Фондовий ринок привертає більшу увагу засобів масової інформації, оскільки його легше зрозуміти, ніж його двоюрідного брата, товарного ринку. При цьому на товарному ринку є стільки вражаючих історій, скільки на фондовому ринку. "Містер Коппер" - японський торговець Ясуо Хаманака - привернув увагу світу в 90-х роках, коли з'явилися його зухвалі (і блискучі) спроби маніпулювати ринком міді. Однак містер Коппер будував тільки на хитрість, яку брали в руки брати Ханти 20 років раніше. Давайте здійснимо подорож через одну з найбільших спекулятивних спроб кутового ринку - і як це пішло не так. (Для ознайомлення з фоном див. Розділ Король міді: Імперія, побудована на маніпуляції .)
Брати-мільярдери
Коли в 1974 р. Нафтовий магнат Х.Л.Хант помер, він залишив мільярди своїх розкиданих родин. Два його сина, Герберт і Нельсон, взяли у спадок свої нафтові гроші на товарний ринок, інвестуючи так, як їх батько ніколи не уявляв. Брати Хант вірили, що інфляція призведе до того, що срібло стане притулком, як і його дороге двоюрідний брат, золото. Нельсон "Бункер" Хант, зокрема, вважав, що буде інфляційний тиск, який знищить вартість будь-яких інвестицій, виражених у паперовій валюті або прив'язаних до них. (Детальніше про те, як читати, див. Торгівля контрактами на золото та срібло на ф'ючерси .)
Попит, керований двома
Бункер передбачив щонайменше десятикратне зростання ціни на срібло в результаті падіння реальної вартості долара, тому він і його брат почали скуповувати фізичне срібло, а також майбутні контракти. Замість того, щоб закривати контракти з готівковими розрахунками, звичайну процедуру на ринку товарів, Мисливці взяли поставки на срібло. Потім вони накопичили це срібло і використали свої великі запаси готівки, щоб придбати ще більше ф'ючерсів. Мільярди попиту спровокували зростання срібла до більш ніж 50 доларів за унцію. Братів і срібних помилок продовжували брати поставки і позичали велику суму, щоб отримати ще більше ф'ючерсів на срібло, коли їхні негайні грошові кошти були зв'язані. (Дізнайтеся більше про ф'ючерси у нашому підручнику з ф’ючерсу. )
Ім’я так добре, як золото
Покупки срібла на мільярд доларів повинні були перенести ринок, але мисливці змогли посилити цей стрибок, багато разів використовуючи сімейне статок. Ім’я Ханта вважалося таким же добрим, як золото, коли йдеться про позики, а мисливці мали змогу отримати капітал за значно нижчими ставками, ніж інші спекулянти. Вони також проповідували свою євангелію про срібло як справжню притулок у майбутньому інфляційному потопі для заможних інвесторів у всьому світі та об'єднали кошти конвертованих для купівлі більше срібла та ф'ючерсних контрактів. Деякі спекулянти, які допомагають Хантам, включали саудівських інвесторів - факт, який став би важливим, коли США почнуть звертати увагу. (Щоб дізнатись більше, читайте, чому інвестиційні пасиви і як їх відновити ).
Вичавити
Брати Ханти вже значно зменшили кількість срібла, наявного на ринку, і зробили свою подальшу акцію купівлі ще сильнішою, підвищивши ціну срібла. У будь-якій товарній угоді є довгі і шорти, але в цьому випадку шорти були сильно завищеними. Коли брати продовжували скуповувати наявні запаси срібла та брати поставки за своїми ф'ючерсними контрактами, утворився короткий стиск. Позиція мисливців тепер становила близько 4, 5 млрд доларів. Люди закладали монети та срібні вироби, щоб скористатись високою ціною срібла, але на ринку срібла залишилось менше третини, яку мисливці не контролювали за допомогою ф'ючерсів. (Докладніше про цю стратегію читайте у " Короткому стисненні останнього падіння прибутку від руху ринку" .)
Дядько Сем крокує
Уряд США занепокоєний тим, що вважав явною спробою маніпулювання срібними запасами країни, а той факт, що цей куточок стосувався Близького Сходу, додав деякої отрути в реакцію уряду: адже нафтова криза 1970-х років була ще свіжою в розум нації. Федеральні регулятори товарних товарів запровадили спеціальні правила, щоб запобігти написанню або продажу будь-яких довгих контрактів на позицію за ф'ючерси на срібло. Це зупинило мисливців на збільшення своїх позицій тимчасово призупинивши основні правила товарного ринку. З довгими замороженими довгими шортами і ціною срібла почала ковзати. Маржинальні позики за позиками почали брати участь у резервах мисливців до того, коли вони платили мільйони на день за дзвінки, збори за зберігання та відсотки.
Срібний четвер
Однак ім'я Хант утримувало їх на плаву з легкими умовами щодо короткострокового капіталу. Тоді Федеральний резерв зробив незвичайний крок: він наполегливо заохотив банки припинити видавати позики для спекулятивної діяльності. Коли з'ясувалося, що уряд стоїть за скальпами мисливців, їхні кредити висихають. Занепокоєння, що мисливці не зможуть задовольнити націнку новими позиками, а підуть (потягнувши кілька брокерів і банків), нададуть подальше зниження тиску на ціну срібла. 27 березня 1980 року брати Хант нарешті пропустили маржинальний ринок і ринок занурився; срібло лідирувало, опустившись до рівня менше 11 доларів з максимуму в 48, 70 долара. (Дізнайтеся про виклик маржі у нашому Посібнику з торгівлі маржами. )
Наслідки
Урядові чиновники розглядали рятівну допомогу для запобігання системному хаосу. Однак ця акція була накладена на вето, оскільки урядові установи не хотіли розглядатися як небезпечні фінансові спекуляції. Врешті-решт, ім'я Ханта справдилось, і брати влаштували приватну допомогу з консорціуму банків та компаній. Полювань перетягували перед Конгресом, лаяли, звинувачували в маніпуляціях, штрафували, знову штрафували і примушували до банкрутства. Минуло майже десятиліття, щоб вони розмотали всі свої срібні фонди та задовольнили кредиторів, і остаточний рахунок залишив їх мільярди біднішими - хоча і досі заможними за більшістю стандартів.
Стінг ірраціонального надмірності
Незалежно від того, вони мали намір маніпулювати ринком чи ні, мисливці створили бульбашку на ринку срібла, яка сильно похитнула фінансову систему. Будь запаси, срібло чи розкидані заміські будинки, занадто велика «ірраціональна багата» завжди повертається, щоб кусати руку, яка її годує.
