Що означає малий мінус великий?
Невеликий мінус великий (SMB) - один із трьох факторів у моделі ціноутворення акцій Fama / French. Поряд з іншими факторами, SMB використовується для пояснення прибутку портфеля. Цей фактор також називають "ефектом невеликої фірми" або "ефектом розміру", де розмір ґрунтується на ринковій капіталізації компанії.
Розуміння малого мінусового великого (SMB)
Трифакторна модель Fama / Франція - це розширення моделі ціноутворення капітальних активів (CAPM). CAPM є однофакторною моделлю, і цей фактор - ефективність ринку в цілому. Цей фактор відомий як ринковий фактор. CAPM пояснює дохідність портфеля з точки зору ризику, який він містить відносно ринку. Іншими словами, на думку CAPM, основне пояснення ефективності портфеля - це ефективність ринку в цілому.
Модель Fama / Three-Factor додає два фактори до CAPM. Модель, по суті, говорить, що крім ринкових показників ринку, є ще два фактори, які постійно сприяють роботі портфеля. Один із SMB. Іншими словами, якщо в портфелі є більше компаній з невеликим капіталом, він повинен перевершити ринок у довгостроковій перспективі.
Третім фактором у трифакторній моделі є високий мінус низький (HML). "Високий" відноситься до компаній з високим співвідношенням балансової вартості до ринкової вартості. "Низький" відноситься до компаній з низьким співвідношенням балансової вартості до ринкової вартості. Цей фактор також називають "коефіцієнтом вартості" або "коефіцієнтом вартості проти коефіцієнта зростання", оскільки компанії з високим співвідношенням балансу книги та ринку зазвичай вважаються "запасами вартості". Компанії, що мають низьку ринкову балансову вартість, як правило, "запаси зростання". І дослідження показали, що запаси цінності перевершують зростання запасів у довгостроковій перспективі. Таким чином, у довгостроковій перспективі портфель з великою часткою ціннісних запасів повинен перевершити той, який має велику частку запасів приросту.
Модель Fama / French може бути використана для оцінки прибутку менеджера портфеля. По суті, якщо результативність портфеля можна віднести до трьох факторів, менеджер портфеля не додав жодної цінності та не продемонстрував жодної майстерності. Це тому, що якщо три фактори можуть повністю пояснити результати роботи портфеля, жоден з результатів не можна віднести до здатності менеджера. Хороший менеджер портфеля повинен додати до ефективності, вибираючи хороші запаси. Ця ефективність також відома як "альфа".
В останні роки дослідники розширили трифакторну модель, щоб включити й інші фактори. До них відносяться "імпульс", "якість" та "низька мінливість" серед інших.
