Протягом поточного ринку биків викуп корпоративних акцій був провідним джерелом попиту на акції США, додаючи ключовий патент для цін на акції. Що можна трактувати як ознаку постійної віри корпоративної Америки в цей ринок биків та економіку США, викуп акцій, які також називаються викупом акцій, у 2019 році тривав майже рекордними темпами.
"Компанії зроблять багато, щоб уникнути скорочення або призупинення дивіденду, тому, якщо перспективи погіршаться, викупи - це перше, що вони забирають", - сказав Ед Кліссольд, головний стратег США в дослідницькій групі "Нед Девіс", повідомляє The Wall Street Journal.
Оскільки більше 80% компаній, що входять до індексу S&P 500 (SPX), повідомили про результати першого кварталу 2019 року, їх сукупний викуп акцій досяг 180 мільярдів доларів за даними S&P Dow Jones Indeks, як повідомляється у журналі. На цьому відеокліпі 1 квартал 2019 року може стати другим за величиною кварталом, що базується на даних з 1998 р. За витратами на викуп, згідно з цими джерелами.
Поточний квартальний рекорд становить 223 мільярди доларів за 4 квартал 2018 року, за цей період S&P 500 відступив на 14, 0%. У таблиці нижче перелічено п'ять секторів, у яких
Акція з викупу була найбільш бурхливою протягом цього кварталу, на що вони разом припадають
84% від загальної кількості S&P 500.
5 секторів з найбільшими вигідними зворотами серед 4Q потоку
- Інформаційні технології, 61, 3 мільярда доларів, фінансові послуги, 45, 6 мільярда доларів, охорона здоров'я, 31, 3 мільярда доларів, дискреційний захист споживачів, 25, 7 мільярда доларів на промисловість, 23, 0 мільярда доларів США та P 500, 223, 0 мільярда доларів
Джерело: S&P Dow Jones Index
Значення для інвесторів
Багато в чому спричинене зниженням корпоративного податку, прийнятим у грудні 2017 року, викуп акцій компаній S&P 500 в 2018 році встановив рекорд за 806, 4 мільярдів доларів у 2018 році, що на 55, 3% більше ніж у 2017 році, і на 36, 9% більше попереднього рекорду в 589, 7 мільярда доларів встановлений у 2007 році за індексами S&P Dow Jones. Витрати на викуп були широкомасштабними: 444 (88, 8%) компаній S&P 500 викупили акції у 2018 році, порівняно з 424 (84, 8%) у 2017 році.
Хоча S&P 500 з урахуванням капіталізації знизився на 14, 0% за 4 квартал 2018 року, середній показник запасів в індексі знизився на 5, 3% за S&P Dow Jones Index. Тобто, більші падіння найбільших складових мали негативні наслідки. Внаслідок широкого падіння цін на акції у 4 кварталі 2018 року викуп акцій витягнув більше ринків акцій з ринку за менші витрати капіталу, тим самим надаючи більш сильний приріст EPS в цьому процесі.
За оцінками S&P Dow Jones Indeks, 25% компаній S&P 500 збільшили свій EPS як мінімум на 4% за 1 квартал 2019 року в результаті викупу. Тим часом аналітики Ned Davis Research підрахували, що значення індексу S&P 500 було б на 19% нижче на кінець 1 кварталу 2019 року, якби компанії не викупили жодної акції за Журнал, хоча в статті не вказано період над якими відбувалися ці викупки.
Протилежна думка
"Поширена думка, що викупи збільшують прибуток на одну акцію за рахунок зменшення кількості акцій, не підтримується даними, які S&P надає компаніям S&P 500", - в своєму блозі вважає економіст Ед Ярдені, засновник Yardeni Research.
На основі цих даних Ярдені робить два цікавих висновки. По-перше, темпи приросту операційного доходу S&P 500 як на сукупній, так і на частковій основі відрізнялися лише незначно, оскільки серія даних почалася в 4 кварталі 1994 року. По-друге, викупні кошти збільшили значення індексу не більше ніж на 2, 6% або менше ніж 0, 3% щорічно, з початку 2008 року до кінця 2017 року.
"Найкращим поясненням цієї дивовижної події є те, що компанії S&P 500 здебільшого викуповують свої акції, щоб компенсувати зменшення вартості своїх акцій у результаті компенсації, виплаченої у вигляді акцій, які зберігаються з часом, не тільки для топ-менеджерів, але і для багатьох інших працівників, - підсумовує Ярдені.
Компанії, які здійснили найбільшу викуп акцій дотепер у 2019 році, включають Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) та Microsoft (MSFT).
Попереду
«Припущення полягає в тому, що 2020 рік буде хорошим роком для викупу, але це базується на очікуванні, що економіка залишається сильною і у нас немає торговельної війни. Незважаючи на те, що наступний рік повинен бути чудовим роком для заробітку та грошових потоків, ми ще не там ", - зауважив Говард Сільверблат, старший аналітик індексу S&P Dow Jones Indeks, у зауваженні, яке цитує Журнал.
Тим часом різні видатні діячі Демократичної партії, серед яких кандидати в президенти, перетворили викуп у політичний футбол, виступаючи за обмеження чи заборону, притаманні популістській риториці. Захисниками викупів є генеральні директори Воррен Баффет та Джеймі Дімон, які в минулому взагалі підтримували кандидатів демократів. Ярдені також запропонував у своєму блозі енергійну насолоду.
