Стратегії хеджування використовуються інвесторами для зменшення ризику, якщо актив у їхньому портфелі зазнає раптового зниження цін. При правильному виконанні стратегії хеджування зменшують невизначеність та обмежують втрати, не знижуючи істотно потенційну норму прибутку.
Зазвичай інвестори купують цінні папери, обернено співвідносні з уразливим активом у своєму портфелі. У разі несприятливого руху цін на вразливий актив, зворотно співвідносний цінні папери повинні рухатися у зворотному напрямку, виступаючи захистом від будь-яких втрат. Деякі інвестори також купують фінансові інструменти, які називаються похідними. При стратегічному використанні деривативи можуть обмежувати збитки інвесторів до встановленої суми. Опціон пут на акції або індекс - це класичний інструмент хеджування.
Як працюють параметри набору
За допомогою опції put ви можете продати акції за визначеною ціною протягом заданих часових рамків. Наприклад, інвестор на ім'я Сара купує акції за 14 доларів за акцію. Сара припускає, що ціна підніметься, але у випадку, якщо вартість акцій падає, Сара може заплатити невелику плату (7 доларів), щоб гарантувати, що вона зможе здійснити свій опціон путівки та продати акції за 10 доларів протягом одного року.
Якщо за півроку вартість придбаних акцій збільшиться до 16 доларів, Сара не буде використовувати свій опціон пут і втратила 7 доларів. Однак якщо через півроку вартість акцій зменшиться до 8 доларів, Сара може продати придбаний їй запас (по 14 доларів за акцію) за 10 доларів за акцію. За допомогою опції put, Сара обмежила свої втрати до $ 4 за акцію. Без пут-опціону Сара втратила б 6 доларів за акцію.
Ключові вивезення
- Хеджування - це інвестиція, яка захищає ваш портфель від несприятливих цінових змін. Опціони опціонів дають інвесторам право продавати актив за визначеною ціною протягом заздалегідь визначених часових рамків. акція або індекс, який вони хеджують, втратять цінність, якщо відбудеться зміна кон'юнктури ринку.
Ціноутворення на опціони визначається ризиком з нижньої сторони
Ціноутворення похідних інструментів пов'язане з ризиком зниження базової цінної папери. Нижній ризик - це оцінка ймовірності того, що вартість акцій впаде, якщо зміниться ринкова кон'юнктура. Інвестор розглядає цей захід, щоб зрозуміти, скільки вони втрачають в результаті падіння, і вирішить, чи збираються вони використовувати стратегію хеджування, як опцію put.
Купуючи опцію пут, інвестор передає ризику зворотного боку продавцю. Взагалі, чим більше ризик зниження покупець купує хедж, передаючи продавцю, тим дорожче буде хеджування.
Небезпечний ризик заснований на часі та мінливості. Якщо цінні папери здатні суттєво змінюватись на цінах, то варіант щодо цінного папера, який закінчується тижнями, місяцями чи роками в майбутньому, вважатиметься ризиковим і, таким чином, буде дорожчим. І навпаки, якщо цінні папери відносно стабільні на щоденній основі, є менший ризик зниження, а варіант буде менш дорогим.
Варіанти виклику дають інвесторам право купувати цінні папери; Опціоновані опції дають інвесторам право продавати основний цінні папери.
Розгляньте термін придатності та ціну страйку
Після того, як інвестор визначить, на якій акції вони хотіли б торгувати опціонами, виникають два ключові моменти: часовий термін до закінчення терміну дії опціону та страйкова ціна. Страйкова ціна - це ціна, за якою опція може бути здійснена. Він також іноді відомий як ціна на вправи.
Варіанти з більш високими цінами страйку дорожчі, оскільки продавець бере на себе більший ризик. Однак опції з більш високими цінами страйку забезпечують більшу захист цін для покупця.
В ідеалі, ціна придбання опціону put виставила б точно рівний очікуваний ризик зниження базового цінного папера. Це було б цінову хеджування. Однак якби це було так, мало б причин не хеджувати кожну інвестицію.
Чому більшість варіантів мають негативні середні виплати?
Звичайно, ринок ніде не є таким ефективним, точним або щедрим. Для більшості цінних паперів опціони "пут" мають негативні середні виплати. Для цього є три причини:
- Преміум волатильності: Уразлива мінливість зазвичай вище, ніж реалізована мінливість більшості цінних паперів. Причина цього відкрита для дискусій, але результат полягає в тому, що інвестори регулярно переплачують за захист від зворотного боку. Зниження індексу: індекси власного капіталу та пов'язані з ними ціни на акції мають тенденцію рухатися вгору з часом. Коли значення базового цінного папера поступово збільшується, значення опції put поступово зменшується. Час зменшення: Як і всі довгі позиції опціону, кожен день, коли опція наближається до дати закінчення, вона втрачає частину своєї вартості. Швидкість занепаду збільшується зі зменшенням часу, що залишився в опціоні.
Оскільки очікувана виплата пут-опціону менша за вартість, інвестором є завдання придбати лише стільки захисту, скільки їм потрібно. Це, як правило, означає придбання опціонів за нижчими страйковими цінами, і, таким чином, припускаючи більший ризик зниження цінних паперів.
Параметри довгострокового пут
Інвестори часто більше стурбовані хеджуванням проти помірного зниження цін, ніж серйозного зниження, оскільки ці типи падіння цін є дуже непередбачуваними та відносно поширеними. Для цих інвесторів спред серед ведмедів може бути рентабельною стратегією хеджування.
У розповсюдженні ведмедика інвестор купує ставку з вищою ціною страйку, а також продає ціну з нижчою ціною страйку з тим самим терміном придатності. Це забезпечує лише обмежений захист, оскільки максимальна виплата - це різниця між двома цінами страйку. Однак цього часто достатньо захисту, щоб впоратися з легким або помірним спадом.
Інший спосіб отримати найбільшу цінність від хеджування - придбати довгострокову опцію пут або опцію put з найдовшим терміном придатності. Варіант путівки на півроку - це не завжди вдвічі більше, ніж тримісячний пут. При купівлі опціону гранична вартість кожного додаткового місяця нижча за останній.
Приклад довгострокового варіанту пут
- Доступні опції розміщення на iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) Торгівля на $ 160, 26
| Страйк | Днів до закінчення терміну дії | Вартість | Вартість / день |
| 78 | 57 | 3.10 | 0, 054 |
| 78 | 157 | 4, 85 | 0, 031 |
| 78 | 248 | 5.80 | 0, 023 |
| 78 | 540 | 8.00 | 0, 015 |
У наведеному вище прикладі найдорожчий варіант також забезпечує інвестору найменш дорогий захист на день.
Це також означає, що варіанти розміщення можна збільшити дуже економічно. Якщо інвестор має опціон на півроку на цінний папір із визначеною ціною страйку, він може бути проданий та замінений опціоном на 12-місячний пут із тією ж датою страйку. Ця стратегія може бути виконана неодноразово і називається прокруткою опції put вперед.
Просуваючи опцію put вперед, зберігаючи ціну страйку нижче (але близької до) ринкової ціни, інвестор може підтримувати хеджування протягом багатьох років.
Поширюється календар
Додавання додаткових місяців до пут-опціону стає дешевшим, чим більше разів ви продовжуєте термін придатності. Ця стратегія хеджування також створює можливість використовувати те, що називається календарями. Календарі розвороту створюються шляхом придбання довгострокового пут-опціону та продажу короткострокового варіанту путівки за тією ж ціною страйку.
Однак така практика наразі не зменшує ризик зниження інвестора. Якщо ціна акцій в найближчі місяці значно знизиться, інвестор може зіткнутися з деякими складними рішеннями. Вони повинні вирішити, чи хочуть вони використовувати довгострокову опціону, втрачаючи свою часову вартість, чи хочуть викупити коротший варіант пут і ризикують зав'язати ще більше грошей у програші.
За сприятливих обставин календарний розкид приводить до дешевої, довгострокової хеджування, яку можна згортати нескінченно. Однак без належних досліджень ця стратегія хеджування може ненавмисно ввести нові ризики у свої інвестиційні портфелі.
Варіанти довгострокового ставлення є рентабельними
Приймаючи рішення про хеджування інвестицій за допомогою опціону put, важливо дотримуватися двоступеневий підхід. Спочатку визначте, який рівень ризику прийнятний. Потім визначте, які транзакції можуть економічно зменшити цей ризик.
Як правило, довгострокові опціони з низькою ціною страйку забезпечують найкращу хеджувальну вартість. Це тому, що їх вартість за день на ринку може бути дуже низькою. Хоча вони спочатку дорогі, вони корисні для довгострокових інвестицій. Опції довгострокового розміщення можна просунути вперед, щоб продовжити термін придатності, гарантуючи, що відповідна хеджування завжди є на місці.
Майте на увазі, що деякі інвестиції простіше хеджувати, ніж інші. Опції для широких індексів дешевші, ніж окремі акції, оскільки вони мають меншу мінливість.
Важливо зауважити, що опціони "ставки" призначені лише для усунення ризику у разі раптового зниження цін. Стратегії хеджування завжди повинні поєднуватися з іншими методами управління портфелем, такими як диверсифікація, перебалансування та суворий процес аналізу та вибору цінних паперів.
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Варіанти торгової стратегії та освіти
Посібник з торгівлі основними параметрами
Розширені торгові стратегії та інструменти
Як похідні можна використовувати для управління ризиками?
Варіанти торгової стратегії та освіти
Посібник для початківців щодо стратегій варіантів
Варіанти торгової стратегії та освіти
Коли вважається, що опція пут вважається "в грошах"?
Інвестування
Варіанти торгових стратегій: Посібник для початківців
Варіанти торгової стратегії та освіти
Чи повинен інвестор утримувати чи здійснювати варіант?
Посилання партнераПов'язані умови
Довгий путь Довгий ставлення стосується купівлі опціону пут, як правило, в очікуванні зменшення базового активу. детальніше Як працює "Пут" - це договір про опціони, що надає власникові право, але не зобов'язання, продати базовий актив за конкретною ціною в конкретний час. докладніше як Опції працюють для покупців та продавців Опції - це фінансові деривативи, які дають покупцю право купувати або продавати базовий актив за вказаною ціною протягом визначеного періоду. докладніше Як працює захисний засіб Захисний засіб - це стратегія управління ризиками з використанням опціональних контрактів, які інвестори використовують для захисту від втрати володіння запасом чи активом. детальніше Визначення торгівлі кулями Кулемітна торгівля дозволяє інвестору брати участь у ведмежій ході акцій, не продаючи фактично акції, купуючи опцію ITM цього акції. більше Варіант Валюти Договір, який надає власнику право, але не зобов'язання, купувати або продавати валюту за визначеним обмінним курсом протягом певного періоду часу. За це право брокеру виплачується премія, яка буде змінюватися залежно від кількості придбаних договорів. більше