Фондова біржа не володіє акціями. Натомість він виступає як ринок, де покупці акцій з'єднуються з продавцями акцій. Акції можуть торгуватися на одній або декількох можливих біржах, таких як Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE). Хоча ви, швидше за все, торгуєте акціями через брокера, важливо зрозуміти взаємозв’язок бірж та компаній та способи, якими вимоги різних бірж захищають інвесторів.
З чого все починається?
Основна функція біржі - сприяти забезпеченню ліквідності; інакше кажучи, дати продавцям місце "ліквідувати" свої частки.
Акції вперше стають доступними на біржі після того, як компанія проводить свої первісні акції (IPO). Під час IPO компанія продає акції початковому набору публічних акціонерів (первинний ринок). Після IPO "плаває" акції в руки державних акціонерів, ці акції можна продати та придбати на біржі (вторинний ринок).
Біржа відстежує потік замовлень на кожну акцію, і цей потік попиту та пропозиції встановлює ціну акцій. Залежно від типу брокерського рахунку, ви можете переглянути цей потік цінових дій. Наприклад, якщо ви бачите, що "ціна пропозиції" на акції становить 40 доларів, це означає, що хтось каже біржі, що він готовий придбати акцію за 40 доларів. У той же час ви можете побачити, що "запитуйте ціну" - 41 долар, а це означає, що хтось інший готовий продати акції за 41 долар. Різниця між ними - це спред "ставка-запит".
Історія фондових бірж
Аукціонні біржі - NYSE
NYSE - це головним чином аукціон, що означає, що спеціалісти фізично присутні на торгових майданчиках біржі. Кожен фахівець «спеціалізується» на певній акції, купуючи та продаючи акції на аукціоні. Ці фахівці знаходяться під загрозою конкуренції за допомогою електронних бірж, які стверджують, що вони більш ефективні (тобто вони здійснюють більш швидкі торги та демонструють менші розвороти між пропозиціями), усуваючи людських посередників.
NYSE - найбільша і найпрестижніша біржа. Лістинг на NYSE надає компаніям велику довіру, оскільки вони повинні відповідати початковим вимогам до лістингу, а також щорічно відповідати вимогам технічного обслуговування. Наприклад, для того, щоб американські компанії залишалися в списку, компанії NYSE повинні утримувати ціну, що перевищує 4 долари США за акцію, а їх ринкова капіталізація (кількість акцій у рази більше ціни) вище 40 мільйонів доларів.
Крім того, інвестори, які торгують на NYSE, виграють від мінімального рівня захисту. Серед декількох вимог, які прийняв NYSE, особливо важливими є такі дві:
- Компанії повинні отримати схвалення акціонерів про будь-який план стимулювання акцій (наприклад, план акцій або план акцій з обмеженими можливостями). У минулому компаніям було дозволено уникати схвалення акціонерів, якщо план стимулювання власного капіталу відповідав певним критеріям; це, однак, заважало акціонерам знати, скільки варіантів акцій було доступно для майбутньої дотації. Більшість членів ради директорів повинні бути незалежними. Однак кожна компанія має певний розсуд щодо визначення поняття "незалежний", що викликало суперечки. Крім того, комісія з компенсацій повинна повністю складатися з незалежних директорів, а ревізійний комітет повинен включати принаймні одну особу, яка має "бухгалтерський або фінансовий досвід".
Nasdaq (електронна біржа)
Електронну біржу Nasdaq іноді називають "екранною", оскільки покупці та продавці підключаються лише до комп'ютерів через телекомунікаційну мережу. Маркетологи, також відомі як дилери, ведуть свій власний інвентар. Вони готові купувати та продавати акції Nasdaq, і вони зобов'язані розмістити свою заявку та задати ціни.
Nasdaq має вимоги до лістингу та управління, подібні до NYSE. Наприклад, акція повинна підтримувати мінімальну ціну в $ 4. Якщо компанія не дотримується цих вимог, її можна віднести до одного з позабіржових ринків, про які йде мова нижче.
Електронні комунікаційні мережі (ECN)
ECN є частиною біржового класу, який називається альтернативними торговими системами (ATS). ECN безпосередньо підключають покупців та продавців. Оскільки вони дозволяють здійснювати пряме з'єднання, ECN обходять маркетологів. Ви можете розглядати їх як альтернативний засіб торгувати акціями, переліченими на Nasdaq, а все частіше й іншими біржами (наприклад, NYSE або іноземними біржами).
Є декілька інноваційних та підприємницьких ECN, і вони, як правило, хороші для клієнтів, оскільки становлять конкурентну загрозу для традиційних бірж, а отже, знижують транзакційні витрати. В даний час ECN насправді не обслуговують окремих інвесторів; вони найбільше цікавлять інституційні інвестори.
Існує декілька ECN, включаючи INET (результат ранньої консолідації на початку 2004 року між Instinet ECN та Island ECN) та Архіпелаг (один з чотирьох оригінальних ECN, що розпочався в 1997 році).
Безрецептурні (безрецептурні)
Позабійний продаж (OTC) відноситься до інших ринків, ніж описані вище організовані біржі. На позабіржових ринках загалом перераховані невеликі компанії, і часто (але не завжди) ці компанії "відпадають" на позабіржовому ринку, оскільки вони були виключені з Nasdaq.
Деякі окремі інвестори навіть не розглядають можливість придбання позабіржових акцій через додаткові ризики. З іншого боку, деякі сильні компанії торгують позабіржовою. Насправді кілька сильних компаній свідомо перейшли на позабіржові ринки, щоб уникнути адміністративного тягаря та дорогих зборів, що супроводжують законодавчий нагляд про нагляд, такий як Закон Сарбанеса-Окслі. З іншого боку, ви повинні бути обережними, інвестуючи в OTC, якщо у вас немає досвіду, оскільки кілька запасів копійки торгують позабіржовою. (Щоб дізнатися більше про запаси копійок, прочитайте нашу серію запасів копійок).
Існує два позабіржових ринки:
- Бюлетень позабіржового бюлетеня (OTCBB) - це електронна спільнота розробників ринку. Компанії, які випадають з Nasdaq, часто закінчуються тут. На OTCBB немає "кількісних мінімумів" (не потрібні мінімальні щорічні продажі чи активи, необхідні для їх переліку). Компанії, які містять цей список у OTC Pink, не вимагають реєстрації в SEC. Ліквідність часто мінімальна. Також майте на увазі, що від цих компаній не потрібно подавати щоквартальні 10Q.
Суть
Щоб торгувати, кожна акція повинна перераховуватись на біржі, де зустрічаються покупці та продавці. Дві великі біржі США - це NYSE і швидко зростаючий Nasdaq. Компанії, що котируються на будь-якій з цих бірж, повинні відповідати різним мінімальним вимогам та базовим правилам щодо "незалежності" їх правління. Але це далеко не єдині законні обміни. Електронні комунікаційні мережі відносно нові, але вони впевнено захоплюють більший фрагмент пирога для транзакцій у майбутньому. Нарешті, позабіржовий ринок - прекрасне місце для досвідчених інвесторів, які мають свербіж у спекуляціях та ноу-хау, щоб провести трохи додаткової ретельності. Для отримання інформації про S&P 500 врахуйте кредитні рейтинги. (Для читання, пов’язаного з цим, див. "Чи можна торгувати акціями на більш ніж одній біржі?")
