Wal-Mart Stores, Inc. (WMT) вже давно перебуває на зростаючій траєкторії з точки зору зростання, але це вже не може бути правдою. 20 лютого акції компанії впали на 10% після того, як вона повідомила про повільні онлайн-продажі під час сезону свят. За даними Wall Street Journal, це було найбільше одноденне падіння цін у Walmart за більш ніж два роки.
Всього три роки тому акції компанії впали майже на 10% - найбільше з січня 1988 року - після того, як вона оголосила, що її прибуток впаде протягом наступного фінансового року. Walmart намагається завоювати підживлених клієнтів, покращуючи покупки, відкриваючи зручні магазини малого формату, покращуючи веб-сайт, підвищуючи ефективність своїх покупок в Інтернеті та розширюючи свою послугу онлайн-збору продуктів. Хоча покупці та інвестори скептично ставляться - перші, що послуга та зручність, фактично покращаться, а другі, що такі заходи можуть спричинити зростання. Навіть викуп акцій у розмірі 20 мільярдів доларів, оголошений компанією 14 жовтня 2015 року, та розмови про впорядкування мало що підтримали її ціну акцій, яка знизилася майже на 30% у 2015 році. Акції зросли в кінці 2016 та 2017 року після того, як Walmart придбав Jet.com за 3 мільярди доларів, але на сьогодні в 2018 році знизилися на 5%.
Станом на 21 лютого 2018 року акції торгувались близько 93, 42 долара за акцію, що знизилося приблизно від 104 доларів США до останнього оголошення про прибуток.
Як Walmart дійшов до цього моменту
Хоча конвенція наказує, що писати про Вальмарта неможливо, не сказавши хоч чогось критичного або спекулятивного про вплив компанії на соціальні питання, Bentonville, AK, джунгернаут залишається остаточною історією успіху «мама і попса». Walmart був заснований 44-річним комерсантом, який роздивився бізнес-модель, яку поділяли передові торговці дня - Вулворт, Сірс - і виявив неефективність для експлуатації. На відміну від більшості операторів мережевих магазинів у той час, Сем Уолтон ухилявся від міст на користь недооцінених малих міст, а пізніше, величезних невикористаних передмістя. Перший магазин Walmart відкрився в 1962 році в Роджерсі, штат Арк., Де в той час було майже 6000 людей.
Сьогодні суперлативи течуть вільно: з 11 695 магазинів, що обслуговують 260 мільйонів людей щотижня в 28 країнах, минуло десятиліття, коли сонце зайшло на імперію Вальмарта. Кількість працівників у 2, 3 мільйона працівників означає, що в Walmart працює набагато більше людей, ніж будь-яка інша приватна компанія на Землі.
І Walmart з кожним роком стає все більшим і більшим. За оцінками компанії, вона додасть від 249 до 279 нових магазинів і клубів у 2018 фінансовому році. Це зростання є результатом двох ініціатив, настільки важливих для Walmart способу ведення бізнесу, що вони досягли статусу ініціалізму в літературі компанії. Один з них - EDLP (Every Day Low Price), знайомий клієнтам всюди як гасло компанії. Інша, EDLC (щоденна низька вартість), не менш важлива для її прибутковості.
"Секрет" Валерта до успіху
Кожен день з низькими витратами означає використання розміру Walmart для зменшення витрат на одиницю продукції від постачальників. Ви не рухаєтеся товарами на 485, 9 мільярдів доларів щорічно, не витрачаючи багато коштів (у випадку Вальмарта - 361 мільярд доларів). Цей показник розподілений у постійному зміні реєстру постачальників (який за деякими оцінками наближається до 60 000). Як стверджує одне з галузевих джерел, результат - «унікальна ситуація, коли найбільший роздрібний торговець у світі породив підгалузь залежних компаній». Це теж не всі малі компанії. Багато компонентів S&P 500 отримують значну частину своїх доходів від постачальників Walmart.
Що стосується EDLP, якщо ця стратегія здається такою самоочевидною, що її не потрібно згадувати, вона не є. Дуже багато людей купуватимуть однорідний товар X за ціною Y, навіть коли Walmart продає його за меншу. Це тому, що більшість підприємств роздрібної торгівлі використовують те, що називається стратегією Hi-Lo, яка не передбачає нічого більш хитромудрого, ніж продаж більшості товарів за високою ціною, тимчасово знижуючи інших, щоб заманювати покупців. Етапи роздрібної торгівлі в Hi-Lo прості: встановіть більшу ціну, ніж потрібна для більшості товарів, роздайте флаєр, пропонуючи тимчасове зниження ціни для інших, замовте клієнтів, щоб придбати товари зі знижкою разом із кількома високими надбавками більш дорожні предмети, прибуток. Менше, ніж отримує Вальмарт, але все-таки прибуток.
EDLP також не є точно захищеною комерційною таємницею Walmart. Це все, що розкрито в річних звітах компанії і, таким чином, доступне для тих, хто конкурентів Walmart ще не переміг.
Кожен великий бізнес (справді навіть кожен успішний малий інвестор нерухомості) розуміє концепцію важеля: фінансування інвестицій за допомогою позикових коштів у надії (або, у випадку Вальмарта, майже впевненості), що прибуток перевищить будь-який інтерес. У цьому світлі Walmart також використовує певний обліковий коефіцієнт для оцінки своїх показників. Це коефіцієнт роботи, який є лише операційними витратами, поділеними на чисті продажі. Теорія полягає в тому, що вимірюючи перше з точки зору останнього, ви також оцінюєте непроникність компанії щодо збільшення витрат на постачальника. Щодо операційних коефіцієнтів Walmart, то вони були надзвичайно послідовними протягом останніх кількох років. У зворотному хронологічному порядку вони 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19… ну, ви зрозуміли ідею. Порівняйте це з конкурентами Target Corp. (TGT), що базується в штаті Міннеаполіс, 19 в 2016 році, або Menomonee Falls, штат Вірджинія Kohl's Corp. (KSS), з коефіцієнтом експлуатації 23 того ж року.
Потоптання там, де бояться конкуренти
Walmart теж не бажає дотримуватися конвенції. Візьміть за собою практику "демонстраційного залу". Якщо ви коли-небудь ходили в книгарні, у вас щось захопило фантазія, набрали її у свій смартфон і потім знайшли, що вона продається менше на Amazon.com, Inc. (AMZN), ви демонстрували свою виставу. Для деяких роздрібних торговців (наприклад, Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.) виставочний зал виявився фатальним. Волмарт, з іншого боку, охоплює це. Головний фінансовий директор Чарльз Холлі викладає це по-справжньому просто, позбавлене корпоративних речей:
«Епоха прозорості цін саме тут, прямо зараз і в реальному часі. Ми вітаємо Walmart як виставковий зал для інтернет-покупців. Якщо ми пропонуємо потрібний асортимент, найнижчі ціни та найкращий досвід, клієнти обирають Walmart завжди і де б вони не купували ».
У Сполучених Штатах може бути найбільша та найдинамічніша економіка у світі, але прибуток, який компанія може отримати, має лише 323 мільйони населення. Walmart ніколи не боявся зосередити свою увагу поза межами Америки, відкривши свій перший закордонний магазин в Мехіко в 1991 році. Не маючи можливості зупинятися на цьому, компанія з тих пір розрослася на десятки країн, яких менш амбітні роздрібні торговці ще не торкнулися, включаючи Мозамбік, Лесото та Уганду. Покоління після першого міжнародного відкриття, сьогодні майже 25% продажів Walmart відбуваються за межами США.
Суть
Сам розмір не робить компанію потужною чи вигідною - просто запитайте тих, хто інвестував у Fannie Mae або Freddie Mac. Але розмір у поєднанні зі спритним управлінням, готовим продовжувати зростати - це щось зовсім інше. Це те, що спонукало Walmart до історичного зростання навіть у дуже конкурентній галузі.
