Зміст
- Goldman Sachs: огляд
- Модель п’яти сил Портера
- Змагання з промислових суперників
- Торгова сила постачальників
- Торгова сила споживачів
- Загроза нових абітурієнтів
- Загроза замінників
Аналіз "Портер П'ять сил" Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) демонструє, що домінуючий інвестиційний банк в Америці займає дуже добре захищене становище стосовно нових учасників або служб, що заміняють, але він стикається з майже всемогутним постачальником в уряді США.
Goldman Sachs: огляд
Компанія Goldman Sachs була заснована в 1869 році і має штаб-квартиру в Нижньому Манхеттені, Нью-Йорк, хоча має великі офіси в Лондоні, Токіо та інших фінансових центрах. Станом на 2016 рік, Ллойд К. Бланкфейн обіймає посаду голови та генерального директора, а Гері Конн - президентом та керівником директора. Компанія отримала 39, 2 млрд доларів доходу у 2015 році та повідомила про загальні активи в розмірі 861 мільярда доларів.
Goldman Sachs розбиває свою бізнес-модель на чотири бізнес-сегменти: інвестиційний банкінг, інституційні послуги клієнтів, інвестиції та кредитування та управління інвестиціями. Сегмент інвестиційного банкінгу зосереджується на наданні корпораціям та іншим банкам допомоги у збиранні капіталу, реорганізації, реструктуризації, спільноті або участі у злиттях та придбанні (злиття та поглинання). Це відрізняється від управління інвестиціями, де Goldman Sachs консультує клієнтів щодо їх портфелів; сегмент управління інвестиціями також відповідає за пропонування взаємних та приватних інвестиційних фондів. Інституційні послуги клієнтів, найприбутковіший сегмент, - це первинне крило для маркетингу Goldman Sachs; він очищує величезні замовлення акцій, облігацій та товарів для великих інституційних інвесторів. Сегмент інвестування та кредитування обробляє власні інвестиції Goldman Sachs, а також деякі операції з кредитування інших компаній та фізичних осіб.
Немає сумніву, що Голдман є однією з найвпливовіших і добре пов’язаних корпорацій у світі. Колишні керівники Goldman Роберт Рубін та Генрі "Ханк" Полсон продовжували виконувати функції секретарів казначейства при Біллі Клінтоні та Джордже Буші. Інші керівники опинилися як президент Європейського центрального банку, як прем'єр-міністр Австралії та губернатори Банку Канади та Банку Англії. Будь-який аналіз конкурентних сил інвестиційного банку повинен включати його тісні (і часто суперечливі) відносини з багатьма світовими урядами та центральними банками.
Голдман Сакс зазнав значних змін та реструктуризації після фінансової кризи 2007-08 рр., Під час якої компанія отримала від Міністерства фінансів Сполучених Штатів США екстрене врятування інвестицій у розмірі 10 мільярдів доларів. Банк також отримав загальну суму 589 мільярдів доларів США позик від кредитного резерву Федеральної резервної системи. За даними трансакцій ФРС, Goldman отримав загальну суму майже 785 мільярдів доларів екстреної фінансової допомоги між літа 2007 року та початком 2009 року.
Модель п’яти сил Портера
Гарвардська бізнес-школа Майкла Портера розробила модель "П'ять сил", щоб вивчити визначальні характеристики в галузі та як ці характеристики впливають на стратегію та діяльність конкретного бізнесу.
Модель «П’яти сил» спочатку розглядає конкуренцію серед провідних фірм галузі, що є головним визначальним фактором ефективності ринку. Далі модель розглядає відносний вплив чотирьох інших характеристик: переговорна сила постачальників, переговорна сила споживачів, загроза нових учасників галузі та наявність або загроза заміщення послуг.
Портер вважав, що його модель "виявляє коріння поточної прибутковості галузі, забезпечуючи рамки для передбачення та впливу на конкуренцію (та прибутковість) з часом". Він працював на припущенні, що характер прибутку не змінюється від галузі до галузі. Натомість конкретні та відносні сили конкуренції в кінцевому рахунку визначають прибуток, рентабельність інвестицій (ROI) та довгострокову життєздатність.
Змагання з промислових суперників
З точки зору всіх чотирьох бізнес-сегментів, основними конкурентами Goldman Sachs є JPMorgan Chase, Morgan Stanley та Deutsche Bank AG. Хоча JPMorgan є єдиною фінансовою установою, яка випереджає Goldman Sachs за рівнем доходів та активів, широко прийнято вважати, що Goldman Sachs вважає Моргана Стенлі головним конкурентом. Морган Стенлі та Голдман Сакс - єдині два автономні інвестиційні банки в США.
Внутрішній банкінг був настільки ж сконцентрований, як і в 2015 році. Ця закономірність діяла з 2010 року, коли Конгрес прийняв закон Додда-Франка і дуже ускладнив будь-які нові суб'єкти господарювання для здійснення основних інвестиційних банківських заходів. Бос JPMorgan Джеймі Дімон, чия компанія поглинула ведмедя Стірнс під час фінансової кризи, підрахував, що нормативи Додда-Франка додають щорічні витрати між 400 і 600 млн доларів. Менші фірми будуть важко переживати ці витрати на дотримання.
Тим не менш, конкуренція Goldman Sachs сильна. Для клієнтів інвестиційних банків дуже низькі витрати на комутацію. Різниця між послугами між банками дуже незначна через те, наскільки тісно пропонуються товари та послуги, тому Goldman Sachs повинен сильно покладатися на існуючі відносини та їх репутацію.
Торгова сила постачальників
Деякі сучасні аналітики Портера починаються з потужності постачальників, оскільки постачальники інформують про вхідні ціни компанії. Менше постачальників означає більше енергії на одного постачальника, і в цьому випадку фірма може сприйматись за гравця, що перебуває "за течією".
Інвестиційні банки не мають звичайних постачальників, принаймні, не в моделі Портера. Інституційні клієнти та клієнти з високою чистою вартістю можна вважати постачальниками, оскільки інвестиційні послуги Goldman Sachs покладаються на величезні обсяги вкладеного капіталу. Компанії, які потребують інвестиційних банківських послуг - наприклад, коли Apple використовувала Goldman Sachs у 2013 році, щоб запропонувати облігації на 17 мільярдів доларів, - це форма постачальника продуктів. Як бачите, це розмиває межу між постачальниками банку та його споживачами.
Однак, в остаточному підсумку, інтенсивно регульований та сконцентрований характер інвестиційного банкінгу означає, що небагато постачальників (незалежно від того, як ви їх визначаєте) мають значну диференційовану конкурентну силу. Хто насправді контролює вхідні витрати та пропозиції товарів Goldman Sachs? Уряд США через Міністерство фінансів та Конгрес, а також Федеральний резервний банк. Буде важко уявити постачальників із сильною переговорною силою, ніж ці суб'єкти - вони буквально визначають, які товари та послуги можна запропонувати, як їх рекламувати та яку компенсацію можна прийняти.
Торгова сила споживачів
Окремі споживачі, особливо клієнти з високою вартістю чистих банків та підприємства, які шукають інвестиційні банківські послуги, не мають великої кількості переговорів. Goldman Sachs може пережити втрату практично будь-якого неінституціонального клієнта, навіть якщо це означає, що клієнт закінчився в Morgan Stanley. Проте Goldman Sachs вирішує ризик польоту вкладника шляхом розширення додаткових послуг та бонусів на рахунки.
Загроза нових абітурієнтів
Внутрішньому світі є дуже мало, що може зробити якийсь менший банк, щоб конкурувати з подібними Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch або Morgan Stanley. Інтенсивні регуляторні обмеження дозволяють новим компаніям неефективно пропонувати інвестиційні банківські послуги, особливо для інституційних клієнтів. Оскільки Goldman Sachs визначений як системно важлива фінансова установа (SIFI), він має неявний пут для всіх основних видів діяльності від Міністерства фінансів та Федеральної резервної системи.
Це означає, що навіть тоді, коли Goldman Sachs приймає погані рішення, наприклад, андеррайтинг своєї продукції з найвищою якісною іпотекою, компанія навряд чи збанкрутує або буде змушена продавати основні активи. Якщо не зміниться регуляторний клімат США, всі нові учасники основної інвестиційної банківської галузі, ймовірно, прийдуть з міжнародних ринків.
Загроза замінників
Традиційні банки стикаються з великою кількістю замінників сучасного, технологічно розвиненого світу. У цьому сенсі інвестиційне та позичкове крило Goldman Sachs повинно конкурувати з одноранговими кредиторами та інструментами краудфандингу. Мало можливостей для додаткових інвестиційних банківських послуг через обмеження ринків цінних паперів, бірж та капіталів через регулювання. Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) обмежує те, що можуть запропонувати будь-які потенційні конкуренти Goldman Sachs у частині ліцензування, компенсації, подачі заявок, реклами, створення продукту або відповідальної відповідальності.
