPO торгують лише за частки останніх оцінок як приватні компанії. Помітними прикладами є зниження цін від їх пропозицій до закриття 4 грудня: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34%, і Slack Technologies Inc. (РОБОТА), -17%.
Попереду
"Дуже важко використовувати традиційні моделі дисконтованих грошових потоків для компаній, які не мають грошового потоку або мають грошові потоки, які є дуже негативними, наскільки очей може бачити", - зауважує Делюард. Як результат, оцінки приватних компаній, як правило, є здогадами, заснованими на оцінках інших здобутих компаній. Зростаюча оцінка WeWork, а також низька ефективність останніх IPO, таким чином, повинні мати широкі наслідки, посилаючи у відповідь значення інших приватних компаній.
