Оскільки декілька гучних кандидатів у демократичні президенти ставлять обмеження викупу акцій новим політичним питанням, Голдман Сакс зважує детальний аргумент щодо того, чому обмеження, не маючи на увазі відверту заборону, були б поганими для фондового ринку. До негативних наслідків можна віднести спотворення інвестиційних рішень, зниження вартості та зниження цін на акції, говорить фірма.
Погляди Голдмана викладені як у таблиці, так і в детальній статті нижче.
5 способів заборони викупу можуть пошкодити ринок
- Різке сповільнення темпів зростання EPS: збільшення витрат на дивіденди, злиття та поглинання та зменшення боргу, але не на обмежене збільшення дисперсії прибутку акцій та підвищену мінливість ринку. Зменшення попиту на акції, що призводить до ослаблення цін на знижену корпоративну оцінку, а також на зниження цін на акції
Значення для інвесторів
Повільне зростання EPS. Перша велика стурбованість Goldman - уповільнення зростання заробітку. "Покупки збільшують прибуток на одну акцію , зменшуючи кількість випущених акцій", - зазначає Голдман. Як результат, EPS за останні 15 років зростали швидше, ніж нижній рівень прибутку для середньої компанії S&P 500. Оскільки ціни на акції частково керуються EPS, обмеження або усунення викупів у майбутньому може уповільнити потенційне зростання цін на акції, завдаючи шкоди всім інвесторам, Голдман стверджує.
Не збільшується науково-дослідна діяльність та капітальні вкладення. Хоча політики проти викупу кажуть, що заборона збільшить капітальні інвестиції та НДДКР, Голдман каже, що це малоймовірно. "Інвестиційні витрати завжди є першочерговим завданням для корпорацій", зауважує Голдман, зазначаючи, що за останнє десятиліття компанії S&P 500 використовували 45% своїх грошових витрат та 8% своїх доходів від продажу для реінвестування у свій бізнес. Без нових, додаткових інвестиційних можливостей фірми навряд чи витратять більше 8% продажів на капітал та НДДКР, додає Голдман.
Починаючи з 2009 року, 25% від загальної суми видатків готівкових коштів від компаній S&P 500 здійснювали викуп. Замість того, щоб збільшити розмір капіталу та НДДКР, заборона викупу може призвести до того, що деякі компанії вийдуть із складу акцій, зробивши офіційні тендерні пропозиції щодо своїх акцій. Або вони можуть збільшити дивіденди або витратити більше на злиття та поглинання.
Вища волатильність фондового ринку та різкіші падіння ринку. Скорочення зворотних викупів може посилити потрясіння на ринку та коливання. "Заборона викупу знизить підтримку зниження цін на акції, оскільки компанії більше не можуть вступати у викуп акцій, якщо ціни на акції будуть падати".
Зниження попиту на акції. "Покупки постійно були найбільшим джерелом попиту на акції США. З 2010 року попит на акції значно перевищив попит інвесторів у всіх інших категоріях інвесторів". Голдман розраховує, що діяльність з викупу корпорацій становила понад 90% від чистого придбання акцій США за останні дев'ять років.
Більш низькі оцінки запасів. Повільне зростання EPS, ймовірно, призведе до зниження співвідношення P / E вперед, що відображає очікування майбутнього зростання. Заборона викупу може також застосувати тиск на зниження цін на акції, якщо це збільшить пропозицію акцій відносно попиту за поточними цінами, додається у звіті.
Попереду
Банки на Уолл-стріт, включаючи Goldman, були одними з тих компаній, які отримали найбільшу вигоду від 10-річного ринку биків і, таким чином, мають багато чого втратити в будь-якому стримуванні викупів. Тому бійка посилюється, коли сенат США проводить слухання щодо законопроекту, який забороняє публічним компаніям купувати свої акції на відкритому ринку. Політики проти викупу кажуть, що викуп акцій переважно служить збагаченню заможних акціонерів за рахунок простих громадян. Однак, коли республіканці контролюють Сенат та Білий дім до 2020 року, шанси невеликі, що законопроект проти викупу незабаром стане законом.
