ВИЗНАЧЕННЯ Позитивного метелика
Позитивний метелик - це непаралельний зсув кривої врожайності, при якому коротко- та довгострокові темпи зміщуються вгору більшою величиною, ніж середньострокові показники. Цей зсув кривої дохідності ефективно зменшує викривлення кривої.
ПОГРУЖЕННЯ Вниз позитивний метелик
Крива прибутковості - це графік, який відображає прибутковість облігацій аналогічної якості залежно від їх строків погашення, починаючи від найкоротшого та найдовшого. Крива прибутковості показує прибутковість облігацій із строками погашення від 3 місяців до 30 років і, таким чином, дає можливість інвесторам швидким поглядом порівняти дохідність, пропоновану короткостроковими, середньостроковими та довгостроковими облігаціями. Короткий кінець кривої прибутковості на основі короткострокових процентних ставок визначається очікуванням щодо політики Федеральної резервної системи; вона зростає, коли очікується, що ФРС підвищить ставки та впаде, коли очікується зниження процентних ставок. На тривалий кінець кривої прибутковості впливають такі фактори, як прогноз інфляції, попит та пропозиція інвесторів, економічне зростання, інституційні інвестори, що торгують великими блоками цінних паперів з фіксованим доходом тощо.
В умовах нормальної процентної ставки крива нахиляється вгору зліва направо, вказуючи на нормальну криву прибутковості. Однак крива прибутковості змінюється при зміні процентних ставок на ринках. Коли дохідність за облігаціями змінюється на однакову величину через строки погашення, ми називаємо зміну паралельним зсувом. Коли врожайність змінюється в різній величині через терміни погашення, результуюча зміна кривої - це непаралельний зсув. Непаралельна зміна процентних ставок може призвести до негативної або позитивної метелики, які використовуються для опису форми кривої після її зміщення. Конотація метелика надається тому, що сектор проміжного зрілості уподібнюється тілу метелика, а сектори короткої зрілості та тривалої зрілості розглядаються як крила метелика.
Негативна метелик виникає тоді, коли короткострокові та довгострокові процентні ставки знижуються більшою мірою, ніж середньострокові ставки, підкреслюючи горбину в кривій.
Позитивна метелик виникає, коли короткострокові та довгострокові процентні ставки збільшуються за вищою ставкою, ніж середньострокові. Іншим чином, середньострокові темпи зростають меншою швидкістю, ніж коротко- та довгострокові ставки, викликаючи непаралельний зсув кривої, що робить криву менш пригоршеною, тобто менш вигнутою. Наприклад, припустимо, що прибутковість за однорічними казначейськими векселями та 30-річними казначейськими облігаціями рухається вгору на 100 базових пунктів (1%). Якщо протягом того ж періоду показник 10-річних казначейських цінностей залишиться колишнім, опуклість кривої прибутковості зросте.
