У часи підвищеної волатильності опціони є неймовірно цінним доповненням до будь-якого портфеля як складової частини розумної стратегії управління ризиками або як умоглядної, спрямованої нейтральної торгівлі.
Після того, як торговець провів належну ретельність і вступив у позицію, незалежно від того, наскільки вони впевнені в тому, в якому напрямку буде займатись мінливі запаси, вони дуже обмежені припливом і потоком ринку та його учасників. Розумний трейдер може мати стратегію управління ризиками в таких місцях, як диверсифікація портфеля, чітке замовлення на зупинку відміняючи свою позицію або мандат у середньому знижувати (або збільшувати) у випадку, якщо акція рухається проти них.
Однак є кілька важливих недоліків цих стратегій: диверсифікація може забирати дорогоцінні суми капіталу від інших ідей, замовлення на зупинку збитків можуть спрацьовувати незадовго до того, як актив піде так, як передбачалося спочатку, і усереднення вниз / вгору може взяти на себе непомірний ризик, оскільки позиція продовжує змінюватися. Озброївшись знаннями варіантів, торговці можуть розширити набір інструментів управління ризиками, а згодом і збільшити потенціал прибутку на своїх позиціях.
Синтетичні фондові позиції
Один з головних способів, за допомогою якого варіант може пом'якшити ризик, через суттєво пов'язаний характер. Торгуючий торговець опціями може зробити цей крок далі і створити синтетичні довгі та короткі позиції акцій, повністю компрометовані опціями. Швидко переходячи до дзвінка за грошима та записуючи гроші, торговець опціонами може імітувати довгу позицію на складі. Більше того, написавши опцію put, щоб протистояти премії опціону виклику, торг можна відкрити з невеликими або взагалі без початкових витрат.
У міру зростання базових акцій, виклик збільшується у вартості, і якщо основний запас впаде, короткий путь збільшиться в ціні, і, таким чином, трейдер прийме втрати вниз, як і фактична довга позиція акцій. І навпаки, синтетична позиція з короткою акцією буде ініційована, коли трейдер купує пут і продає короткий дзвінок.
Вигода, яку представляє синтетична позиція акцій у часи коливань, - це можливість контролювати великі обсяги акцій, що мають незначну прив'язку капіталу, тим самим дозволяючи трейдерам з навіть невеликими рахунками вживати заходів диверсифікації. Крім того, синтетичні позиції пропонують більшу гнучкість для виходу з позиції через купівлю контрастного варіанту: пут-опція для довгого запасу та виклику для коротких позицій на акції, на відміну від необхідності виконувати мандат на середнє зниження / вгору. Нарешті, синтетичне скорочення акцій має додаткову перевагу, що дозволяє торговцю короткостроковими позиками, які не мають позики, не турбуватися про плату за позики та не впливати на виплату дивідендів.
Як торгувати VIX
Захисна накладка
Опції також можуть бути використані для захисту існуючої позиції на складі від несприятливого руху. Найпростіша і найчастіше застосовувана стратегія опціонів - захисний набір, тривалий запас і захисний виклик для короткої позиції.
Давайте подивимось на запас, відомий своєю мінливістю: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Якщо на початку березня 2015 року біржові торги в районі $ 185 - 187 доларів, бичачий трейдер міг довго зайняти цю позицію, сподіваючись на швидкий хит до рівня 224 доларів та придбати опцію страйку в розмірі 190 доларів, яка закінчиться 17 квітня за $ 8, 05 або 805 доларів. Таким чином, торговець увійде в позицію, повністю усвідомлюючи максимальний збиток, який може бути понесений у цій торгівлі з дня покупки до закінчення терміну дії опціону, який був би надбавкою за поставлене додавання та відстань від страйку поставленого до вхідної ціни.
Tesla закрився на рівні 193, 74 долара станом на середину березня, так що це максимум втрат у розмірі 11, 79 долара за акцію або приблизно 6% втрат на кожну позицію на 100 акцій вартістю 19 374 долари. По-іншому, відтепер до 17 квітня, незалежно від того, наскільки далеко вниз Tesla падає після зриву підтримки, торговець завжди зможе скористатись опцією після закінчення терміну продажу, щоб продати свої акції за страйковою ціною - навіть якщо Tesla знизиться на 1 долар нижче удару або аж до нуля.
Крім того, якщо трейдер уже отримав виграш на позиції і коли на горизонті наближається мінливість, як це було в дні, що призводили до відкриття Tesla моделі D, торговець може використовувати частину свого прибутку, щоб зафіксувати свою виграє, придбавши захисний набір. Недоліком цієї стратегії є те, що акції потрібно буде рухати в очікуваному напрямку, а надбавка за опціоном потрібно буде вирівняти. І якщо акція не зробить такого переміщення між теперішнім і закінченням терміну дії опціону, опціони пут можуть закінчитися на нульових доларах у зв'язку зі спустошенням занепаду часу (тета), без жодного разу до цього.
З метою боротьби з можливою втратою премії, трейдер може одночасно записати зворотний варіант на захищений пакет або виклик. Ця стратегія відома як комір, і вона може послужити пом’якшенню преміальних витрат на захисний варіант, ціною надягання майбутніх прибутків. Однак коміри - це вдосконалена стратегія, що виходить за межі цієї статті.
Нейтральність спрямованості
Мабуть, найбільш вигідною характеристикою опціонів на позиції з чистою акцією буде можливість використання напрямлено нейтральних стратегій, які дозволять заробляти гроші на акції незалежно від того, яким шляхом він йде. Коли наближається надзвичайно непередбачуваний момент, наприклад, звіт про прибутки, біржовий трейдер обмежується цілеспрямованою ставкою, що на користь ринків.
Однак торговець варіантами вітає цю нестабільність, рухаючись з довгими пасмами і задухами. Стратегія - це просто купівля опціону дзвінка на гроші та опція грошей, що виставляється, з тією ж датою страйку та терміну дії. Торгова операція з чистим дебетом бере участь у тому випадку, якщо в найближчому майбутньому вони очікують великого руху в будь-якому напрямку. Вивчаючи історичну порівняно з передбачуваною мінливістю (IV) та очікуючи підвищення IV в майбутньому (наприклад, коли наближається дата звіту про прибутки), трейдер може вступити в позицію байдарки, знаючи повністю, максимальний збиток, який він може понести, - це чиста премія вони заплатили за комбіновані варіанти.
Навпаки, якщо трейдер припускає, що рівень волатильності просто занадто високий, варіанти середньої ціни, і згодом акції не зміняться настільки, як очікує ринок найближчим часом, він може продати балаканини або задухи, скориставшись перевагою явища, відомого як "IV розчавлювання". Нейтралітет спрямованості - це, мабуть, найбільша зброя в арсеналі торговців варіантами, і це основа для більш вдосконалених стратегій, таких як метелики, кондори та дельта-нейтральна торгівля. Будучи орієнтовно амбівалентним, торговець визнав, що ринки є випадковими і позиціонував себе, щоб заробляти гроші і як бик, і ведмідь.
Суть
Варіанти пропонують нижчий рівень витрат капіталу, безліч стратегій, орієнтованих упереджено або нейтрально, та чудові властивості управління ризиками. Хоча немає нічого поганого в торгівлі чистими портфелями акцій, озброївшись знаннями варіантів та їх характеристиками, трейдер може додати більше інструментів у свій арсенал та збільшити свої шанси на успіх у мінливі та послушні часи на ринках.
