Що таке заміна інфляції нульових купонів (ZCIS)?
Інфляційний своп з нульовим купоном - це вид похідної, при якій платіж за фіксованою ставкою на умовну суму обмінюється на платіж за ставкою інфляції. Це обмін грошовими потоками, який дозволяє інвесторам або зменшити, або збільшити свій вплив змінам купівельної спроможності грошей. Інфляційний своп з нульовим купоном також відомий як інфляційний своп беззбитковості.
Ключові вивезення
- При інфляційному свопі з нульовим купоном, який є базовим типом похідної інфляції, потік доходу, прив'язаний до ставки інфляції, обмінюється на потік доходу з фіксованою процентною ставкою. З інфляційним свопом з нульовим купоном - обидва доходи Потоки виплачуються як одноразовий платіж, коли своп досягає зрілості та рівень інфляції відомий, замість того, щоб фактично обмінювати платежі періодично. Оскільки інфляція зростає, покупець інфляції отримує більше від продавця інфляції, ніж того, що він заплатив, але якщо інфляція падає, інфляційний покупець отримує менше від продавця інфляції, ніж те, що він заплатив.
Розуміння заміни інфляції нульових купонів (ZCIS)
В умовах сволочного інфляційного свопу, який є базовим типом похідних від інфляції, потік доходу, прив'язаний до курсу інфляції, обмінюється на потік доходу з фіксованою процентною ставкою. Гарантія з нульовим купоном не здійснює періодичні виплати відсотків протягом життя інвестицій. Натомість одноразова виплата виплачується власнику цінного папера на дату погашення.
Крім того, при нульовому купонному інфляційному свопі обидва потоки доходу виплачуються як один одноразовий платіж, коли своп досягає зрілості та рівень інфляції відомий, замість того, щоб фактично обмінювати платежі періодично. Окупність при погашенні залежить від рівня інфляції, досягнутого за певний період часу, виміряного індексом інфляції. Фактично, нульовий купонний інфляційний своп - це двосторонній контракт, який використовується для захисту від інфляції.
В умовах нульового купонного інфляційного свопу отримувач інфляції або покупець сплачує заздалегідь встановлену фіксовану ставку і, в свою чергу, отримує платіж, пов'язаний з інфляцією, від платника інфляції чи продавця. Сторона договору, що сплачує фіксовану ставку, називається фіксованою ногою, тоді як інший кінець договору про похідні фінансові інструменти - нога інфляції. Фіксована ставка називається швидкістю беззбитковості свопів.
Виплати з обох позицій фіксують різницю між очікуваною та фактичною інфляцією. Якщо фактична інфляція перевищує очікувану інфляцію, отримане позитивне повернення покупця вважається приростом капіталу. Із зростанням інфляції покупець заробляє більше; якщо інфляція падає, покупець заробляє менше. Хоча платіж зазвичай обмінюється в кінці терміну свопу, покупець може вирішити продати своп на позабіржовому ринку (позабіржовому ринку) до погашення.
Інфляційний покупець сплачує фіксовану суму, відому як фіксована нога. Це:
Фіксована нога = A *
Інфляційний продавець сплачує суму, задану зміною індексу інфляції, відомого як інфляційна частина. Це:
Інфляційна нога = A *
де:
A = Посилання, що позначає своп
r = фіксована ставка
t = кількість років
I E = індекс інфляції на кінець (термін погашення)
I S = індекс інфляції на дату початку
Приклад змін інфляції нульових купонів (ZCIS)
Наприклад, якщо припустити, що дві сторони укладають п'ятирічний своповий інфляційний купон своєю умовною сумою 100 мільйонів доларів США, 2, 4% фіксованою ставкою та узгодженим індексом інфляції, таким як ІСЦ, у розмірі 2, 0% при узгодженні свопу. При погашенні ІСЦ становить 2, 5%.
Фіксована нога = 100 000 000 доларів *
= 100 000 000 $ *
= $ 12 589 990, 68
Інфляційна нога = 100 000 000 $ *
= 100 000 000 $ *
= $ 25 000 000, 00
Оскільки складена інфляція піднялася вище 2, 4%, покупець інфляції отримав прибуток, інакше продавець інфляції отримав би прибуток.
Валюта свопу визначає індекс цін, який використовується для обчислення темпу інфляції. Наприклад, своп, виражений у доларах США, базуватиметься на індексі споживчих цін (ІСЦ), проксі для інфляції, який вимірює зміни цін у кошику товарів та послуг у Сполучених Штатах. Замін, виражений у британських фунтах, зазвичай базується на індексі роздрібних цін Великобританії (RPI).
Як і кожен борговий контракт, обмін інфляцією з нульовим купоном підлягає ризику невиконання будь-якої сторони через тимчасові проблеми з ліквідністю або більш важливі структурні проблеми, такі як неплатоспроможність. Для зменшення цього ризику обидві сторони можуть погодитися скласти заставу на належну суму.
Іншими фінансовими інструментами, які можуть бути використані для захисту від інфляційного ризику, є інфляційні свопи реального доходу, інфляційні свопи індексу цін, захищені цінними паперами, захищені інфляцією, казначейські та корпоративні цінні папери, пов'язані з інфляцією депозитні сертифікати та пов'язані з інфляцією ощадні облігації.
