Багато професійних торговців, аналітиків та інвестиційних менеджерів люблять ненавидіти залучені на біржі фонди (позичні ETF), фонди, які використовують фінансові деривативи та борг, щоб підсилити прибутки базового індексу. Однак ETF не завжди працюють так, як ви очікуєте, виходячи з їх назв (які часто містять терміни "Ultra Long" або "Ultra Short"). Багато людей, які дивляться на віддачу ETF, порівняно з його відповідним індексом, плутаються, коли речі, здається, не складаються. Інвестори повинні знати наступні фактори при розгляді цього типу ETF.
Як вони працюють (чи ні)
ProShares Ultra S&P 500 (SSO) - це ETF, призначений для повернення вдвічі більше S&P 500. Якщо S&P 500 повертає 1%, SSO повинен повернути близько 2%. Але давайте розглянемо фактичний приклад. Протягом першої половини 2009 року S&P 500 виріс приблизно на 1, 8%. Якби ССО працював, ви очікували б 3, 6% прибутку. Насправді SSO знизився з 26, 27 до 26, 14 доларів. Замість повернення 3, 6% ETF був по суті рівним.
Це ще більше хвилює, коли ви дивитесь на SSO разом із його колегою, ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), який призначений для повернення вдвічі протилежного S&P 500. За 12 місяців, що закінчувались 30 червня 2009 року, S&P 500 знизилися майже на 30%. SSO поводив себе досить добре і знизився приблизно на 60%, як можна було очікувати. Однак показник SDS знизився приблизно на 20%, коли слід очікувати підвищення на 60%! (Докладніше в розділі "Розсікання поверненого ETF повернення".)
Чому розрив?
Отже, тепер ми розглянули кілька прикладів того, як ETF не завжди роблять те, що вони повинні робити, давайте вивчимо, чому. ETF справді розроблені та продаються для відстеження щоденних рухів відповідного індексу. Ви можете запитати себе, чому це має значення, адже якщо він щодня відслідковує свій індекс, він повинен працювати протягом будь-якого тривалого періоду часу. Це не так.
Однією з причин є співвідношення витрат. У найпопулярніших ETF-фондів, що користуються важелем, коефіцієнт витрат складе 0, 95%, що значно перевищує середній коефіцієнт витрат 0, 46% для всіх ETF. Цей високий коефіцієнт витрат в основному є платою за управління, і це з'їсть ваші прибутки та допоможе посилити ваші втрати. (Докладніше дивіться у розділі "Ефірні активні фонди: чи підходять вони вам?")
Скидання важеля
Високий коефіцієнт витрат є принаймні прозорим. Те, що багато інвесторів не визнають, - це те, що ETF із залученим капіталом щодня збалансовується. Оскільки важелі необхідно скидати щодня, мінливість - ваш найбільший ворог. Мабуть, це здається дивним для деяких торговців. У більшості випадків нестабільність є другом торговця. Але це, звичайно, не так у випадку використання ETF. Насправді, мінливість вас розчавить. Це тому, що складові ефекти щоденної віддачі насправді відкинуть математику, і це можна зробити дуже драстично.
Наприклад, якщо S&P 500 рухається вниз на 5%, фонд, як SSO, повинен рухатися вниз на 10%. Якщо припустити ціну акцій у розмірі 10 доларів, SSO має знизитися приблизно до 9 доларів після першого дня. На другий день, якщо S&P 500 збільшиться на 5%, за два дні прибуток S&P 500 складе -0, 25%. Невідомий інвестор вважає, що показник SSO повинен знизитися на 0, 5%. Зростання на 10% у другий день призведе до збільшення акцій з 9, 00 до 9, 90 доларів, а ССО насправді знизиться на 1%. Він зменшується в чотири рази зменшення S&P 500.
Як правило, ви виявите, що чим більш мінливим є тест (S&P 500 у цьому прикладі) для ETF, що активізується, тим більше значення ETF втратить з часом, навіть якщо показник закінчується рівним або мав 0% прибутку в кінці року. Якщо показник різко перемістився вгору і вниз, ви, можливо, втратите значний відсоток від вартості ETF, якщо придбали та утримували його. Наприклад, якщо ETF, що використовується, рухається протягом 10 балів кожні два дні протягом 60 днів, ви, швидше за все, втратите більше 50% своїх інвестицій.
Складнощі працюють в бік і вниз. Якщо ви проведете якісь дослідження, ви виявите, що деякі ETF, які відслідковують один і той же показник, обидва працюють погано за один і той же час. Це може дуже засмутити торговця, оскільки вони не розуміють, чому це відбувається, і вважають це несправедливим. Але якщо придивитись ближче, ви побачите, що індекс, який відслідковується, був нестабільним та обмеженим діапазоном, що є найгіршим сценарієм для ETF, що використовується на користь. Щоденний баланс повинен проводитись, щоб збільшити або зменшити експозицію та підтримати мету фонду. Коли фонд зменшує індексну експозицію, він зберігає платоспроможний фонд, але, фіксуючи збитки, це також призводить до меншої бази активів. Тому більша віддача буде потрібна для того, щоб повернути вас навіть на торгівлю.
Для збільшення або зменшення впливу фонд повинен використовувати похідні інструменти, включаючи індекси ф'ючерсних контрактів, свопи власного капіталу та опціони індексу. Це не те, що ви б назвали найбезпечнішими торговими засобами через ризики контрагента та ризики ліквідності.
Досвід інвесторів
Якщо ви початківець інвестор, не ходіть ніде поблизу залучених ETF. Вони можуть бути спокусливими через високу потенційну віддачу, але якщо ви недосвідчені, то ви набагато рідше знаєте, на що звернути увагу при дослідженні. Кінцевим результатом майже завжди будуть несподівані та руйнівні втрати. Частина причини цього буде занадто довго триматися на застосованому ETF, завжди чекаючи і сподіваючись, що справи обернуться. Весь цей час ваш капітал повільно, але впевнено жується. Настійно рекомендується уникати цього сценарію.
Довгостроковий інвестиційний ризик
До цього моменту очевидним є те, що позичні ETF не підходять для довгострокового інвестування. Навіть якщо ви зробили своє дослідження та вибрали правильний ETF, який відстежує галузь, товар чи валюту, ця тенденція з часом зміниться. Коли ця тенденція зміниться, збитки накопичуватимуться так само швидко, як накопичені прибутки. На психологічному рівні це навіть гірше, ніж стрибати та програвати від того, як ви зібралися, бо ви накопичили багатство, розраховували на це на майбутнє і нехай воно сповзає.
Найпростіша причина ETF не використовується для довгострокового інвестування - це те, що все циклічно і нічого не триває вічно. Якщо ви інвестуєте на тривалий переїзд, то вам буде набагато краще шукати дешеві ETF. Якщо ви хочете отримати високий потенціал на тривалий перевезення, тоді погляньте на запаси зростання. Звичайно, не виділяйте весь свій капітал на запаси зростання - вам потрібно диверсифікувати - але добре розподілити акції з високим потенціалом зростання було б хорошою ідеєю. Якщо ви виберете правильно, ви можете побачити вигоди, що набагато перевищують прибуток ETF, що дуже багато, що говорить багато.
Використовуваний потенціал ETF
Чи є якісь підстави інвестувати в ETF або використовувати їх на ринку? Так. Перша причина, коли слід вважати ETF, що використовуються, полягає у тому, щоб скоротити без використання маржі. Традиційний шорт має свої переваги, але коли вибираєте ETF, які використовуються, включаючи зворотні ETF, ви використовуєте готівку. Тому, хоча втрата можлива, це буде грошова втрата, не більше ніж те, що ви вклали. Іншими словами, вам не доведеться турбуватися про втрату автомобіля чи свого будинку.
Але це не є найбільшою причиною враховувати ETF, що використовуються на користь. Найбільша причина - високий потенціал. Це може зайняти більше часу, ніж очікувалося, але якщо ви вкладете час і вивчите ринки, ви можете заробити багато грошей за короткий проміжок часу, торгуючи ETF-рисами, що користуються ціною.
Пам'ятаєте, наскільки волатильність є ворогом активованих ETF? Що робити, якщо ви так добре вивчили та зрозуміли ринки, що ви мали абсолютну переконаність у найближчому майбутньому напрямку галузі, товару, валюти тощо? Якби це було так, ви б відкрили позицію в ETF, що скориставшись, і незабаром побачите виняткові вигоди. Якщо ви були на 100% впевнені в напрямку того, що відстежував використаний ETF, і траплялося знецінюватися протягом декількох днів, то ви можете додати свою позицію, що призведе до ще більшого виграшу, ніж спочатку планувалося на шляху вгору. (Докладніше див: "Зворотні ETF можуть збільшити падіння портфоліо.")
Однак найкращим способом заробити гроші за допомогою залучених ETF - це тенденція торгівлі. Вилучення у формі V - вкрай рідкісні. У цьому випадку, коли ви бачите, що важіль ETF невпинно рухається в одному напрямку, ця тенденція, ймовірно, продовжиться. Це вказує на зростання попиту на цей ETF. У більшості випадків тенденція не буде зворотною, поки покупка не вичерпається, що буде позначено ціною з плоскою підкладкою.
Деякі інвестори знущаються над цим поняттям, що добре. Я дивлюся на це так. Якщо я буду дотримуватися традиційного інвестування, я можу побачити прибуток, і це займе багато часу. Завдяки використанню ETF, я на 95% впевнений у своїх позиціях і за коротший проміжок часу побачу набагато більшу віддачу. Це не складно, але звичайно не рекомендується середньому роздрібному інвестору.
Суть
Якщо ви є роздрібним інвестором та / або довгостроковим інвестором, уникайте віддалених коштів ETF. Як правило, розроблені для короткострокових (щоденних) ігор на індексі або секторі, їх слід використовувати таким чином, інакше вони з'їдатимуть ваш капітал більш ніж одним способом, включаючи збори, збалансування та компенсацію втрат.
Якщо ви дослідник глибокого занурення, готовий інвестувати цілі дні на розуміння ринків, то ETF, що використовуються, можуть забезпечити велику можливість створення багатства, але вони все ще мають високий ризик. Торгуйте з сильними тенденціями, щоб мінімізувати мінливість і максимально збільшити виграш. (Докладніші відомості див. У розділі "Розуміння оподаткування оподатковуваних ETF".)
