Що таке безризикована норма прибутку?
Безризикова норма прибутку - це теоретична норма прибутковості інвестицій з нульовим ризиком. Безризикова ставка являє собою відсоток, який інвестор очікував би від абсолютно безризикової інвестиції протягом визначеного періоду часу. Реальну безризикову ставку можна обчислити, віднімаючи поточний рівень інфляції від доходу казначейської облігації, що відповідає вашій тривалості інвестицій.
Теоретично, безризикова ставка - це мінімальний прибуток, який інвестор очікує за будь-яку інвестицію, оскільки він не прийме додатковий ризик, якщо потенційна норма прибутку не перевищує безризикову норму.
На практиці, однак, безризикової ставки не існує, оскільки навіть найбезпечніші інвестиції несуть дуже малу кількість ризику. Таким чином, процентна ставка за тримісячним казначейським законопроектом США часто використовується як безризикова ставка для американських інвесторів.
Ключові вивезення
- Безризикова норма прибутку відноситься до теоретичної норми прибутку інвестицій з нульовим ризиком. На практиці безризикова норма прибутковості справді не існує, оскільки кожна інвестиція несе в собі хоча б невелику кількість ризику. Для розрахунку реальну безризикову ставку, віднімайте рівень інфляції від доходу казначейської облігації, що відповідає вашій тривалості інвестицій.
Норма прибутку без ризику
Розуміння безризикової норми прибутку
Визначення проксі для безризикової норми прибутку для даної ситуації має враховувати внутрішній ринок інвестора, тоді як негативні процентні ставки можуть ускладнити питання.
Валютний ризик
Тримісячний законопроект про казначейство США є корисним посередником, оскільки ринок вважає, що уряд практично не має шансу не виконати свої зобов'язання. Великі розміри та глибока ліквідність ринку сприяють сприйняттю безпеки. Однак іноземний інвестор, активи якого не виражені в доларах, несе валютний ризик під час інвестування в казначейські векселі США. Ризик можна захистити за допомогою валютних форвард та опціонів, але впливає на норму прибутку.
Короткострокові державні законопроекти інших країн з високим рейтингом, таких як Німеччина та Швейцарія, пропонують безризикову ставку для інвесторів з активами в євро або швейцарських франках. Інвестори, що знаходяться в країнах з найвищим рейтингом, що знаходяться в єврозоні, таких як Португалія та Греція, можуть інвестувати в німецькі облігації, не несучи валютного ризику. Навпаки, інвестор з активами в російських рублях не може інвестувати в державну облігацію з високим рейтингом, не несучи валютний ризик.
Від'ємні процентні ставки
Політ до якості та віддалення від високодохідних інструментів на тлі тривалої європейської боргової кризи підштовхнув процентні ставки до негативної території в таких країнах, які вважаються найбезпечнішими, такі як Німеччина та Швейцарія. У Сполучених Штатах партизанські сутички в Конгресі з приводу необхідності підняти межу боргу іноді різко обмежували випуск векселів, при цьому відсутність стимулюючих цін на пропозиції значно знижувалась. Найнижча дозволена прибутковість на аукціоні у казначействі дорівнює нулю, але векселі іноді торгують з від’ємною дохідністю на вторинному ринку. А в Японії вперта дефляція змусила Банк Японії проводити політику наднизьких, а іноді і негативних процентних ставок для стимулювання економіки. Негативні процентні ставки по суті підштовхують концепцію безризикового повернення до крайності; інвестори готові платити за розміщення своїх грошей в активі, який вони вважають безпечним.
