Що таке довідкове зобов’язання?
Референтне зобов'язання - це спеціально визначене боргове зобов'язання, на якому базується кредитний похідний інструмент, такий як своп кредитної заборгованості та видається референтним підприємством. Він представляє не всі форми боргу, видані суб'єктом господарювання, а лише конкретне зобов'язання. Часто це зобов'язання є фактичним забезпеченням боргу, яке було створено для хеджування кредитного деривативу.
Розуміння довідкового зобов'язання
Референтне зобов'язання - це специфічне питання боргового забезпечення, на яке дві сторони в операції з кредитними деривативами роблять ставку один проти одного. Наприклад, 5-річна облігація компанії, банку або країни. Якщо референтна суб’єкт за замовчуванням у цьому питанні (або інша конкретна, узгоджена подія має місце), покупець кредитного захисту за базовим зобов'язанням отримує виплату. Покупець захисту отримує компенсацію за той факт, що суб'єкт господарювання не здійснив платіж за базовим зобов'язанням. Якщо жодного запускаючого (за замовчуванням) події не має відношення до базового зобов'язання, продавець кредитного похідного отримує прибуток від премії, сплаченої покупцем. Так само, як і страховий продукт, коли страхова компанія зберігає премію, сплачену страхувальником, якщо випадкових випадків та страхових вимог немає.
Стандартною формою захисту кредиту за референтним зобов'язанням є кредитний своп (CDS), який представляє собою особливий тип свопів, призначений для передачі кредитної витримки посиланого зобов'язання в свопі між двома або більше сторонами. Під час свопу кредитного дефолту покупець свопу здійснює виплату премій продавцю свопу до дати погашення договору. Часто це відбувається протягом п'яти років, оскільки цей термін погашення є найпоширенішою та найбільш ліквідною частиною ринку кредитних свопів.
Довідкова обов'язок у контексті
Ця діаграма показує основні механізми роботи інструменту CDS. Особа, яка купує кредитний захист, отримує виплату, якщо на еталонному зобов'язанні є кредитна подія. Якщо нічого не пов’язано з базовим зобов'язанням, продавець CDS зберігає премію.
Важливо вказати довідкове зобов'язання, оскільки неоднозначність може призвести до проблем примусового виконання у випадку невиконання. Наприклад, купуючи кредитний захист за певною облігацією, випущеною компанією або банком, важливо правильно визначити референтне зобов'язання. Зазвичай це робиться, посилаючись на його номер ISIN. Це запобігає будь-якій плутанині щодо терміну погашення, купона чи валюти випущеної облігації.
