Хочете посилити профіль ризику / прибутку свого портфеля? Додавання облігацій може створити більш збалансований портфель, додавши диверсифікацію та заспокоївши мінливість. Але навіть досвідченим фондовим інвесторам ринок облігацій може здатися незнайомим. Багато інвесторів здійснюють лише передачу підприємств у облігації, оскільки їх плутає очевидна складність ринку та термінологія. Насправді облігації насправді є дуже простими борговими інструментами - ви можете почати інвестувати облігації, вивчаючи ці основні умови облігаційного ринку.
1. Основні характеристики облігацій
Облігація - це просто вид позики, яку беруть компанії. Інвестори позичать компанії гроші, купуючи її облігації. В обмін на це підприємство виплачує процентний купон (річна процентна ставка, виплачена за облігацією, виражена у відсотках від номіналу) через заздалегідь визначені інтервали (зазвичай щорічно або півроку) та повертає основну суму на дату погашення, закінчуючи позику.
На відміну від акцій, облігації можуть суттєво відрізнятися залежно від умов відступу облігації, юридичного документа, що окреслює характеристики облігації. Оскільки кожна емісія облігацій різна, важливо зрозуміти точні умови перед вкладенням коштів. Зокрема, є шість важливих особливостей, на які слід звернути увагу при розгляді облігації.
Зрілість
Дата погашення облігації - це дата, коли основна сума, або номінальна, сума облігації буде виплачена інвесторам, і зобов'язання компанії щодо облігації закінчиться.
Захищений / незахищений
Облігація може бути забезпечена або незабезпечена. Незабезпечені облігації називають облігаціями; їх виплати відсотків та повернення основної суми гарантуються лише кредитом компанії-емітента. Якщо компанія вийде з ладу, ви можете отримати мало своїх інвестицій назад. З іншого боку, забезпечена облігація - це облігація, в якій конкретні активи передаються власникам облігацій, якщо компанія не може погасити зобов'язання.
Віддавання переваги
Коли фірма збанкрутує, вона повертає гроші інвесторам у певному порядку, коли вона ліквідується. Після того, як фірма продала всі свої активи, вона починає виплачувати інвесторам. Старший борг - це борг, який повинен бути сплачений спочатку, а потім молодший (субординований) борг. Акціонери отримують все, що залишилося.
Купон
Сума купона - це сума відсотків, що виплачуються власникам облігацій, як правило, щорічно або півроку.
Податковий стан
Хоча більшість корпоративних облігацій є оподатковуваними інвестиціями, є деякі державні та муніципальні облігації, які не звільняються від оподаткування, а це означає, що доходи та приріст капіталу, що реалізуються на облігаціях, не підлягають звичайному державному та федеральному оподаткуванню.
Оскільки інвесторам не доведеться сплачувати податки на прибуток, звільнені від оподаткування облігації будуть нижчими відсотками, ніж еквівалентні податкові облігації. Інвестор повинен обчислити еквівалентну податкову дохідність, щоб порівняти віддачу з оподатковуваними інструментами.
Дзвінкість
Деякі облігації можуть бути виплачені емітентом до погашення. Якщо облігація має резерв виклику, вона може виплачуватися на більш ранні дати, за бажанням компанії, як правило, з невеликою премією до номіналу.
2. Ризики облігацій
Кредитний / дефолтний ризик
Кредитний або дефолтний ризик - це ризик того, що відсотки та основні платежі, сплачені за зобов'язанням, не будуть здійснені відповідно до необхідності.
Ризик передоплати
Ризик передплати - це ризик того, що дана емісія облігацій буде виплачена раніше, ніж очікувалося, як правило, шляхом надання дзвінків. Це може бути поганою новиною для інвесторів, оскільки компанія має лише стимул до погашення зобов'язання достроково, коли процентні ставки істотно знизилися. Замість того, щоб продовжувати проводити інвестиції з високим відсотком, інвесторам залишається реінвестувати кошти в умовах нижчої процентної ставки.
Процентний ризик
Процентний ризик - це ризик, що процентні ставки значно зміняться від того, що очікував інвестор. Якщо процентні ставки значно знижуються, інвестор стикається з можливістю передоплати. Якщо процентні ставки зростають, інвестор буде застряг з інструментом, що поступається нижче ринкових. Чим більший час до погашення, тим більший ризик процентної ставки несе інвестор, оскільки важче передбачити розвиток ринку далі в майбутнє.
3. Рейтинги облігацій
Агентства
Найбільш часто цитуються агенції з рейтингових облігацій - Standard & Poor's, Moody's та Fitch. Ці агенції оцінюють здатність компанії погашати свої зобов'язання. Рейтинги варіюються від "AAA" до "Aaa" для питань "високого класу", що, ймовірно, буде погашено до "D" для проблем, які наразі не встановлені за замовчуванням. Облігації, оцінені "BBB" до "Baa" або вище, називаються "інвестиційним рівнем"; це означає, що вони навряд чи дефолтують і, як правило, залишаються стабільними інвестиціями. Облігації, оцінені від "BB" до "Ba" або нижче, називаються "непотрібними облігаціями", що означає, що дефолт є більш імовірним, і вони, таким чином, більш спекулятивні і піддаються коливанню цін.
Інколи фірми не оцінюють свої облігації, і в цьому випадку інвестор повинен судити лише про можливість погашення фірми. Оскільки системи рейтингів відрізняються для кожного агентства і час від часу змінюються, доцільно вивчити визначення рейтингу для випуску облігацій, який ви розглядаєте.
4. Прибутковість облігацій
Дохідність облігацій - це всі показники прибутку. Вихід до зрілості - це найчастіше використовується вимірювання, але важливо зрозуміти кілька інших вимірювань урожайності, які використовуються в певних ситуаціях.
Вихід до зрілості (YTM)
Як було сказано вище, врожайність до зрілості (YTM) є найбільш часто цитованим вимірюванням врожайності. Він визначає, якою є віддача за облігацією, якщо вона утримується до погашення і всі купони реінвестуються за курсом YTM. Оскільки навряд чи купони будуть реінвестовані з тією ж швидкістю, фактична віддача інвестора буде дещо відрізнятися. Розрахунок YTM вручну - це тривала процедура, тому для цього обчислення найкраще використовувати функції RATE або YIELDMAT Excel (починаючи з Excel 2007). Проста функція також доступна на фінансовому калькуляторі.
Поточний вихід
Поточну дохідність можна використовувати для порівняння процентного доходу, наданого облігацією, до доходу від дивідендів, що надається акцією. Це обчислюється шляхом ділення річної суми купона облігації на поточну ціну облігації. Майте на увазі, що ця дохідність включає лише дохідну частину прибутку, ігноруючи можливі прибутки чи збитки від капіталу. Таким чином, ця дохідність є найбільш корисною лише для інвесторів, які стосуються поточного доходу.
Номінальний вихід
Номінальна дохідність по облігації - це просто відсоток відсотків, який періодично сплачується за облігацією. Він обчислюється шляхом ділення річного платежу за купоном на номінал (номінал) облігації. Важливо зазначити, що номінальна доходність не оцінює прибуток точно, якщо поточна ціна облігації не збігається з її номінальною вартістю. Тому номінальна врожайність використовується лише для обчислення інших заходів віддачі.
Вихід на дзвінок (YTC)
Облігація, що вимагається, завжди несе певну ймовірність виклику до дати погашення. Інвестори реалізуватимуть дещо вищу доходність, якщо названі облігації будуть виплачені з надбавкою. Інвестор у такій облігації, можливо, захоче дізнатися, яка дохідність буде реалізована, якщо облігація буде застосована в певну дату виклику, щоб визначити, чи є вартим ризик передоплати. Найпростіше обчислити цю дохідність за допомогою YIELD або IRR функцій Excel або за допомогою фінансового калькулятора.
Реалізований вихід
Реалізовану дохідність облігації слід розраховувати, якщо інвестор планує утримувати облігацію лише протягом певного періоду часу, а не до погашення. У цьому випадку інвестор продасть облігацію, і цю прогнозовану майбутню ціну облігації необхідно оцінити для розрахунку. Оскільки майбутні ціни важко передбачити, це вимірювання врожайності є лише оцінкою прибутку. Цей підрахунок врожайності найкраще проводити за допомогою YIELD або IRR функцій Excel або за допомогою фінансового калькулятора.
Суть
Незважаючи на те, що ринок облігацій виглядає складним, він насправді визначається тими ж компромісами щодо ризику / повернення, що й фондовий ринок. Як тільки інвестор освоїть ці кілька основних термінів та вимірів, щоб розкрити звичну динаміку ринку, тоді він чи вона можуть стати компетентним інвестором облігацій. Після того, як ви обвісите лангу, все легко.
