Різниця між звичайною облігацією та нульовою купонною облігацією - це виплата відсотків, інакше відомих як купони. Звичайна облігація сплачує відсотки власникам облігацій, тоді як облігація з нульовим купоном не здійснює таких виплат відсотків. Натомість власники облігацій з нульовим купоном просто отримують номінальну вартість облігації, коли вона досягає терміну погашення. Звичайні облігації, які також називаються купонними облігаціями, сплачують відсотки протягом життя облігації, а також погашають основну суму при погашенні.
КЛЮЧОВІ ТАКЕЙСИ
- Звичайна облігація сплачує відсотки власникам облігацій, в той час як облігація з нульовим купоном не виплачує такі відсоткові платежі. Нульова купонна облігація, як правило, має більший прибуток, ніж звичайна облігація з тим самим строком погашення через форму кривої прибутковості. купонні облігації є більш мінливими, ніж купонні облігації, тому спекулянти можуть використовувати їх, щоб отримати більше прибутку від очікуваних короткострокових змін цін. Зеро-купонні облігації можуть допомогти інвесторам уникнути подарункових податків, але вони також створюють фантомні проблеми з податком на прибуток.
Різниця для інвесторів
Інвестори довгострокових облігацій з нульовим купоном отримують різницю між ціною, яку вони платять за облігацію, і сумою, яку вони отримують після погашення облігації. Ця сума може бути значною, оскільки облігації з нульовим купоном зазвичай купуються з глибокими знижками до номіналу облігації. Ця знижка часто призводить до підвищення віддачі в довгостроковій перспективі.
Облігація з нульовим купоном, як правило, має більший прибуток, ніж звичайна облігація з однаковим строком погашення через форму кривої прибутковості. При нормальній кривій дохідності довгострокові облігації мають більшу прибутковість, ніж короткострокові облігації. Виплати відсотків, що проводяться звичайними купонними облігаціями, підлягають сплаті до дати погашення, тому ці виплати є як невеликі облігації з нульовим купоном, які погашаються раніше. Виплати відсотків скорочують час очікування та ризик, тому вони також знижують очікуваний прибуток.
Відсутність купонів не робить поганими інвестиціями нульові купонні облігації, і вони, як правило, пропонують кращі прибутки, ніж купонні облігації.
Різниця для спекулянтів
Нульові купонні облігації є більш мінливими, ніж купонні облігації, тому спекулянти можуть використовувати їх, щоб отримати більше прибутку від очікуваних короткострокових змін цін. За інших рівних умов ціна облігації з нульовим купоном зросте більше, ніж ціна звичайної купонної облігації при падінні процентних ставок. Оскільки ціни на облігації Міністерства фінансів США сильно реагують на зміни процентних ставок, казначейства з нульовим купоном є кращими для спекуляцій щодо процентних ставок.
Ціни корпоративних облігацій з нульовим купоном також є нестабільними, тому їх можна використовувати для спекуляцій зі здоров’ям компанії-емітента. Припустимо, що компанія, яка зазнає банкрутства, раніше випускала нульові купонні та купонні облігації, термін дії яких закінчується протягом п'яти років. Ринкова ціна обох облігацій знизилася б, внаслідок чого купонні облігації зараз сплачують дуже високі відсотки відносно ціни їх придбання. Це створює подушку, якщо компанія повинна збанкрутувати до погашення. Облігація з нульовим купоном не має такої подушки, піддається більшому ризику та заробляє більше грошей, якщо емітент виживе.
Нульові купонні облігації та податки
Облігації з нульовими купонами також можуть сподобатися інвесторам, які хочуть передати багатство своїм спадкоємцям. Якщо облігація, яка продається за 2000 доларів, отримана в якості подарунка, вона використовує лише 2 000 доларів США щорічного виключення податку на подарунок. Однак одержувач в кінцевому рахунку отримує істотно більше 2000 доларів після досягнення облігацією строку погашення. На жаль, для власників облігацій з нульовим купоном деякі податки можуть знизити ефективність цієї стратегії.
У США облігації з нульовим купоном створюють податкове зобов’язання за виплату відсотків, хоча вони насправді не сплачують періодичні відсотки. Це створює фантомну проблему доходу для власників облігацій. Складно знайти гроші, щоб сплатити податки на доходи, які не були отримані.
Отже, часто є хорошою ідеєю утримувати облігації з нульовими купонами на пенсійному рахунку, відкладеному податком, щоб уникнути сплати податку на майбутні доходи.
Ще одна альтернатива - облігація з нульовим купоном, випущена органом місцевого або державного управління США. Весь відсоток за цими муніципальними облігаціями, включаючи зараховані відсотки за облігаціями з нульовим купоном, не є федеральними податками США. Муніципальні облігації також часто не містять державних та місцевих податків.
