Після торгівлі тандемом протягом більшої частини 2019 року зараз окремі рухи акцій починають різко розходитися. Кореляція запасів - міра того, як окремі акції торгують один щодо одного, знизилася до піврічного мінімуму і нижче п’ятирічного середнього. Це ознака того, що макроекономічна напруженість зменшується, а акції більше рухаються за допомогою ідіосинкратичних факторів окремих компаній, що є ідеальним середовищем для збирачів акцій, згідно з описом в Wall Street Journal, як зазначено нижче. Сігналы абмеркавання
"Він стає все більш ринком вибору акцій, де основи важливіші", Джон Лінеан, менеджер з портфеля та головний директор з інвестицій (CIO) власного капіталу в T. Rowe Price.
Що це означає для інвесторів
Середня тримісячна кореляційна кореляція для окремих акцій впала до 0, 23 наприкінці минулого тижня, майже на половину рівня 0, 42 наприкінці жовтня, згідно з даними журналу Goldman Sachs. Нинішній рівень нижчий за середній показник за п'ять років - 0, 30 та найнижчий за 10 травня, безпосередньо перед акціями, які відчували різкий продаж, побоюючись ескалаційної торгової війни.
Ключові вивезення
- Кореляція запасів падає нижче 5-річного середнього. Кореляції на найнижчому рівні з початку травня. Макроекономічна напруженість починає спадати. Основи компанії починають мати значення більше, ніж макрофактори.
Огляд окремих секторів акцій розповідає аналогічну історію. Середня тримісячна проміжна кореляція серед 11 секторів S&P 500 впала до 0, 56 з рівня 0, 81 в кінці жовтня. Кореляція сектору знизилася нижче 0, 50 в першій половині травня, а також піднялася на тлі зростання напруги в світовій торгівлі.
Кореляція 1, 0 вказує на те, що акції торгуються в ідеальному унісон, коли співвідношення 0, 0 означає, що між рухами окремих акцій немає зв'язку. Кореляція -1, 0 означатиме, що акції рухаються на однакову кількість, але в протилежних напрямках.
Якщо акції торгують разом, це, як правило, знак того, що інвестори зосереджені на більш широких макроекономічних факторах. Нарощування торговельної напруги та побоювання рецесії - найважливіші приклади. Але стурбованість інвесторів починає стихати, коли США та Китай наближаються до торговельної угоди, Федеральний резерв сигналізує про очікувані позиції щодо грошово-кредитної політики, а економічні дані покращуються.
Це добре для активних менеджерів, які платять, щоб перевершити ринок, роблячи ставки на окремі акції. Дослідження великих капітальних фондів Баррона показало, що мізерні 22% тих, хто активно керував, перевищували річне повернення S&P 500 на 13, 35% протягом останніх десяти років по 21 листопада. Більшість із них були фондами зростання. Всього п'ять фондів великої вартості з групи 241 перемогли широкий індекс. Але коли падіння кореляцій запасів все-таки може почати шукати активних прибиральників акцій у короткому терміні: "Ми очікуємо, що хороші активні менеджери з хорошими навичками мають дещо простіший час пошуку можливостей", Шедда Алі, керівник Про кількість кількісних акцій PineBridge Investments, повідомив Журнал.
Попереду
Морган Стенлі впевнений, що макро контекст проясниться та стане менш невизначеним у 2020 році, коли економічне зростання США стабілізується та прибутки почнуть зростати знову. У нещодавньому звіті про стратегію справедливого капіталу США щодо прогнозів на 2020 рік банк зазначив, що все ще залишатиметься невизначеність, але вона в першу чергу буде розміщуватися на рівні індивідуальних основ компанії, а акції, які не є американськими, виглядають краще, ніж американські.
