Що таке номінальний вихід?
Номінальна дохідність облігації, виражена у відсотках, обчислюється шляхом ділення всіх річних відсоткових платежів на номінальну чи номінальну вартість облігації.
Ключові вивезення
- Номінальна дохідність облігації, виражена у відсотках, обчислюється шляхом ділення всіх річних виплат відсотків на номінальну чи номінальну вартість облігації. Дві компоненти поєднуються для визначення номінальної доходності за борговим інструментом: переважаючий рівень інфляції та кредитний ризик емітента. Номінальна дохідність не завжди представляє річну дохідність, оскільки це відсоток, заснований на номінальній вартості облігації, а не на фактичній ціні, яка була сплачена за цю облігацію.
Розуміння номінального виходу
Номінальна дохідність - купонна ставка на облігацію. По суті, це процентна ставка, яку видавець облігацій обіцяє виплатити покупцям облігацій. Ця ставка є фіксованою і застосовується до терміну служби облігації. Іноді це також називають номінальною ставкою або дохідністю купона.
Номінальна доходність не завжди представляє річну дохідність, оскільки це відсоток, що базується на номінальній вартості облігації, а не на фактичній ціні, яку заплатили за придбання цієї облігації. Покупці, які сплатять премію, що перевищує номінал за дану облігацію, отримають нижчу фактичну норму прибутку, ніж номінальна дохідність, тоді як інвестори, які сплачують знижку, меншу за номінальну, отримають більш високу фактичну норму прибутку. Варто також зазначити, що облігації з високими купонними ставками, як правило, називаються першими - коли вони можуть бути позивними - тому що вони представляють найбільшу відповідальність емітента щодо облігацій з нижчою дохідністю.
Наприклад, облігація номіналом 1000 доларів США, яка сплачує власнику облігації 50 доларів за виплату відсотків щорічно, мала б номінальну дохідність (50/1000) 5%.
- Якщо власник облігації купив облігацію за 1000 доларів, то номінальна дохідність та річна норма прибутку однакові, 5%. Якщо власник облігації заплатив премію та купив облігацію на рівні $ 1050, то номінальна дохідність все ще становить 5%, але річна ставка дохідність складе 4, 76% (50/1050). Якби власник облігації отримав облігацію зі знижкою і заплатив $ 950, то номінальна дохідність все ще становить 5%, але річна норма прибутку складе 5, 26% (50/950).
Облігації випускаються урядами для внутрішніх витрат або корпораціями для збору коштів на фінансування досліджень та розробок та капітальних витрат (CAPEX). На момент випуску інвестиційний банкір виступає посередником між емітентом облігацій - який може бути корпорацією - та покупцем облігацій. Для визначення номінальної доходності за борговим інструментом поєднуються два компоненти: переважаючий рівень інфляції та кредитний ризик емітента.
Інфляція та номінальний врожай
Номінальна ставка дорівнює сприйнятій інфляції плюс реальна процентна ставка. Під час підписання облігації поточний рівень інфляції враховується при встановленні купонної ставки облігації. Таким чином, більш високі річні темпи інфляції підштовхують номінальну дохідність вгору. З 1979 року по 1981 рік тризначний рівень інфляції маячив три роки поспіль. Отже, тримісячні казначейські векселі, які вважалися безризиковими інвестиціями через підтримку казначейства США, досягли свого піку на вторинному ринку при доходності до 16, 3% у грудні 1980 р. На противагу цьому, дохідність до погашення на тих самих трьох -місячне зобов’язання Казначейства становить 1, 5% у грудні 2019 року. Зростання та падіння процентних ставок ціни облігацій зворотно зміщуються до ставок, створюючи більш високі або менші номінальні доходи до погашення.
Кредитний рейтинг та номінальний дохід
Оскільки державні цінні папери США по суті представляють безризикові цінні папери, корпоративні облігації, як правило, мають більш високу номінальну дохідність порівняно. Корпорації присвоюють кредитні рейтинги таким агенціям, як Moody's; присвоєне їм значення базується на фінансовій міцності емітента. Різниця курсових ставок між двома облігаціями з однаковими строками погашення відома як кредитний спред. Облігації інвестиційного класу мають нижчу номінальну дохідність при випуску, ніж облігації неінвестиційного рівня або високодохідні облігації. Підвищення номінальної доходності пов'язане з більшим ризиком дефолту - ситуація, коли корпоративний емітент не в змозі здійснювати виплату основної суми та відсотків за борговими зобов'язаннями. Інвестор приймає більш високу номінальну дохідність, знаючи, що фінансове здоров'я емітента становить більший ризик для довірителя.
