Що таке суверенне зобов'язання (SSO)?
Суверенне зобов'язання - це форма боргового зобов’язання, видана ієрархічними рівнями нижче кінцевого органу управління нацією, країною чи територією. Ця форма боргу походить від випусків облігацій держав, провінцій, міст чи міст з метою фінансування муніципальних та місцевих проектів.
Субверенний зобов'язання також називається зобов'язанням муніципального боргу.
Розуміння суверенних зобов'язань (SSO)
Суверенне зобов'язання - це форма боргового зобов'язання, яке зазвичай створюється муніципалітетами з метою задоволення вимог фінансування. Інвестори або вищий урядовий орган країни можуть купувати муніципальні облігації, випущені цими суверенними суб'єктами. Емітенти зобов’язані періодично сплачувати відсотки за облігаціями до погашення цінних паперів, після чого погашається основна сума інвестицій.
Суверенні зобов'язання видаються для залучення капіталу для фінансування проекту, який би додав цінність регіону чи громаді після його завершення. Виплата відсотків за зобов'язанням може фінансуватися з доходу, який буде отриманий від проекту, або з рахунку доходів муніципального емітента. Органи, що видають емісію, несуть відповідальність за власні боргові питання, які можуть нести істотний ризик залежно від фінансового здоров'я муніципалітету. Рейтингові агенції оцінюють ризик дефолту кожного емітента та відповідно оцінюють облігації. Однак, враховуючи, що ці облігації підтримуються невеликим урядовим органом, ризик дефолту є нижчим, ніж ризик корпоративних облігацій. З цієї причини муніципальні облігації, як правило, випускаються з нижчою прибутковістю, ніж корпоративні облігації.
Хоча деякі боргові зобов’язання суверенного капіталу оподатковуються, інші - ні. Облігація, звільнена від сплати податків, випускається для фінансування проекту, який безпосередньо позитивно впливає на громаду. Відсотки, отримані за цими облігаціями, не обкладаються податком на федеральному рівні. Інвестор має додаткову пільгу щодо звільнення від сплати податку на державному або місцевому рівні, якщо вони проживають у державі, що випускає емісію. Суверенні зобов’язання оподатковуються, якщо проект, на який надходять кошти облігацій, не має явних суспільних переваг. Більшість оподатковуваних суверенних зобов’язань видаються на фінансування дефіциту державних та місцевих пенсійних фондів. Інші ситуації, в яких може бути виданий оподатковуваний суверенний борг, включають фінансування місцевих спортивних споруд, фінансування житла, керованого інвесторами, або борг із рефінансування. Збір облігацій Америки (BABs) - приклад оподатковуваних облігацій; вони були створені відповідно до Американського закону про відновлення та реінвестування (ARRA) 2009 року і, хоча вони підлягають оподаткуванню, мають спеціальні податкові кредити та федеральні субсидії для емітента та власника облігацій.
Інвестори, які купують борг, випущений суверенним органом, піддаються ризику виклику. Зобов'язання з муніципальних боргів підлягають виклику, а це означає, що емітент, який сподівається рефінансувати непогашену заборгованість за нижчою процентною ставкою, шукає більш вигідний графік платежів або хоче кращого боргового договору, може викупити облігації до погашення. Після виходу облігації з ринку на дату виклику власник облігації припиняє отримувати виплату відсотків. Власник боргу, який стикається з ризиком виклику його облігацій, також стикається з ризиком реінвестування. В економіці зі зниженням процентних ставок емітент може скористатися можливістю викупити свої існуючі облігації та повторно випустити облігації за нижчою процентною ставкою. Викуповуючи свої облігації, інвесторам, можливо, не залишається іншого вибору, окрім як реінвестувати свої доходи в подібні боргові пропозиції з меншими виплатами відсотків.
