Що таке крива прибутковості казначейства?
Крива прибутковості казначейства, що не працює, - це крива прибутковості казначейства США, отримана із строків погашення, цін та дохідностей казначейських векселів або банкнот, які не входять до останніх випущених казначейських цінних паперів. Оскільки вони не є частиною останніх виданих скарбниць, їх називають казначействами, що не випускаються.
Крива прибутковості важлива, оскільки вона фактично визначає орієнтир для цінових облігацій.
Розуміння кривої прибутковості казначейства, що не працює
Казначейства, що не використовуються, стосуються державних облігацій США певного строку погашення, які не є останніми випущеними. Державна облігація - це боргова застава, випущена на підтримку державних витрат. Облігації федерального уряду США включають ощадні облігації, казначейські облігації (облігації ОВДП) та цінні папери, захищені від інфляції (TIPS).
Нестабільні казначейства можуть бути корисними для побудови кривої прибутковості, коли є проблема або спотворення, з кривою прибутковості, представленою поточними казначействами.
Казначейські зобов'язання, що продаються, - це найбільш активно торгувані казначейські цінні папери. За оцінками, вони складають більше половини щоденних обсягів торгів. Однак вони все ще фактично становлять менше п'яти відсотків непогашених товарних цінних паперів Казначейства. Решта боргу в казначействі відома як казначейство, що не працює.
Різниця між величиною цінних паперів, що продаються, та безоплатних цінних паперів також може впливати на ціноутворення між цими двома цінними паперами.
Приклад кривої дохідності казначейства, що не працює
Крива прибутковості казначейства, що працює у продажу, є основним орієнтиром, який використовується для ціноутворення цінних паперів з фіксованим доходом. Однак аналітика з фіксованим доходом, яку здійснюють інвестори та торговці, використовує основу кривої дохідності казначейства. Ці інвестори вважають, що крива прибутковості казначейства, що працює у бік руху, має спотворення цін, спричинене поточним попитом на ринку біржових облігацій.
Щоб уявити, як працює крива прибутковості казначейства, подумайте про часовий графік, коли казначейство США випускає облігації. Коли в січні року вперше випускаються 10-річні облігації, ці облігації вважаються казначействами "на дачі". Цей статус пояснюється тим, що вони є найбільш актуальними або найновішими виданнями. Але пізніше протягом року, якщо Казначейство США випустить нову партію 10-річних облігацій, нова партія стає випусковою емісією, а січнева партія перетвориться на незавершені казначейства. Крива прибутковості потім обчислюється, використовуючи лише казначейські ресурси, які не працюють.
