Велика рецесія була періодом, який відзначався різким спадом економічної активності в кінці 2000-х. Велика рецесія розпочалася в 2007 році, коли ринок житла в США перейшов від буму до поривів, а велика кількість іпотечних цінних паперів (MBS) та деривативів втратила значну цінність.
Що таке CDO?
Зобов'язання по забезпеченню боргу (CDO) - це тип фінансового інструменту, який виплачує інвесторам з пулу джерел, що приносять дохід. Один із способів уявити CDO - це скринька, в яку щомісячні платежі здійснюються з декількох іпотечних кредитів. Зазвичай його поділяють на три транші, кожен з яких представляє різні рівні ризику.
Ключові вивезення
- CDO були провідною причиною Великої рецесії, але не єдиною причиною. CDO - це фінансовий інструмент, який виплачує інвесторам з ряду джерел, що приносять дохід. Зниження вартості базових товарів CDO, в основному іпотечних кредитів, спричинило фінансове спустошення під час фінансова криза. CDO платять вище за ОВДП і є привабливою інвестицією для інституційних інвесторів. CDO розповсюджувалися через тіньову банківську спільноту в роки, що призводили до Великої рецесії. іпотечні кредити.
Розуміння ролі CDO у Великій рецесії
Хоча CDO відігравали провідну роль у Великій рецесії, вони не були єдиною причиною зриву, а також не єдиним екзотичним фінансовим інструментом, який використовувався на той час.
CDO є ризикованими з точки зору дизайну, і зниження вартості їх базових товарів, переважно іпотечних кредитів, призвело до значних втрат для багатьох під час фінансової кризи. Коли позичальники здійснюють платежі за своїми іпотечними кредитами, ящик заповнюється готівкою. Як тільки буде досягнуто поріг, наприклад 60% зобов'язань місяця, інвесторам із нижчим трамбуванням дозволяється вилучати свої акції.
Рівень зобов'язань, таких як 80% або 90%, може бути порогом для вигідних інвесторів вивести свої акції. Інвестування внизу транзакцій в ЦДО привабливі для інституційних інвесторів, оскільки інструмент платить за швидкістю, що перевищує ОВДП, незважаючи на те, що вважається майже безризиковою.
Законопроект про банкрутство 2007 року реформував особисте банкрутство та збільшив витрати, не залишивши неплатоспроможних власників будинків, коли вони виявилися неспроможними сплатити іпотеку.
Що пішло не так?
За роки до кризи 2007-2008 рр. CDO розповсюджувалися протягом усього, що іноді називають тіньовою банківською спільнотою. Тіньові банки сприяють створенню кредитів у всій світовій фінансовій системі, але члени не піддаються регуляторному нагляду.
Тіньова банківська система також відноситься до нерегульованої діяльності регульованих установ. Хедж-фонди, неперфіковані деривативи та інші інструменти, що не є зареєстрованими, є посередниками, які не підлягають регулюванню. Суппорт за своєю кредитною ставкою - це приклади нерегульованої діяльності регульованих установ.
У міру того, як практика об'єднання активів та розподілу ризиків, які вони представляли, зростала та процвітала, економіка CDO ставала все більш детальною та рідкісною. Наприклад, CDO-квадрат складався з середніх траншів декількох регулярних CDO, які були об'єднані для створення більш "безризикових" інвестицій для банків, хедж-фондів та інших великих інвесторів, які шукають баласт.
Середні транші цих інвестицій можуть потім бути об'єднані в ще більш абстрактний інструмент, який називається кубо CDO. До цього моменту прибутки, які інвестори отримували, тричі були вилучені з базового товару, який часто був домашнім іпотечним кредитом.
Іпотечні кредити як базові товари
Міцність CDO - це також його слабкість. Поєднуючи ризик боргових інструментів, ЦДО дозволяють переробляти ризикований борг у облігації, що оцінюються за AAA, які вважаються безпечними для пенсійного інвестування та для задоволення вимог резервного капіталу. Це допомогло заохотити видачу іпотечних кредитів, а іноді і субпари, позичальникам, які навряд чи зможуть виправити свої платежі.
Швидкий факт
CDO дозволяють переробляти ризиковану заборгованість в облігації з рейтингом AAA, які вважаються безпечними для виходу на пенсію та для задоволення вимог резервного капіталу.
Все це завершилося прийняттям законопроекту про банкрутство 2007 року. Цей законопроект реформував практику особистого банкрутства з метою обмеження зловживань системою. Законопроект також збільшив витрати на особисте банкрутство і залишив неплатоспроможних власників будинків без звернення, коли вони виявилися неспроможними сплатити свої іпотечні кредити.
Далі слідував доміно як крах складної мережі обіцянок, що складали ринки застави, що забезпечуються заставою. Оскільки мільйони власників будинків зазнали дефолту, CDO не змогли досягти середнього та верхнього траншів, інвестори, розміщені у форматі CDO, та кубики CDO втратили гроші на так званих "безризикових" інвестиціях.
