Компанії, які звітують про збитки, важче оцінити, ніж ті, які звітують про стійкий прибуток. Будь-який показник, який використовує чистий дохід, в основному анулюється як вкладення, коли компанія звітує про негативний прибуток. Рентабельність власного капіталу (ROE) - одна з таких показників. Однак, не всі компанії з негативними ROE завжди погані інвестиції.
Звітна дохідність власного капіталу
Щоб дійти до основної формули рентабельності інвестицій, чисельник - це просто чистий дохід або нижчий рядок прибутку, який відображається у звіті про прибутки та збитки фірми. Знаменником ROE є власний капітал, а точніше - власний капітал.
Очевидно, що коли чистий дохід від'ємний, ROE також буде негативним. Для більшості фірм рівень ROE близько 10 відсотків вважається сильним і покриває їх капітальні витрати.
Коли ROE вводить в оману створену компанію
Фірма може повідомити про негативний чистий прибуток, але це не завжди означає, що це погана інвестиція. Вільний грошовий потік - ще одна форма прибутковості і може бути виміряна замість чистого доходу.
Ось хороший приклад того, чому погляд лише на чистий дохід може ввести в оману:
Ще в 2012 році комп'ютерний та поліграфічний гігант Hewlett-Packard Co. (HPQ) повідомив про ряд звинувачень за реструктуризацію свого бізнесу. Сюди входили скорочення кількості та списання репутації після придбання. Ці збори призвели до від'ємного чистого доходу в розмірі 12, 7 млрд. Дол. США або мінус 6, 41 дол. США за акцію. Зафіксований показник ROE був однаково сумним - 51%. Однак генерування безкоштовних грошових потоків за рік було позитивним - 6, 9 млрд. Дол. США, або 3, 48 дол. США за акцію. Це досить різкий контраст від показника чистого доходу, який призвів до набагато більш сприятливого рівня ROE в 30 відсотків.
Для проникливих інвесторів це могло б стати свідченням того, що HP не перебуває в невпевненому становищі, як показали його прибуток та рівень рентабельності інвестицій. Дійсно, наступного року чистий дохід повернувся до позитивних $ 5, 1 млрд, або 2, 62 долара за акцію. Безкоштовний грошовий потік також покращився до 8, 4 млрд. Дол. США, або 4, 31 дол. США за акцію. Акція сильно зросла, коли інвестори почали розуміти, що HP не є настільки поганою інвестицією, як показала її негативна ROE.
Тепер, якщо організація завжди втрачає гроші без поважних причин, інвестори повинні розцінювати негативну віддачу від власного капіталу як попереджувальний знак того, що компанія не така сильна. Для багатьох компаній щось настільки основне, як посилення конкуренції, може призвести до прибутку від власного капіталу. Якщо це станеться, інвестори повинні помітити, оскільки компанія стикається з проблемою, яка є основною для їхнього бізнесу.
Коли ROE вводить в оману при запуску
Більшість стартап-компаній втрачають гроші в перші дні. Тому, якби інвестори дивилися лише на негативну прибутковість акціонерного капіталу, ніхто ніколи не інвестував би в новий бізнес. Такий тип відношення заважає інвесторам заздалегідь купувати великі компанії за відносно недорогими цінами.
Стартові компанії, як правило, продовжуватимуть мати негативний капітал акціонерів протягом декількох років, роблячи віддачу від власного капіталу протягом деякого часу безглуздою. Навіть коли компанія починає заробляти гроші та погашає накопичені борги на своєму балансі, замінюючи їх нерозподіленими прибутками, інвестори все одно можуть очікувати збитків.
Суть
Приклад HP демонструє, як передплата традиційного визначення ROE може ввести в оману інвесторів. Інші фірми, які хронічно звітують про негативний чистий дохід, але мають здоровіший рівень вільного грошового потоку, можуть перетворитись на більш рентабельний рентабельність, ніж інвестори могли очікувати.
