Що таке віконне покриття?
Перекриття вікон - це стратегія, яку застосовують керівники пайових фондів та інших керівників портфелів близько кінця року або кварталу для поліпшення зовнішнього вигляду фонду перед тим, як представляти його клієнтам або акціонерам. Одягаючи вікна, менеджер фонду продає акції з великими втратами та купує високолітні акції наприкінці кварталу. Потім ці цінні папери повідомляються як частина фондів.
Віконне покриття
Ключові вивезення
- Перекриття вікон - це стратегія, яку використовують взаємні фонди та інші менеджери портфеля, щоб поліпшити зовнішній вигляд фонду перед тим, як представити його клієнтам або акціонерам. Для інвесторів оформлення вікон - це ще одна вагома причина для уважного моніторингу звітів про роботу вашого фонду. може допомогти фондовіддачі в короткостроковій перспективі, довгострокові наслідки для портфеля зазвичай негативні.
Як працює оформлення вікон
Звіти про результати діяльності та перелік фондів взаємного фонду зазвичай надсилаються клієнтам щокварталу, і клієнти використовують ці звіти для контролю за інвестиційними фондами. Коли результативність затримується, менеджери пайових фондів можуть використовувати перекриття вікон, щоб продати акції, які повідомили про значні збитки, замінивши їх запасами, які, як очікується, принесуть короткотермінові прибутки для поліпшення загальної діяльності фонду за звітний період.
Ще одна варіація оформлення вікон - це інвестування в акції, які не відповідають стилю пайового фонду. Наприклад, фонд дорогоцінних металів у той час може інвестувати в запаси у гарячому секторі, маскуючи його фонди та інвестуючи поза сферою інвестиційної стратегії фонду.
Приклад оформлення вікон
Фонд, який інвестує в акції виключно з S&P 500, не виправдав показник. Акції А і В перевищили загальний індекс, але мали недостатню вагу у фонді. Акції C і D мали надмірну вагу у фонді, але відставали від індексу. Щоб виглядати так, що фонд весь час інвестував у акції А і В, менеджер портфеля продає акції C і D, замінюючи їх і надаючи зайву вагу акціям A і B.
Контролюйте ефективність свого фонду
Для інвесторів оформлення вікон - це ще одна вагома причина уважно стежити за звітами про результати діяльності вашого фонду. Деякі менеджери фондів можуть спробувати підвищити прибуток за допомогою перекриття вікон, а це означає, що інвесторам слід бути обережними щодо акцій, які здаються невідповідними загальній стратегії фонду. Дослідження вікон та регламентацій привертають пильну увагу з боку інвестиційних дослідників та регуляторних органів з можливими майбутніми правилами, які можуть вимагати більш негайної та більшої прозорості фондів на кінець звітного періоду.
Хоча загальне оформлення вікон може допомогти прибутку фонду в короткостроковій перспективі, довгострокові наслідки для портфеля зазвичай негативні. Інвестори повинні приділяти пильну увагу акціям, які виявляються поза стратегією фонду. Хоча ці холдинги можуть демонструвати більш високу короткострокову ефективність, але в довгостроковій перспективі ці види інвестицій тягнуть за собою дохідність портфеля, і менеджер портфеля часто не може приховувати низьку ефективність. Інвестори, безумовно, визначають такі типи інвестицій, а результатом часто є зниження довіри до менеджера фонду та збільшення відтоку коштів.
Оформлення вікон також відбувається в різних інших галузях, щоб поліпшити прибуток компанії. Компанії можуть пропонувати продукцію за зниженими цінами або рекламувати спеціальні пропозиції, що сприяють збільшенню продажів на кінець періоду. Ці рекламні зусилля спрямовані на збільшення прибутку в останні дні звітного періоду.
Хто займається оформленням вікон
Хоча правила розкриття інформації мають на меті сприяти підвищенню прозорості для інвесторів, оформлення вікон все ще може затьмарити практику керівника фонду. Дослідження Івана Мейєра та Ернста Шаумбурга з Північно-Західного університету встановило, що певні характеристики фонду можуть сигналізувати про те, що менеджер може займатися оформленням вікон. Зокрема, кошти на зростання з високим оборотом та менеджер, які нещодавно розмістили поганий прибуток, частіше повертаються до вікон.
