"Екскреція" та "розведення" - це хімічні терміни, які позначають відповідні збільшення або зменшення концентрації речовини чи сполуки. Фінансовий світ прийняв ці посилання, щоб описати вплив угоди про злиття та придбання (M&A) на прибуток на акцію (EPS). Коли значення створюється, а EPS збільшується після угоди про злиття та поглинання, це вважається аккретивним. І навпаки, хід є розріджувальним, якщо значення знищене і EPS падає.
Існують й інші фінансові використання термінів "аккретивний" та "розріджувальний"; Дійсно, "аккретивний" та "розріджувальний" концептуально можна застосувати до будь-якої економічної операції, де вартість збільшується чи зменшується. Однак найчастіше використання стосується транзакцій з МіО.
Створення та знищення цінності
Поняття накопичення EPS, що створюють значення, або значення, що знищує розрідження EPS, є узагальненнями. Можуть існувати обставини, коли те чи інше не обов'язково відповідає дійсності, хоча багато фахівців з інвестицій діють так, ніби це основні закони щодо інвестування.
Методи оцінки є важливими при визначенні EPS. Найпоширеніша основа стосується співвідношення ціна / прибуток (P / E). Багато хто припускає, що компанія-придбавач матиме однакове співвідношення P / E після придбання, тому будь-який ріст EPS означає, що загальна вартість компанії, що приймає, зросла в рамках угоди з МіО.
Іноді прискорення EPS відбувається із нижчої сторони: новопридбана компанія матиме нижчий темп приросту прибутку, ніж компанія, що набуває, як окрема. Для нової компанії цілком можливо мати нижче співвідношення P / E через придбання цільової фірми з нижчим рейтингом. Це особливо актуально, якщо придбання фінансувалось за рахунок акцій компанії, що приймає.
Оцінка відмінностей
Часто занадто великий акцент робиться на EPS після угоди з МіО. Зрештою, нарощування може свідчити лише про те, що компанія, що купується, має менший запас, що має рейтинг P / E. Зворотне стосується розріджувальної угоди з МіО.
Прискорення та розбавлення - це математичні явища, пов'язані з угодами з МіО, і вони, як правило, можуть використовуватися як частина процесу оцінювання. Зрештою, економія масштабу, збільшення майбутнього грошового потоку та покращена синергія визначають успішне злиття.
