Червнева акція S&P 500 повернула індекс у межах 2% від найвищих темпів, що спонукало спогади про подібний ейфорійний підйом на початку 2018 року. На минулому тижні понад 20% компаній S&P 500 досягли 52-тижневих максимумів, найбільше з січня 2018 року, коли індекс відзначив найкращий місяць, який він бачив за два роки, повідомляє Bloomberg. Але серед всеохоплюючого оптимізму декілька спостерігачів ринку розмахують попереджувальними прапорами, оскільки вони вказують на низку причин, через які цей рік може бути різним, і поточний розплав може швидко перетворитися на крах.
4 причини мітингу може танути
- Оборонні запаси, що призводять до зростання ринкуФедевіллі, що годують менталітет самовдоволеного стада. Волатильність «Калібр страху» у зростанні Прогнозує слабке зростання доходів у 2020 році
Що це означає для інвесторів
Джефф Деграф, співзасновник "Ренесансових макро досліджень", є скептиком поточної ейфорії на ринку, пояснюючи, що останнім підскоком запасів ведуть оборонні сектори. Хоча технологія та циклічність призвели до зростання ринку у 2018 році, деGraaf каже, що цього разу це комунальні послуги, нерухомість та споживчі скоби, які роблять важкий підйом, піднявшись щонайменше на 15% за останні 12 місяців. Йдеться про потрійне зростання S&P 500. Перевага оборонних акцій говорить про те, що інвестори не такі впевнені, як поточна акція може змусити деяких повірити.
Незважаючи на те, що минулий тиждень голова Федерального резерву Джером Пауелл, можливо, допоміг підвищити довіру, вони також служать для того, щоб підготувати поступливість стада, що зараз підпирає ринок биків, повідомляє Чарльз Х'ю Сміт, автор блогу "Два розуму". ФРС, можливо, заспокоїла ринки та дала інвесторам нову надію, але тим самим це може створити умови для наступного краху.
"Впевненість в абсолютній ефективності втручання ФРС породжує поступливість, що є суттєвим фоном збоїв на фондовому ринку", - пише Сміт, повідомляє MarketWatch. "Збитки не виникають в стаді скуйовдженого, вони виникають із стада, що самовдоволено".
Сміт окреслив анатомію краху, ілюструючи те, як часто перед крахами передує ковзання ринку з ведмедями, що продаються на погіршення фундаментальних принципів і бики, а потім кидаються купувати занурення. Зрештою, періодичні відхилення не досягають попередніх максимумів, що відображає зменшення довіри інвесторів та спричинення краху. Навіть передбачувана всемогутність ФРС зазнає втрати довіри заспокійливими повідомленнями і навіть зниженням процентних ставок, не в змозі зупинити крововилив.
Інший показник, який дозволяє припустити, що довіра інвесторів стає хиткою, - це недавнє зростання індексу волатильності CBOE (VIX), також відомого як ринковий показник страху. За останні кілька років VIX досяг лише свого високого рівня, коли акції слабшали, і вперше з 2009 року цей показник не зміг знизитися на тлі таких крутих приростів акцій. Стратег із похідних інструментів щодо макроекономічних ризиків Вінай Вісванатан припускає, що позитивна кореляція між запасами та мінливістю є ознакою того, що, незважаючи на зростання запасів, ризик все ще існує.
На додаток до песимізму, Морган Стенлі нещодавно вийшов з переглядом зменшення прогнозів щодо прибутку підприємств. За базовим сценарієм, банк очікує, що прибуток зросте на 0% до 2020 року, оскільки невизначеність торгівлі та скромне зростання торговельної напруги продовжують впливати на довіру бізнесу та інвестиції. Якщо прогноз буде правильним, він позначить другий рік поспіль зростання нульового прибутку з 2015-2016 років.
Попереду
Незважаючи на те, що існує ще великий ризик та потенціал, щоб основи продовжували погіршуватися, багато недоліків пов'язано з тривалими торговими конфліктами між США та Китаєм. Якщо дві країни зможуть скоріше розробити торговельну угоду, перспективи економічного зростання можуть бути достатніми для відновлення зменшуваної довіри та усунення значної частини ризику.
