Що таке заміна ризику нульових основ (ZEBRA)
Нульовий базисний ризик (ZEBRA) - це договір про своп процентних ставок між муніципалітетом та фінансовим посередником. Своп - це угода з двома контрагентами, коли одна сторона сплачує іншій стороні фіксовану процентну ставку та отримує плаваючу ставку. Цей конкретний своп вважається нульовим ризиком, оскільки муніципалітет отримує плаваючу ставку, рівну плаваючій ставці за своїми борговими зобов'язаннями.
ZEBRA також відомий як "ідеальний своп" або "фактичний своп курсу".
Зміна нуля базового ризику (ZEBRA)
Нульові ризики за своєю базою ризику тягнуть за собою виплату муніципальною ставкою відсотків за визначеною основною сумою муніципальному посереднику. Натомість вони отримують плаваючу ставку відсотків від фінансового посередника. Отримана плаваюча ставка дорівнює плаваючій ставці за непогашеною заборгованістю, спочатку виданою муніципалітетом державі.
Муніципалітети використовують такі типи свопів для управління ризиками, оскільки своп створює стабільніші грошові потоки. Якщо плаваюча ставка за боргом зростає, збільшується і плаваюча ставка, яку вони отримують від свопу ZEBRA. Це допомагає уникнути ситуації, коли відсотки за боргом зростають, але такі вищі відсоткові витрати не компенсуються більш високими процентними платежами.
Муніципалітет завжди сплачує фіксовану процентну ставку за допомогою свопу ZEBRA. Саме це дозволяє їм підтримувати стабільність своїх грошових потоків; вони знають, за що вони будуть виплачувати, а також знають, що плаваюча ставка, яку вони сплачують, буде однаково компенсована плаваючою ставкою, яку вони отримують.
Звони ZEBRA торгуються без рецепта і можуть здійснюватися за будь-яку суму, узгоджену муніципалітетом та контрагентом з фінансових установ.
Приклад ZEBRA
Муніципалітет має 10 мільйонів доларів боргу з плаваючою ставкою в LIBOR плюс 1%, а LIBOR - 2%. Муніципалітет погоджується сплатити фіксовану ставку в розмірі 3, 1% фінансовому посереднику на термін, погоджений сторонами. В обмін, муніципалітет отримує платні відсоткові виплати LIBOR плюс 1% від фінансової установи. Незалежно від того, що станеться зі ставками в майбутньому, отримана плаваюча ставка буде дорівнює плаваючій ставці, яку муніципалітет повинен сплачувати за свою заборгованість, тому це називається свопом ризику нульової бази. Одна з партій все-таки могла б закінчитися краще.
Якщо процентні ставки підвищаться, це сприятиме муніципалітету, оскільки вони сплачують фіксовану ставку. Якщо процентні ставки падають, муніципалітет гірше, ніж якщо б вони не використовували своп. Це тому, що вони виплачуватимуть більш високу фіксовану ставку, коли замість цього вони могли б безпосередньо сплатити нижчу процентну ставку за борг. Хоча існує ймовірність закінчитись гірше, муніципалітети все-таки укладають такі угоди, оскільки їх основна мета - стабілізація витрат на борг, а не ставка на рух процентних ставок.
