Взагалі кажучи, фінансова галузь не має стандартного методу стрес-тестування для вартості ризику або VaR заходів.
Існують різні методи VaR, такі як моделювання в Монте-Карло, історичні симуляції та параметричні VaR, які можна зробити стрес-тестом різними способами. Більшість моделей VaR передбачають надзвичайно високий рівень нестабільності. Це робить VaR особливо погано адаптованим, але придатним для тесту на стрес.
Шляхи до стрес-тесту
Тест на стрес передбачає виконання симуляцій під час криз, для яких модель не була притаманна для адаптації. Мета його - виявити приховані вразливості, особливо ті, які базуються на методологічних припущеннях.
У літературі про бізнес-стратегію та корпоративне управління визначено кілька підходів до стрес-тестування. Серед найпопулярніших - стилізовані сценарії, гіпотетики, історичні сценарії.
В історичному сценарії бізнес, або клас активів, портфель або окремі інвестиції проводяться за допомогою моделювання на основі попередньої кризи. Прикладами історичних криз є крах фондового ринку в жовтні 1987 року, азіатська криза 1997 року і вибух технічної бульбашки в 1999-2000 роках.
Гіпотетичний стрес-тест, як правило, більш специфічний для фірми. Наприклад, фірма в Каліфорнії може зробити стрес-тест на гіпотетичний землетрус, або нафтова компанія може зробити стрес-тест проти спалаху війни на Близькому Сході.
Стилізовані сценарії є трохи більш науковими в тому сенсі, що лише одна або кілька тестових змінних коригуються одразу. Наприклад, стрес-тест може призвести до того, що індекс Дау-Джонса втратить 10% своєї вартості за тиждень. Або це може означати підвищення ставки федеральних фондів на 25 базових пунктів.
Розрахунки VaRisk та моделювання в Монте-Карло
Керівництво компанії або інвестор розраховує VaR для оцінки рівня фінансового ризику для фірми або інвестиційного портфеля. Як правило, VaR порівнюється з деяким заздалегідь визначеним порогом ризику. Концепція полягає в тому, щоб не ризикувати за допустимий поріг.
Стандартні рівняння VaR мають три змінні:
- Ймовірність втратиКількість потенційного збиткуТийм кадр, який охоплює ймовірні збитки
Параметрична модель VaR використовує довірчі інтервали для оцінки ймовірності втрат, прибутку та максимально прийнятних збитків. Моделювання в Монте-Карло схожі, за винятком того, що вони включають тисячі тестів та ймовірностей.
Одним із змінних параметрів у системі VaR є мінливість. Чим більш мінливе моделювання, тим більший шанс на втрату понад максимально прийнятний рівень. Мета стресового тесту - підвищити змінну мінливість до ступеня, що відповідає кризі. Якщо ймовірність надзвичайних втрат занадто висока, ризик, можливо, не варто припускати.
Деякі експерти фінансової галузі розглядають стрес-тестування та VaR як конкуруючі концепції. Вони також розглядають стрес-тестування, яке використовує фіксований горизонт та конкретні фактори ризику, як несумісні з справжніми моделями Монте-Карло, що використовують випадкові сценарії.
