ВИЗНАЧЕННЯ ВРУЧНОГО ВРЕМЯ
Позбавлений дохід - це міра нестандартного, незалежного повернення облігації чи ордера після усунення всіх грошових стимулів та особливостей. Позбавлений дохідність вимірює рентабельність лише боргової частини облігації або ордера.
Усунутий урожай також називають суверенним урожаєм.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Смугастий вихід
Позбавлений дохід - це дохідність за складовою облігації після віднімання рентабельності власного капіталу або опціонної частини інструменту від ринкової ціни.
Брейді Бондс
Що стосується Брейді-облігацій, позбавлений дохідності - це мається на увазі суверенний прибутковість облігації, або теоретичний вихід необезпеченої частини облігації. Коротше кажучи, збита дохідність - це прибутковість до погашення (YTM) за грошовими потоками суверенного ризику. Піврічні купонні виплати за облігаціями Брейді забезпечуються цінними паперами грошового ринку, тоді як основні платежі, що виплачуються на дату погашення облігації, забезпечуються заставою з нульовими купонами облігацій США. Інвестор, який купує цю облігацію, ефективно інвестує в комбінацію інструментів грошового ринку високого ступеня, нульову купонну облігацію та грошові потоки від суверенних виплат відсотків. Стандартний розрахунок YTM цього типу облігацій - це середньозважена середня ризикована дохідність суверенних виплат грошових потоків і безризикована прибутковість застави. Однак при позбавленій доходності розрахунок прибутковості застосовується лише до грошових потоків, чутливих до суверенного кредитного ризику.
Видаляючи додаткові функції відсотків, інвестори можуть визначити змістовні порівняння між конвертованими та неконвертованими цінними паперами та борговими інструментами. Наприклад, усуваючи вбудовані функції відсотків та основні гарантії, наявні в старих облігаціях Брейді, інвестори можуть оцінити суверенний ризик, пов'язаний з облігаціями, у разі наявності дефолту з боку нації, що випускає емісію. Оцінка втраченої прибутковості також корисна для оцінки багатьох сьогоднішніх боргових цінних паперів, які містять вбудовані опціони виклику, "ступінчасті" (збільшення) купонів тощо.
Позбавлений дохід обчислюється за рахунок вилучення заставної складової облігації. Для обчислення збитої доходності спочатку цінуйте основний компонент облігації Брейді у перерахунку на значення нульового купона США з аналогічним терміном погашення. Це робиться шляхом дисконтування вартості забезпечених грошових потоків за ставкою казначейства США. Віднімайте цю ціну від ціни облігації Брейді, щоб отримати ціну суверенних грошових потоків, і, нарешті, використовуйте отриману ціну для обчислення дохідності.
Різниця між виведеною врожайністю та врожайністю казначейства США називається стрибковим приростом. Сприщений спред вважається кращим показником кредитоспроможності емітента Брейді, ніж спред прибутковості до погашення, який зазвичай використовується у порівнянні американських корпоративних випусків із казначейством.
Бажані акції
Інвестори, які купують привілейовані акції, часто купують ці акції із передбачуваним нарахованим дивідендом. Кількість днів, отриманих відсотків за привілейованими акціями з дня виплати останнього дивіденду до дня придбання акцій, представляє нарахований дивіденд. Наприклад, припустимо, що привілейована акція - це торгівля за 40 доларів та виплата 5% дивіденду. Таким чином, сума дивіденду в доларі становить 5% х 40 доларів = 2 долари на акцію на рік. Інвестор купує акції в той момент, коли останній виплату дивідендів був за 90 днів до цього. Нарахований дивіденд може бути обчислений у розмірі 2 доларів США / 365 х 90 = 0, 49 дол.
Щоб знайти ціну чистої боргової частини цінного папера, нарахований дивіденд віднімається від ринкової ціни привілейованої акції. Іншими словами, права на дивіденди позбавляються бажаної частки, відокремлюючи право власності між акціями та будь-якими дивідендами на акції, які не стали виплаченими. У нашому прикладі вище, знижена ціна привілейованих акцій становить $ 40 - $ 0, 49 = $ 39, 51.
Зведена дохідність - це щорічна дивіденд у доларі привілейованого акції, поділений на її зніману ціну. Продовжуючи наш приклад, $ 2 / $ 39, 51 = 5, 06% - це позбавлений врожаю.
