Націнки на прибуток підприємств перебувають під облогою ряду факторів, включаючи зростання витрат на робочу силу, загальну інфляцію та підвищення процентних ставок. "Компанії, що розширюють маржу, є мізерними, враховуючи динаміку пізнього циклу", - зауважує Goldman Sachs у своєму останньому звіті "Куди зараз інвестувати".
Тим не менше, Goldman виявляє, що ці акції в індексі S&P 500 (SPX) є одними з тих, які, як очікується, збільшуватимуть свою чисту маржу принаймні на 50 базових пунктів (bps) щорічно у 2019 та 2020 роках: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. (TRIP), Tapestry Inc. (TPR), Becton Dickinson & Co. (BDX), Abbott Laboratories (ABT), Lockheed Martin Corp. (LMT), Keysight Technologies Inc. (KEYS), NetApp Inc. (NTAP), Microsoft Corp. (MSFT) та Vulcan Materials Co. (VMC).
10 компаній із зменшенням чистої маржі в 2019 році
- Netflix: 235 bps зростанняVulcan: 208 bps зростанняEyight: 203 bps зростанняNetApp: 145 bps зростанняBecton Dickinson: 117 bps зростанняTripAdvisor: 112 bps зростанняTapestry: 91s bps зростанняAbbott Labs: 85 bps зростанняMicrosoft: 83 bps зростанняLeckheed Martin: 63
Джерело: Goldman Sachs
Значення для інвесторів
Microsoft, Netflix та TripAdvisor представляють наочні приклади. Microsoft є провідним розробником програмного забезпечення для персональних комп'ютерів, а також є головним гравцем на зростаючому ринку послуг хмарних обчислень, і на даний момент є найбільшою компанією S&P 500 за ринковою межею. Goldman передбачає, що маржа чистого прибутку Microsoft досягне 28% у 2019 році та 30% у 2020 році. Для порівняння, порівнянні показники середньої компанії S&P 500, за винятком фінансових та комунальних послуг, становлять 12% та 13%. Прогнозовані темпи зростання EPS за ті самі роки становлять 16% та 20% проти 8% та 11% для S&P 500, що знову виключає фінансові та комунальні послуги.
Тенденція серед технологічних компаній полягала в тому, щоб перейти від одноразових продажів обладнання та програмного забезпечення до бізнес-моделі підписки, яка виробляє періодичні потоки доходу і, таким чином, забезпечує стабільне зростання. Голдман вказує, що Microsoft збільшила свої повторні доходи з трохи більше 40% від загального обсягу продажів у 2014 році до 61% у 2018 році, при цьому передбачає, що цей показник до 2022 року досягне 71%.
Netflix є провідним постачальником послуг потокової передачі відео. Очікувана, що чиста норма прибутку сягне 10% у 2019 році та 13% у 2020 році, тоді як очікується, що EPS у цьому році зросте на 62% та 58%. Netflix також фігурує в кошику Goldman з великими балансовими акціями, заснованими на Z-Scotter Altman, які вказують на низький ризик банкрутства, що є однією з їх основних тем в умовах зростання процентних ставок.
Незважаючи на те, що Netflix має високе навантаження на борги та високу оцінку, компанія додає передплатників темпами, що робить його "довгостроковим світським переможцем" за останнім звітом дослідження UBS. Netflix витрачає значні кошти на створення оригінального контенту, доступного лише для його передплатників, і це розширює "рів" між ним та багатьма конкурентами, зауважує UBS.
TripAdvisor - веб-сайт, найвідоміший для складання відгуків читачів про готелі, ресторани та визначні пам'ятки, але він отримує прибуток від послуг бронювання подорожей. Очікується, що чиста маржа досягне 9% і в 2019, і в 2020 році, при прогнозі зростання EPS на 21% і 14%. Він відображається у сильному балансовому кошику Goldman, а також у кошику високої вартості фірми з прогнозованими витратами праці на 2019 рік у розмірі 21% доходу проти 14% для середніх запасів S&P 500. Довіру інвесторів підкріпили план відшкодування, який знижує базу витрат і повертає доходи на шлях зростання після тривалих падінь, повідомляє The Motley Fool.
Попереду
Шукати акції з високою нормою прибутку має особливий сенс у макросередовищах, відзначених зростанням витрат. Однак прогнози Голдмана на майбутні маржі можуть бути, а можуть і не бути реалізованими. Більше того, навіть якщо вони є, це не є гарантією подорожчання цих акцій, особливо якщо загальний спад на ринку знижує цінність акцій в цілому.
