Бульбашки виникають тоді, коли ціни на конкретний предмет піднімаються набагато вище реальної вартості товару. Приклади включають будинки, Інтернет-акції, золоті або бейсбольні картки. Рано чи пізно високі ціни стають нестійкими і вони різко падають, поки товар не буде оцінений на рівні або навіть нижче його справжньої вартості.
Хоча більшість людей погоджуються, що пухирці активів - це справжнє явище, вони не завжди домовляються про те, чи існує певний міхур активів у певний момент часу. Не існує остаточного, загальновизнаного пояснення того, як утворюються бульбашки. Кожна школа економіки має свій погляд. Давайте розглянемо деякі найпоширеніші економічні перспективи щодо причин появи пухирців активів.
УРОК: Австрійська школа економіки
Класично-ліберальна перспектива
Прийнята основна думка щодо центральних банків, таких як Федеральна резервна система, полягає в тому, що вони потрібні їм для управління економічним зростанням та забезпечення процвітання за допомогою маніпулювання процентними ставками та інших втручань. Однак класичні ліберальні економісти вважають ФРС непотрібним і його втручання спотворює ринки, приносячи негативні наслідки. Вони вважають монетарну політику центрального банку головною причиною появи активів.
У своїй книзі "Ранні спекулятивні бульбашки та збільшення грошової маси" економіст австрійської школи Дуглас Е. Френч пише, що, коли уряд друкує гроші, процентні ставки падають нижче їх природної ставки, заохочуючи підприємців інвестувати способи, які вони інакше не, і підживлення міхура, який в кінцевому підсумку повинен лопнути і змусити ліквідувати ці зловживання. Він також зазначає: "Хоча історія чітко показує, що… втручання уряду у грошові справи… призводить до буму фінансових ринків і неминучих сутичок, які слідують за цим, основні економісти або заперечують, що можуть виникати фінансові бульбашки, або стверджують, що" настрій тварин " У цьому винні учасники ринку ".
Пузир Інтернет-акцій наприкінці 1990-х та початку 2000-х років є прикладом того, як легка грошова політика центрального банку може заохочувати нерозумні інвестиції. За словами голови ФРС Алана Грінспана, який пише нагороджений фінансовий репортер Пітер Евіс у статті 2004 року, "зростання кредитів спостерігалось у розпочатому періоді наприкінці 90-х, що призвело до надмірних інвестицій бізнесу, зокрема, у високотехнологічні позиції. Ці інвестиції призвели до Насдак бум, але знадобилося лише невелике підвищення процентних ставок, що призвело до краху всього технологічного сектору в 1999 та 2000 роках ".
Кейнсіанська перспектива
Ідея "духів тварин", на яку посилається французька мова, являє собою ще одне захоплення бульбашок, яке було придумано економістом початку 19 століття Дж. Мейнардом Кейнсом. Теорії Кейнса складають основу відомої кейнсіанської школи економіки. Кейнсіанські ідеї живуть і сьогодні і сильно суперечать австрійським ідеям. (Про читання, пов’язане з цим, див. " Гіганти фінансів": Джон Мейнард Кейнс. )
Тоді як австрійські економісти вважають, що втручання уряду спричиняють періоди економічного буму та пориву, відомі як бізнес-цикли, кейнсіанські економісти вважають, що рецесії та депресії неминучі та що центральний банк активістів може пом'якшити коливання бізнес-циклу.
У своїй відомій книзі "Загальна теорія зайнятості, відсотків та грошей", пише Кейнс, "значна частина нашої позитивної діяльності залежить не від стихійного оптимізму, а не від математичного сподівання, морального чи гедоністичного чи економічного… духи тварин притупляються, і стихійний оптимізм спалахує, залишаючи нас залежати ні від чого, крім математичного сподівання, підприємство буде згасати і вмирати; хоча страхи перед втратою можуть мати основу не більш розумну, ніж сподівання на прибуток раніше ". Таким чином, "настрій для тварин" означає тенденцію до зростання та падіння інвестиційних цін, що базується на емоціях людини, а не на власній цінності.
Бум років до Великої депресії є прикладом духу тварин. У бумі фондового ринку, який передував депресії, раптом усі стали інвесторами. Люди думали, що ринок завжди підніметься, і що немає ніяких ризиків інвестувати. Стад менталітету необізнаних інвесторів сприяв зниженню цін на акції та подальшому краху.
Існує певна незгода з приводу того, що ми зараз переживаємо золоту бульбашку. Наприклад, аналітик Інвестопедії Артур Пінкасович вважає, що довгострокова зміна основ сприяє повільному, але стабільному зростанню цін на золото. (Протягом історії золото зберігало свою вартість відносно паперових валют. Докладніше див. Золото: Інша валюта. )
Однак є переконливий аргумент, що золота бульбашка справжня і що філософія "все інше зараз" більше не буде справжньою щодо сьогоднішніх цін на золото, ніж це було з минулими цінами на акції та житло в Інтернеті.
Історично ціни на золото значною мірою були рівними або зростали поступово. Спік до 615 доларів за унцію стався в 1980 році, після цього падіння становило близько 300 доларів за унцію, де ціни більш-менш залишалися до 2006 року. З цього року ціни на золото зросли вище, ніж на 1900 доларів за унцію, перш ніж знизилися до діапазону 1600 доларів останнім часом. Журнал Wall Street Journal повідомляє, що прибуток золота за останні п'ять років становить 25% на рік, що значно перевищує середню віддачу більшості інших активів.
"Напої тварин", можливо, підвищують ціни на золото, але це може призвести до політики центрального банку, яка сприяє (або принаймні не контролює) економічній невизначеності та нестабільності. Невизначеність, як правило, робить золото безпечним, захищеним від інфляції довгостроковою вартістю.
Одна проблема, кілька причин
Будь-яка кількість факторів - від легких грошей до ірраціонального роздумування до спекуляцій до політичних спотворень ринку, може спричинити інфляцію та сплески бульбашок. Кожна школа думок вважає, що її аналіз є правильним, але ми ще не повинні досягти консенсусу щодо істини. (Про читання, пов'язані з цим, див., Коли Федеральний резерв втручається і чому. )
