Один з найважливіших кроків в оцінці будь-якої фірми, як для інвесторів, так і для кредиторів, - це аналіз боргових зобов'язань. Борг не є ні принципово шкідливим, ні вигідним, і багато підприємств позичають за допомогою стандартних позик або шляхом випуску облігацій. Насправді, оскільки виплати відсотків за боргом можуть бути вирахувані з податку, вони часто є більш економічним способом розширення боргу за допомогою власного капіталу. Заборгованість, що стає більш запозиченою, стає проблематичною, коли це робиться занадто часто або в занадто великих масштабах.
На щастя, ви можете використовувати інформацію, оприлюднену за допомогою фінансової звітності компанії, щоб допомогти розібратися з підприємствами, які беруть відповідальну позицію від тих, хто цього не робить. Борг - це зобов'язання, тому борг компанії буде занесений до балансу. Однак перегляд сукупних номерів боргу не дуже розказує про фінансове здоров'я фірми. Натомість торговці та кредитори використовують коефіцієнти важелів для порівняння різних рівнів боргу.
Коефіцієнт боргу до власного капіталу
Найвідомішим і широко використовуваним коефіцієнтом левериджу є коефіцієнт боргу до власного капіталу (DE). Існують різні версії DE, тому вам потрібно зрозуміти, що ви шукаєте і чому. Коефіцієнт заборгованості, який ділить загальні зобов'язання на власний капітал, є дуже корисним для власників облігацій, оскільки пропонує приблизну оцінку кількості вартості, якщо компанія ліквідована.
Натомість ви можете побачити коефіцієнт DE, який ділить довгострокову заборгованість на власний капітал. Ігноруючи короткострокові зобов’язання, ця версія більше орієнтована на запозичення, які робили для отримання майбутніх прибутків. Третя формула боргового капіталу ділить суму довгострокової заборгованості плюс привілейовані акції на звичайні акції. Ви використовуєте це, якщо вас турбує сума зобов’язань за відсотками або виплатою дивідендів відносно власного капіталу фірми.
Коефіцієнт покриття відсотків
Іншим коефіцієнтом важеля, пов'язаним із виплатою відсотків, є коефіцієнт покриття відсотків. Одна з проблем перегляду лише загальних боргових зобов'язань для компанії - це те, що вони нічого не говорять про здатність компанії обслуговувати борг. Саме це має на меті встановити коефіцієнт покриття відсотків. Цей коефіцієнт, який дорівнює операційному доходу, поділеному на процентні витрати, демонструє можливість компанії здійснювати виплати відсотків. Як правило, ви хочете побачити співвідношення 3, 0 або вище, хоча це залежить від галузі до галузі. (Для читання, пов’язаного з цим, див. "Що таке коефіцієнт корисного покриття відсотків?")
Часовий відсоток (TIE), також відомий як коефіцієнт покриття з фіксованою платою, є варіацією коефіцієнта покриття відсотків. Цей коефіцієнт левериджу намагається виділити грошовий потік щодо відсотків, що належать до довгострокових зобов'язань. Для підрахунку знайдіть прибуток компанії до процентів та податків (EBIT), а потім поділіть на відсоткові витрати за довгостроковими боргами. Використовуйте прибуток до оподаткування, оскільки відсотки не підлягають оподаткуванню; повну суму заробітку можна в кінцевому рахунку використовувати для виплати відсотків. Знову ж таки, більш високі цифри є більш сприятливими.
Деякі галузі, природно, є більш заборгованими, ніж інші, тому вам найкраще порівнювати коефіцієнти важеля між "подібними" конкурентами в одному секторі. Також подивіться на співвідношення протягом певного періоду часу, а не лише на один заданий період, і шукайте тенденції. Наприклад, операційний дохід, який зростає повільніше, ніж витрати на відсотки, не є доброю ознакою. (Про пов’язане читання див. У статті "Розуміння коефіцієнтів важеля".)
