Арбітраж - це використання розбіжностей цін на різних ринках подібних або однакових активів з метою отримання прибутків з низьким рівнем ризику без ризику після обліку трансакційних та інформаційних витрат. Арбітражна торгівля є не лише легальною в США, але її слід заохочувати, оскільки вона сприяє ефективності ринку. Крім того, арбітражні організації також служать корисною метою, виступаючи посередниками, забезпечуючи ліквідність на різних ринках.
Арбітраж та ефективність ринку
Намагаючись скористатися розбіжностями в цінах, торговці, які займаються арбітражем, роблять внесок у ефективність ринку. Класичним прикладом арбітражу може бути актив, який торгує на двох різних ринках за різними цінами - явне порушення «Закону про одну ціну». Торговець може отримати прибуток від цієї недооцінки, купуючи актив на ринку, який пропонує нижчу ціну, і продаючи його назад на ринку, який купує за вищою ціною. Такі прибутки після обліку трансакційних витрат, без сумніву, залучать додаткових торговців, які намагатимуться скористатися однаковою невідповідністю ціни, і, отже, арбітражна можливість зникне, коли ціни на активи врівноважуються на ринках. Щодо міжнародних фінансів, то ця конвергенція призведе до паритету купівельної спроможності між різними валютами.
Наприклад, якщо в США такий самий вид активів дешевший, ніж у Канаді, канадці їдуть через кордон, щоб придбати актив, а американці придбають актив, доставлять його до Канади та перепродають на канадському ринку. Для полегшення транзакцій канадцям доведеться купувати долари США (USD), продаючи канадські долари (CAD), щоб придбати цей актив у США, а американцям доведеться продати CAD, який вони отримали від своїх продажів актив у Канаді, щоб придбати долари, щоб витратити в Америці. Ці дії призведуть до подорожчання американського долара та знецінення канадської валюти стосовно. Таким чином, з часом перевага придбання цього активу в Сполучених Штатах зменшиться до тих пір, поки ціни не зблизяться.
Інший приклад арбітражу, що призводить до конвергенції цін, можна спостерігати на ф'ючерсних ринках. Ф'ючерсні арбітражі прагнуть використовувати різницю цін між ф'ючерсним контрактом та базовим активом і вимагають одночасного положення в обох класах активів. Коротше кажучи, якщо ф'ючерсний контракт оцінюється значно вище, ніж базовий, після обліку вартості переносу та процентних ставок арбітражник може довго тривати основний актив, одночасно скорочуючи ф'ючерсний контракт. Арбітражник позичив кошти для придбання базового за прямою ціною та продажу короткого ф'ючерсного контракту. Зберігаючи основний, арбітражник може доставити актив за майбутньою ціною, повернути позичені кошти та отримати прибуток від чистої різниці.
Щоразу, коли норма прибутку від цієї трансакції перевищує вартість позики активу, а також вартість зберігання активу, може виникнути арбітражна можливість.
Зворотне положення цієї позиції полягає в тому, щоб одночасно коротшати основу на місці, триваючи довгий ф'ючерсний контракт. Це робиться, коли ф'ючерсні ціни значно нижчі, ніж спотові. Як ви можете собі уявити, щоразу, коли між ф'ючерсним контрактом і його основою з’являється розбіжність у цінах, торговці укладатимуть одну з вищезгаданих торгів до того, як неефективність зростатиме. Оскільки все більше і більше торговців намагаються отримати арбітражний прибуток, ціна ф'ючерсного контракту буде знижена (вгору), а базовий буде знижуватися (вниз). Обидва випадки сприяють справедливому та ефективному формуванню цін на ф'ючерсних ринках.
Арбітражі як виробники ринку
Коли арбітражні організації купують та продають один і той же актив на різних ринках, вони діють, як фінансові посередники, і, таким чином, забезпечують ліквідність ринків. Наприклад, продавець опціонів, який записує варіанти дзвінків, коли відчуває, що вони завищені, може захистити її позицію, пройшовши довгі акції. Роблячи це, вона виступає посередником між опціонами та фондовим ринком. Тобто вона купує акції у продавця акцій, одночасно продаючи опціон покупцеві опціону та сприяючи загальній ліквідності двох ринків. Аналогічно, ф'ючерсний арбітраж був би посередником між ф'ючерсним ринком та ринком базового активу.
Суть
Існує безліч методів арбітражу, які можна виконувати, коли буде сприйнята неефективність ринку. Однак, оскільки все більше арбітражних органів намагаються повторити ці події без ризику чи низького ризику, ці можливості зникають, що призводить до конвергенції цін. З цієї причини арбітраж є не тільки законним у Сполучених Штатах (і в більшості розвинених країн), але також є вигідним для ринків загалом і сприяє загальній ефективності ринку.
