Що таке торговий ефект?
Ефект торгівлі вимірює ефективність роботи менеджера портфеля, порівнюючи дохідність їх портфеля з рейтингом обраного еталону.
Ключові вивезення
- Ефект торгівлі вимірює ефективність роботи менеджера портфеля, порівнюючи його дохідність з обраним показником. Торговий ефект відповідає на просте запитання, чи може менеджер портфеля (або інвестор) додавати цінність, активно керуючи портфелем. Торговий ефект також може бути використаний визначити, чи краще активне інвестування (торгівля), ніж пасивне інвестування (купівля та утримання).
Розуміння торгового ефекту
Торговий ефект - це різниця в ефективності між портфелем активного інвестора та обраним орієнтиром. Активне інвестування, практичний підхід і вимагає, щоб хтось виступав у ролі менеджера з портфеля. Мета полягає в тому, щоб перевірити, чи складова, включаючи будь-які зміни, що були внесені протягом спостережуваного періоду, портфеля інвесторів працювала краще чи гірше, ніж орієнтир. Ефект торгівлі також може бути використаний для визначення того, чи є активне інвестування (торгівля) краще, ніж пасивне інвестування (купівля та утримання).
Вибраний орієнтир повинен мати відповідність портфелю, що вимірюється, і його слід широко визнати та використовувати. Наприклад, індекс S&P 500 був би відповідним орієнтиром для вимірювання портфеля інвесторів, який переважно складається з акцій, хоча він також може бути використаний для оцінки ефективності портфелів, складених з інших класів активів.
Торговий ефект служить для інвесторів способом кількісної оцінки ефективності роботи менеджера з портфеля. Він відповідає на просте запитання, чи додав менеджер (або інвестор) додаткову вартість, вносячи корективи в портфель. Якщо тест, такий як Індекс корпоративних облігацій Dow Jones, перевершує активно керований портфель облігацій, тоді менеджер портфеля віднімає значення для інвестора. Якщо портфель облігацій заробляє більше, ніж індекс облігацій, то зміни складу портфеля підвищили вартість інвестора, що свідчить про хорошу стратегію управління.
Портфелі ефектів торгівлі та облігації
Численні та складні фактори можуть впливати на прибуток портфеля облігацій. Однією з причин відсутності заходів щодо функціонування портфеля облігацій було те, що до 1970-х років більшість менеджерів портфельних облігацій дотримувались стратегій купівлі-продажу, тому їх ефективність, ймовірно, не сильно відрізнялася. У цю епоху відсоткові ставки були відносно стабільними, тому можна було отримати невеликий прибуток від активного управління портфелями облігацій. Навколишнє середовище на ринку облігацій значно змінилося в кінці 1970-х і 1980-х років, коли процентні ставки різко зросли і стали більш мінливими.
Хоча методи оцінки ефективності портфеля акцій існують майже 40 років, порівнянні методи дослідження ефективності портфеля облігацій були розпочаті зовсім недавно, коли ринок облігацій значно змінився через різке зростання процентних ставок та мінливість.
Ця зміна створила стимул до торгівлі облігаціями, і ця тенденція до активного управління призвела до більш розгорнутого виступу менеджерів портфельних облігацій. Така дисперсія в ефективності, в свою чергу, створила попит на методи, які допомогли б інвесторам оцінити ефективність роботи менеджерів облігаційних портфелів. Моделі оцінки облігацій, як правило, враховують загальні ринкові фактори та вплив індивідуального вибору облігацій.
Ця методика вимірювання ефекту торгів розбиває прибуток на основі тривалості облігації як комплексний захід ризику, але не враховує різниці в ризику дефолту. Зокрема, методика не розрізняє зв'язок AAA тривалістю вісім років та зв'язок BBB з однаковою тривалістю, що може чітко вплинути на продуктивність. Наприклад, менеджер портфеля, який інвестував у облігації BBB, може зазнати дуже позитивного ефекту аналізу просто тому, що облігації були нижчої якості.
