Біткойн пропонує ефективний засіб переказу грошей через Інтернет і контролюється децентралізованою мережею з прозорим набором правил, тим самим представляючи альтернативу фіатним грошам, що контролюються центральним банком. Було багато розмов про те, як цінувати біткойн, і ми почали тут досліджувати, як може виглядати ціна криптовалюти у випадку, якщо вона отримає подальше поширення.
По-перше, проте корисно зробити резервний крок. Біткойни та інші цифрові валюти рекламуються як альтернатива фіатним грошам. Але що дає будь-який тип вартості валюти?
Чому валюти мають значення
Валюта може бути використана, якщо вона є магазином вартості, або, інакше кажучи, якщо на неї можна надійно розраховувати, щоб зберегти свою відносну вартість протягом часу і без знецінення. У багатьох товариствах протягом всієї історії товари або дорогоцінні метали використовувались як способи оплати, оскільки їх розглядали як такі, що мають відносно стабільну цінність. Замість того, щоб вимагати, щоб люди перевозили громіздкі кількості какао-бобів, золота чи інших ранніх форм валюти, однак товариства врешті-решт перейшли до карбованої валюти як альтернативи. Тим не менше, причина багатьох прикладів карбованої валюти була корисною в тому, що вони були надійними запасами цінності, виготовлені з металів із тривалими термінами зберігання та невеликим ризиком зносу.
У сучасну епоху карбовані валюти часто мають форму паперових грошей, які не мають такої ж внутрішньої цінності, як монети, виготовлені з дорогоцінних металів. Можливо, ще ймовірніше, щоправда, люди використовують електронні валюти та способи оплати. Деякі типи валют покладаються на те, що вони є "репрезентативними", що означає, що кожну монету чи банкноту можна безпосередньо обміняти на певну кількість товару. Однак, коли країни залишили золотий стандарт, намагаючись приборкати занепокоєння щодо федеральних поставок золота, багато глобальних валют зараз класифікуються як фіати. Валюта Fiat випускається урядом і не підкріплюється жодним товаром, а швидше вірою, що люди та уряди мають ці сторони приймати цю валюту. Сьогодні більшість основних світових валют є фіатними. Багато урядів та суспільств встановили, що фіатна валюта є найбільш довговічною і найменш схильною до погіршення або втрати вартості з часом.
Дефіцит, роздільність, корисність і переносимість
Окрім питання про те, чи є це цінним фондом, успішна валюта також повинна відповідати кваліфікації, пов'язаній з дефіцитом, роздільністю, корисністю та передавальністю. Давайте розглянемо ці якості по черзі.
1) Дефіцит
Ключовим моментом для підтримки вартості валюти є її постачання. Занадто велика пропозиція грошей може призвести до зростання цін на товари, що призведе до економічного краху. Занадто мала грошова маса також може спричинити економічні проблеми. Монетаризм - це макроекономічна концепція, яка має на меті вирішити роль грошової маси у здоров’ї та зростанні (або їх відсутності) в економіці.
2) Подільність
Успішні валюти поділяються на менші додаткові одиниці. Для того, щоб єдина валютна система функціонувала як носій обміну між усіма видами товарів і цінностей в економіці, вона повинна мати гнучкість, пов'язану з цією подільністю. Валюта повинна бути досить розділеною, щоб точно відображати вартість кожного товару чи послуги, доступних у всій економіці.
3) Корисність
Валюта повинна мати корисність, щоб бути ефективною. Особи повинні мати можливість надійно торгувати одиницями валюти за товари та послуги. Це головна причина, чому валюти розвивалися в першу чергу: щоб учасники ринку могли уникнути необхідності безпосередньо торгувати за товари. Утиліта також вимагає, щоб валюти були легко переміщені з одного місця в інше. Обтяжливі дорогоцінні метали та товари не дуже легко відповідають цій умові.
4) Переносимість
Валюти повинні легко передаватися між учасниками економіки, щоб бути корисними. З точки зору фіксованої валюти, це означає, що грошові одиниці повинні передаватися в економіці конкретної країни, а також між країнами шляхом обміну.
Щоб оцінити вартість біткойна як валюти, ми порівняємо його з фіатними валютами в кожній з перерахованих вище категорій.
Біткойн порівняно з валютами Фіат
1) Дефіцит
Коли Bitcoin був запущений у 2009 році, його розробник (і) передбачив протокол, що постачання жетонів буде обмежено на 21 мільйон. Якщо дати певний контекст, поточна пропозиція біткойна становить близько 18 мільйонів, швидкість випуску Bitcoin зменшується вдвічі приблизно кожні чотири роки, а пропозиція повинна перевищити 19 мільйонів у 2022 році. Це передбачає, що протокол не буде бути зміненим. Зауважте, що зміна протоколу вимагатиме узгодження більшості обчислювальної потужності, що займається видобутком біткойна, що означає, що це малоймовірно.
Підхід до постачання, який прийняв Bitcoin, відрізняється від більшості фіатних валют. Світова грошова пропозиція грошей часто вважається розбитою на різні відра - M0, M1, M2 та M3. M0 відноситься до валюти в обігу. M1 - це M0 плюс депозити до запитання, такі як чекові рахунки. M2 - це M1 плюс ощадні рахунки та малі строкові депозити (відомі як депозитні сертифікати в США). M3 - це M2 плюс великі строкові депозити та фонди грошового ринку. Оскільки M0 і M1 легко доступні для використання в комерції, ми розглянемо ці два відра як носій обміну, тоді як M2 і M3 будуть вважатися грошима, що використовуються як магазин цінностей. В рамках своєї грошово-кредитної політики більшість урядів підтримують гнучкий контроль над пропозицією валюти в обігу, вносячи корективи залежно від економічних факторів. Це не стосується Bitcoin. Поки тривала доступність більшої кількості жетонів, які будуть генеруватися, заохочувала міцну гірничу спільноту, хоча це може суттєво змінитися в міру наближення ліміту в 21 мільйон монет. Що саме відбудеться в цей час, важко сказати; аналогією було б уявити, що уряд США раптово перестає виробляти будь-які нові купюри. На щастя, останній Bitcoin планується видобувати приблизно до 2140 року.
2) Подільність
21 мільйон біткоінів набагато менше, ніж обіг більшості фіатних валют у світі. На щастя, біткойн ділиться до 8 знаків після коми. Найменша одиниця, що дорівнює 0, 00000001 біткойна, називається "сатоші" після псевдонімного розробника, який стоїть за криптовалютою. Це дозволяє розподілити чотирилиття окремих одиниць сатошів по всій світовій економіці.
3) Корисність
Однією з найбільших точок продажу Bitcoin стало використання технології blockchain. Blockchain - це система розподіленої книги, яка є децентралізованою та недовірливою, це означає, що жодним сторонам, які беруть участь у ринку біткойна, не потрібно встановлювати довіру один до одного для того, щоб система працювала належним чином. Це можливо завдяки розвиненій системі перевірок та перевірок, яка є центральною для ведення книги та видобутку нових біткойнів. Найкраще, що гнучкість технології blockchain означає, що вона також корисна і поза простором криптовалюти.
4) Переносимість
Завдяки біржовим криптовалютам, гаманцям та іншим інструментам біткойн передається між сторонами. Хоча для видобутку Bitcoin потрібно величезна кількість електроенергії, підтримувати блокчейн та обробляти цифрові транзакції, люди зазвичай не мають фізичного представлення Bitcoin у процесі.
Біткойн Виклики
Як правило, біткойн досить добре тримається у вищезазначених категоріях порівняно з фіатними валютами. То які проблеми стоять перед Bitcoin як валютою?
Одне з найбільших питань - статус біткойна як магазину цінності. Корисність Bitcoin як магазину цінності залежить від його корисності як засобу обміну. Ми грунтуємося на цьому на припущенні, що для того, щоб щось використовувати як сховище цінностей, воно повинно мати деяку внутрішню цінність, і якщо Bitcoin не досягне успіху в якості засобу обміну, це не матиме практичної корисності і, отже, не суттєвого. значення і не буде привабливим як магазин цінностей. Як і фіатні валюти, біткойн не підтримується фізичним товаром або дорогоцінним металом. Протягом більшої частини своєї історії поточна вартість біткойна визначалася насамперед спекулятивним інтересом. Біткойн демонстрував характеристики міхура з різкими цінами і маренням уваги ЗМІ. Це, ймовірно, знизиться, оскільки Bitcoin продовжує бачити більш широке впровадження, але майбутнє не визначене.
Корисність і переносимість Bitcoin оскаржуються труднощами навколо простору зберігання та обміну криптовалюти. Останніми роками цифрові валютні біржі зазнали хаків, крадіжок та шахрайства. Звичайно, крадіжки трапляються і в світі фіатної валюти. Однак у цих випадках регулювання значно регламентованіші, забезпечуючи дещо простіший спосіб відшкодування збитків. Біткойн і криптовалюти ширше все ще розглядаються як більш «налаштування на Дикому Заході», коли мова йде про регулювання. Різні уряди розглядають біткойн різко різними способами, і наслідки для прийняття Bitcoin як глобальної валюти є суттєвими.
Скільки би біткоін повинен був би вартувати для рівних валют Fiat?
Для того, щоб оцінити значення Bitcoin, нам потрібно спроектувати, якого проникнення на ринок він досягне в кожній сфері. Ця стаття не стосується того, яким буде проникнення на ринок, але заради оцінки ми виберемо досить довільне значення 15 відсотків як для біткойна як валюти, так і для біткойна як магазину цінності. Вам рекомендується сформувати власну думку щодо цієї прогнозу та відповідно скорегувати оцінку.
Найпростішим способом наблизитися до моделі було б переглянути поточну в усьому світі величину всіх засобів обміну та всіх сховищ вартості, порівнянних з біткойнами, та обчислити значення прогнозованого відсотка біткойна. Переважаючим засобом обміну є гроші, що підтримуються державою, і для нашої моделі ми зосередимось лише на них.
Грубо кажучи, M1 (до складу якої входить M0) наразі коштує близько 25 трильйонів доларів США, що послужить нашою поточною світовою вартістю засобів обміну.
M3 (який включає всі інші відра) мінус M1 коштує близько 45 трильйонів доларів США. Ми включимо це як сховище вартості, порівнянне з біткойнами. До цього ми також додамо оцінку світової вартості золота, що зберігається як запас цінності. Хоча деякі можуть використовувати прикраси як магазин цінностей, для нашої моделі ми розглянемо лише золоті злитки. Геологічна служба США підрахувала, що наприкінці 1999 року налічувалося близько 122 000 метричних тонн надземного золота. З них 48 відсотків, або 58 560 метричних тонн, були у формі приватних та офіційних запасів злитків. За оцінкою поточної ціни в 1200 доларів за тройську унцію, ця кількість золота сьогодні становить понад 2, 1 трильйона доларів США. Оскільки в останні роки спостерігається дефіцит у постачанні срібла, і уряди продають значні обсяги своїх срібних злитків, ми вважаємо, що більшість срібла використовується в промисловості, а не як магазин цінностей і не включатиме срібло в наша модель. Ми також не будемо обробляти інші дорогоцінні метали чи дорогоцінні камені. У сукупності наш підрахунок глобальної вартості магазинів цінності, порівнянної з біткойнами, включаючи ощадні рахунки, малі та великі строкові депозити, фонди грошового ринку та золоті злитки, сягає 47, 1 трлн доларів США.
Таким чином, наша загальна оцінка глобальної вартості засобів обміну та цінних паперів становить 72, 1 трлн доларів США. Якби біткойн досяг 15 відсотків цієї оцінки, його ринкова капіталізація сьогоднішніх грошей склала б 10, 8 трильйона доларів США. З усіма 21 мільйонами біткойна в обігу, це призвело б до ціни 1 Bitcoin на $ 514, 000.
Це досить проста довгострокова модель. Мабуть, найбільшим питанням, яке вона стосується, є саме те, наскільки прийняття досягне биткойн? Підготовка до вартості поточної ціни на біткойн передбачає ціноутворення в ризику низького прийняття або відмови Bitcoin як валюти, що може включати витіснення однією або декількома іншими цифровими валютами. Моделі часто враховують швидкість грошей, часто стверджуючи, що оскільки Bitcoin може підтримувати перекази, що займають менше години, швидкість грошей у майбутній екосистемі Bitcoin буде вище, ніж поточна середня швидкість грошей. Ще одна думка з цього приводу полягає в тому, що швидкість грошей не суттєво обмежується сьогоднішніми платіжними платіжками, і що її головним визначальним фактором є потреба чи готовність людей здійснювати операції. Тому прогнозовану швидкість грошей можна трактувати як приблизно рівну її поточній вартості.
Іншим напрямком моделювання ціни на біткойн, і, можливо, корисним для найближчої до середньострокової перспективи, було б подивитися на конкретні галузі чи ринки, які, на його думку, можуть вплинути або зірватись, і подумати про те, яка частина цього ринку може закінчитися. за допомогою Bitcoin. Всесвітня мережа Bitcoin забезпечує чудовий інструмент для виконання саме цього.
