Комерційні векселі - це незабезпечені, короткострокова заборгованість, випущена корпорацією, найчастіше для фінансування короткострокових зобов'язань та запасів. Тим часом законопроект Казначейства (ОВДП) - це короткостроковий борг, забезпечений урядом США зі строком погашення до одного року. Кошти, отримані від продажу ОВДП, призначені для підтримки різних громадських проектів, таких як будівництво шкіл та автомобільних доріг.
Чому комерційні векселі мають вищі врожаї
Причина того, що комерційні векселі мають більшу прибутковість, ніж ОВДП, пов’язана з різною кредитною якістю кожного типу векселів. Кредитний рейтинг суб'єкта господарювання, що видає вексель, дає інвесторам уявлення про ймовірність того, що вони будуть повернені повністю. Борг федерального уряду (ОВДП) вважається найвищим кредитним рейтингом на ринку через його розмір та здатність збирати кошти за допомогою податків.
З іншого боку, компанія, яка випускає комерційні рахунки, не має такої ж здатності генерувати грошовий приплив, оскільки не має тієї ж влади над споживачами, яку має уряд над своїм електоратом. Іншими словами, комерційні векселі та ОВДП відрізняються за кредитною якістю органів, які їх видають. Більш висока дохідність виступає як компенсація для інвесторів, які вибирають комерційні рахунки з вищим ризиком.
Наприклад, уявіть, що у вас є вибір між двома тримісячними законопроектами, обидва з яких приносять два відсотки. Перший законопроект пропонує невелика біотехнологічна компанія, а другий - державний державний законопроект. Який законопроект є наймудрішим вибором? У цьому випадку будь-який раціональний інвестор, ймовірно, обере Т-рахунок, що пропонується біотехнологічною компанією, оскільки набагато більше шансів, що уряд США поверне свій борг порівняно з набагато менш стабільним, значно меншим суб'єктом господарювання, як біотехнологія фірма. Якщо, з іншого боку, біотехнологічні рахунки приносять десять відсотків, рішення стає складнішим. Для прийняття обґрунтованого рішення інвестору необхідно враховувати ймовірність того, що маленька компанія зможе сплатити свій борг, а також суму ризику, яку він чи вона бажає взяти на себе.
Загалом, коли є два векселі з однаковим строком погашення, вексель із нижчою кредитною якістю або рейтингом запропонує більш високу дохідність інвесторам, оскільки є більший шанс, що кредитор не зможе виконати своє боргове зобов'язання.
