Що таке теорія опціону?
Теорія опціонального ціноутворення використовує змінні (ціна акцій, ціна здійснення, мінливість, процентна ставка, час до закінчення терміну) для теоретичної оцінки опціону. По суті, він забезпечує оцінку справедливої вартості опціону, яку торговці включають у свої стратегії для отримання максимального прибутку. Деякі найчастіше використовувані моделі для оцінювання варіантів - це Чорно-Шоулс, ціна на біноміальну опцію та моделювання Монте-Карло. Ці теорії мають широкі похибки через виведення їх значень з інших активів, як правило, ціни загальних акцій компанії.
Розуміння теорії ціноутворення на опціони
Основна мета теорії ціноутворення опціону - обчислити ймовірність того, що опціон буде здійснено або буде грошовим (ITM) після закінчення терміну дії. Базова ціна активів (ціна акцій), ціна здійснення, мінливість, процентна ставка та час до закінчення терміну дії, який є числом днів між датою розрахунку та датою здійснення опціону, зазвичай використовуються змінні, які вводяться в математичні моделі для отримання Теоретична справедлива вартість опціону.
Окрім цін на акції та страйкові ціни компанії, час, коливання та процентні ставки також є цілком невід'ємною частиною точного ціноутворення опціону. Чим довше інвестор має право використовувати цей варіант, тим більша ймовірність того, що він буде ITM після закінчення терміну дії. Аналогічно, чим більш мінливим базовий актив, тим більше шансів на те, що термін його дії закінчиться. Вищі процентні ставки повинні перетворюватися на більш високі опціонні ціни.
Торгові опції вимагають різних методів оцінки, ніж неторговельні варіанти. Ціни на реальні торгувані опціони визначаються на відкритому ринку і, як і у всіх активах, вартість може відрізнятися від теоретичної. Однак наявність теоретичної цінності дозволяє трейдерам оцінити ймовірність отримання прибутку від торгівлі цими опціями.
Еволюція ринку опціонів на сьогоднішній день пояснюється моделлю ціноутворення 1973 року, опублікованою Фішером Блек та Майроном Скоулсом. Формула Black-Scholes використовується для отримання теоретичної ціни на фінансові інструменти з відомим терміном дії. Однак це не єдина модель. Також широко застосовуються модель ціноутворення біноміальних варіантів Кокса, Росса і Рубінштейна та моделювання Монте-Карло.
Ключові вивезення
- Теоретичне опціонове ціноутворення використовує змінні (ціна акцій, ціна курсу, мінливість, процентна ставка, час до закінчення терміну дії) для теоретичного визначення опціону. Основна мета теорії ціноутворення опціону - обчислити ймовірність того, що опціон буде здійснено чи не буде грошові кошти (ITM), при закінченні терміну дії. Деякі поширені моделі для оцінювання варіантів - це чорношкірі, цінові біномальні опціони та моделювання Монте-Карло.
Використання теорії ціноутворення опціонів Black-Scholes
Оригінальна модель Black-Scholes вимагала п'яти вхідних змінних - страйкова ціна опціону, поточна ціна акції, час до закінчення терміну дії, безризикова ставка та мінливість. Безпосереднє спостереження за нестабільністю неможливо, тому його слід оцінювати або мати на увазі. Також мається на увазі мінливість не те саме, що історична чи реалізована мінливість. В даний час дивіденди часто використовуються як шостий внесок.
Крім того, модель Black-Scholes передбачає, що ціни на акції дотримуються нормального розподілу, тому що ціни на активи не можуть бути негативними. Інші припущення, зроблені моделлю, полягають у тому, що немає трансакційних витрат чи податків, що безризикова процентна ставка є постійною для всіх строків погашення, що допускається короткий продаж цінних паперів з використанням виручки, а також немає жодних арбітражних можливостей без ризику.
Зрозуміло, що деякі з цих припущень весь час не відповідають дійсності. Наприклад, модель також передбачає, що волатильність залишається постійною протягом тривалості опціону. Це нереально, і зазвичай це не так, оскільки мінливість коливається з рівнем попиту та пропозиції.
Також Black-Scholes припускає, що варіанти є європейським стилем, виконуються лише під час погашення. Модель не враховує виконання опцій американського стилю, які можна виконувати в будь-який час раніше, включаючи день закінчення терміну дії. Однак для практичних цілей це одна з найбільш високо оцінених моделей ціноутворення. З іншого боку, біноміальна модель може обробляти обидва варіанти варіантів, оскільки вона може перевіряти значення опціону в кожний момент часу протягом свого життя.
