Майор рухається
Сьогодні енергетичний сектор знизив ринок, коли ціни на нафту впали. Значна частина спаду пов'язана з вчорашнім звітом про те, що рівень зберігання нафти в США був не таким високим з 2017 року. Крім того, видобуток нафти в Росії був набагато вище очікуваного рівня, що може поставити під загрозу ОПЕК власні скорочення. У сукупності ці два питання сприяли черговому дню продажу на ринку нафти.
Як я зазначав у попередньому випуску Chart Advisor два тижні тому, ринок нафти втрачав інтерес до інвесторів ще до того, як ціни почали падати, і торговці залишають великі фондові біржові фонди (ETF). Як ви бачите на наступному графіку, нафтовий фонд Сполучених Штатів ETF (USO) завершив міні-голову та плечі і може легко впасти до 12 доларів за акцію, оскільки інвестори турбуються про рівень виробництва.
Це очевидно важке питання для запасів в енергетиці. Корпорація Exxon Mobil (XOM) вже відмовилася від третини своїх прибутків із грудня минулого року, і багато менших фірм вийшли гірше. Це також може затягнути транспортний сектор. Хоча це може здатися протиінтуїтивним - оскільки вартість пального, швидше за все, впаде - достатньо транспортних компаній бере участь безпосередньо в енергетичному секторі, що вони, як правило, в середньому слідують один за одним.
S&P 500
S&P 500 продовжив коливання, розпочате вчора, оскільки інвестори турбувалися про ціни на нафту та готувались до завтрашнього трудового звіту. З технічної точки зору, S&P 500 відтягування своїх попередніх, довгострокових максимумів не є сюрпризом і може бути корисним для інвесторів, які шукають можливості відкрити нові позиції, якщо ціни знизяться до підтримки.
На мою думку, надто рано турбуватися про зміну тенденції. Мене більше цікавить, що відбувається в цей момент в рамках деяких ризикованих категорій, таких як акції з невеликою капіталізацією, ринки, що розвиваються, і непотрібні облігації. Наприклад, якщо непотрібні облігації порушують довготривалий опір або підтримку протягом наступних кількох торгових сесій, я очікую, що наступні основні ринкові індекси.
:
Як торгувати схемою голови та плечей
Все, що потрібно знати про непотрібні облігації
ЕТФ природного газу вириваються з падіння клину
Показники ризику - IPO та упередженість виживання
Сьогоднішнє IPO Beyond Meat, Inc. (BYND) нагадало мені, що це час для більш детального вивчення ризиків на ринку, які є несистемними (тобто не впливають на весь ринок) і які важко визначити для окремих інвесторів. Сьогодні вперше перераховано "М'ясо", яке на 43% перевищило його відкриту ціну, як ви бачите на наступному графіку. Незалежно від того, чи виявляєте ви буряковий сік і горохові білки (які використовуються для імітації натуральних м’ясних соків) апетитними, це кілька смачних результатів.
Ідея інвестувати в IPO (веганські чи інші) приваблива для багатьох інвесторів, але IPO також є одним з найкращих прикладів упередженості виживання, на які я можу вказати на ринку. Інвестори, як правило, пам’ятають лише «вижили» IPO, які зробили добре на початковому запуску та продовжували робити це добре. IPO компанії Mastercard Incorporated (MA) у 2006 році, Google у 2004 році (зараз Alphabet Inc., GOOGL) та Facebook, Inc. (FB) у 2012 році (незважаючи на жорсткий старт) легко запам'ятовуються і здаються великими інвестиціями в огляд, а як щодо решти нежилих?
Якщо припустити, що ніхто не має особливої здатності передбачати майбутнє для Beyond Meat, що ще не вигідно, тоді ми повинні спиратися на історичні дані для IPO. На жаль, шанси не гарні. Більшість IPO мають негативну ринкову коригуваність через три місяці після початку акцій. Це означає, що більшість нових компаній недооцінюватиме інвестиції в індексований фонд, наприклад, SPDR S&P 500 ETF (SPY).
Середня 90-денна коригування ринку для всіх IPO з 1980 р. Становить -17, 8%, і це напрочуд послідовно незалежно від типу компанії чи ринкового середовища на момент IPO. Для кожного Facebook чи Google є десятки компаній, таких як Zynga Inc., Groupon, Inc. (GRPN) та Spotify Technology SA (SPOT), які працюють дуже погано.
Ще цікавішою є дещо негативна кореляція між поверненням IPO за перший день та його тримісячною віддачею. IPO з найбільшою позитивною прирісткою в перший день торгів мають найнижчу середню тримісячну віддачу.
Перш ніж ви будете готові купувати акції в наступному Uber, Slack або SciPlay, будьте обережні, як недооцінювати труднощі, з якими стикаються всі інвестори, намагаючись оцінити ризик, незважаючи на наші когнітивні упередження та недосконалі спогади. Що стосується IPO, складності ускладнюються тим, що банки, що займаються IPO, займаються великою роботою над тим, щоб забезпечити просування акцій у пресі за тиждень до фактичного лістингу.
:
Що є ризиком упередженості виживання?
Які три фази завершеного первинного публічного розміщення (IPO)?
Merck Stock відскакує завдяки "Золотому хресту"
Підсумок - ключовий звіт про працю завтра
Завтра перша п’ятниця місяця, а це означає, що ми отримаємо звіт про оплату праці Бюро статистики праці до відкриття ринку. Це завжди важливий момент даних, але цей випуск буде ще важливішим. Інвестори досі борються з тим, як інтерпретувати позицію ФРС щодо інфляції та процентних ставок, і звіт про нарахування зарплат може виявити нову інформацію, яка могла б уточнити прогноз.
Якщо звіт про працю виявиться вище очікувань - особливо якщо він включає кращий, ніж очікувалося, зростання заробітної плати - інвестори, швидше за все, перевернуться на більш високі ставки. Якщо звіт буде м'яким, ніж очікувалося, інвестори можуть надіслати ставки нижчими, а облігації вищими в короткостроковій перспективі. Перший результат, ймовірно, є найбільш сприятливим для акцій.
