Бики на Уолл-стріт різко недооцінюють як коротко-, так і довгострокові ризики для фондового ринку та ширшу економіку, що виникають внаслідок наростаючої торговельної війни. Незважаючи на підвищення тарифів на імпорт з Китаю та загрозу тарифів на мексиканські товари, S&P 500 вислизнув ледь на 5% від свого піку і досі продається за досить багатими цінами. Але загальна сила фондового ринку на тлі зростаючих головних вітрів виглядає дедалі незграбнішою, на думку ряду ринкових аналітиків та стратегів.
Навіть різкий приріст ринку, отриманий у вівторок, коли голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл натякнув на низькі процентні ставки, щоб економіка постійно зміцнювалась, може бути недостатньою для витримки зростаючого тиску, що викликає зростання торговельної напруги.
"Зниження ринків за останній місяць - це стосується торговельної війни, але я не думаю, що це цілком в ціні", - сказав Джон Blomaberg Джон Норманд з JPMorgan Chase & Co. "Економічні дані слабшали до того, як тарифи подорожчали, тому ми ще не побачимо економічних наслідків торгівлі". П'ять із цих наслідків для бурхливої торговельної війни зазначаються нижче.
5 Наслідки ескальованої торговельної війни між Китаєм та Мексикою
- Спад протягом 9 місяців; уповільнення прибутків S&P 500 пришвидшиться; акції можуть впасти до 30% на ведмежий ринок; сильно порушені торгові відносини, довгострокові ланцюги поставок; спад може прискорити розмотування великого корпоративного боргу в США.
Що це означає для інвесторів
Головний економіст Морган Стенлі Четан Ахя поділяє аналогічну думку, як Норманд. "Мої недавні розмови з інвесторами посилили відчуття, що ринки недооцінюють вплив торговельної напруги", - написав він в останній записці. "Інвестори, як правило, вважають, що торгова суперечка може тривати довше, але, схоже, вони не помічають її потенційного впливу на світовий макросвіт"
Ахя зазначив, що якщо торгова напруга продовжить наростати до того моменту, коли США накладають 25% тарифів на решту 300 мільярдів доларів імпорту з Китаю, що спровокує подальше відплату від другої найбільшої в світі економіки, то, швидше за все, США можуть закінчитися спад на три чверті, або дев’ять місяців. JPMorgan Chase вказав, що ймовірність рецесії до початку року зросла до 40% з 25% місяця тому.
Вплив додаткових тарифів на прибуток підприємств також може бути серйозним. Американські компанії з експозицією доходів до Китаю та Мексики могли помітити послаблення попиту, пригнічення доходів та прибутків. Компанії з експозицією витрат, можливо, не зможуть повністю передати вартість тарифів споживачам, що призводить до зменшення норм прибутку.
Стратеги Банку Америки та Citigroup скоротили прогнози прибутку на акцію (EPS) на 2019 рік для S&P 500 на 2 долари за акцію, і Bank of America підрахував, що S&P 500 може спричинити 30% удару, якщо білі Хаус вводить додаткові тарифи на решту китайських товарів.
Ескалація торговельної війни також вплине на внутрішні та світові ланцюги поставок, спричинивши перенаправлення глобальних торговельних потоків. Багатонаціональні компанії понесуть додаткові витрати в середньостроковій перспективі, оскільки вони реструктурують свої ланцюги поставок та розроблять нові джерела постачання. На думку корпорації Ahya, на корпоративну довіру по всьому світу буде погіршено вплив, який буде важити на загальному світовому попиті.
Попереду
Незважаючи на те, що останні кроки адміністрації Трампа вже підштовхнули торговельну війну до висот, які поставлять помітні навантаження на світову економіку, залишається багато невизначеності щодо того, як довго триватиме цей негативний тиск. Багато хто розглядає майбутній саміт G20 як місце, де США та Китай зможуть врегулювати свої розбіжності.
