Що таке заміна головного обміну?
Основний своп, що аккредує, - це похідний контракт, у якому два контрагенти погоджуються обмінювати грошові потоки - як правило, фіксовану ставку за змінною ставкою, як і для більшості інших видів договорів про процентну ставку або міжвалютний своп. Однак у цьому випадку умовна сума основної суми збільшується з часом за графіком, на який обидві сторони заздалегідь погоджуються. Обміни торгуються позабіржовою (OTC), тому умови можуть бути адаптовані до зацікавлених сторін.
Товар можна також назвати аккаунтним свопом, накопичувальним свопом, свопом кредитного будівництва, свопом прострочення та підсиленням.
Ключові вивезення
- Основний своп, що нараховується, такий самий, як ванільний своп, за винятком того, що з часом зростає умовна кількість свопу. Здійснення свопів корисно, якщо грошові потоки зростають з часом. Таким чином, своп відповідає грошовому потоку. Умови аккаунтного свопу узгоджуються заздалегідь двома сторонами, включаючи графік, на скільки і коли умовна сума збільшиться.
Розуміння діючого принципового заміни
Переважно підприємства та фінансові установи, а також деякі великі інвестори, можуть використовувати основний своп.
При звичайній або звичайній ванільній заміні одна сторона знижує ризик, а інша приймає ризик для потенціалу вищого прибутку. Як правило, умовна основна сума договору про своп залишається незмінною. Однак у складі основного свопу, що нараховується, умовна основна сума зростає з плином часу, поки не закінчиться термін контракту.
Сторони, що здійснюють ванільний своп, можуть обмінюватися платежами інвестицій з фіксованою ставкою, наприклад, казначейською облігацією, на виплати інвестицій зі змінною ставкою, наприклад, іпотечного кредитування, коли ставка збільшується та зменшується. Іпотечний кредит може базуватись на LIBOR плюс 2%, тому LIBOR змінюється, і виплата за іпотекою.
Причина обміну полягає в тому, щоб одна сторона фактично фіксувала виплати своїх інвестицій із змінною ставкою. Інша сторона, можливо, вважає, що процентні ставки будуть рухатися у сприятливому напрямку та готові ризикувати через своп.
Замість інвестицій в облігації та іпотечні кредити грошові потоки можуть бути від бізнесу. Або грошові потоки можуть знадобитися для фінансування бізнесу. В будь-якому випадку потреба у фіксованому грошовому потоці чи захисті від зростання витрат є чинниками.
Використання діючого основного заміни
Принцип основного свопу може допомогти молодим компаніям, яким знадобиться все більша кількість капіталу. Його часто використовують у будівництві, де довгострокові проекти мають з часом зростаючі витрати.
Наприклад, будівельна компанія хоче створити передбачувану структуру для процентних витрат на проекти. Вони знають, що витрати на робочу силу, матеріали та правила будуть збільшуватися з часом і хочуть домовитись про це вже зараз. Вони віддають перевагу серії передбачуваних, зростаючих майбутніх платежів. Основний своп, що нараховує аккаунт, може визначати ці витрати за заздалегідь визначеними траншами під час переходу до кожного етапу проекту.
Він також може бути використаний, коли дві сторони хочуть додатково додати інвестиції або борги, якими вони обмінюються. Наприклад, якщо інвестор знає, що вони щороку збільшують свій внесок в актив на 10%, вони можуть укласти аккаунт основного свопу, щоб сума свопу відповідала сумі інвестицій.
Приклад дії принципового заміни
Припустимо, є два інвестори, які роблять внесок у процентні активи.
Джон отримує LIBOR плюс 1% на інвестиції в 1 мільйон доларів.
Джуді отримує фіксовану ставку в розмірі 3% на її інвестиції в 1 мільйон доларів.
LIBOR наразі становить 2%, тому Джон і Джуді зараз отримують однакову суму відсотків.
Джон побоюється, що процентні ставки можуть знизитися, що знизить його прибуток нижче 3%. Джуді, з іншого боку, готова ризикнути, що процентні ставки залишаться колишніми або зростатимуть. Тому вона готова вступити в обмін з Джоном.
Джон заплатить Джуді ЛІБОР плюс 1% (це те, що він отримує від своєї інвестиції), а Джуді заплатить Джону 3% (це те, що вона отримує від своїх інвестицій).
Це була б нормальна ванільна заміна. Але тепер припустимо, що Джон і Джуді обидва додають 50 000 доларів за свої інвестиції щороку. Вони хочуть, щоб своп застосовувався і до цих додаткових внесків.
Ось тут і з’являється аккректуючий аспект. Умовна сума на цей рік становитиме 1 мільйон доларів, але в наступному році - 1050 000 доларів. Наступного року 1, 1 мільйона доларів, потім наступного року 1, 15 мільйона.
Свід закінчується на дату, домовлену заздалегідь, наприклад, коли інвестиції закінчуються, скажімо, через п’ять років. За ці п’ять років умовна сума зростатиме на 50 000 доларів щороку.
Умовна сума не обмінюється. Якщо процентні ставки однакові, обмін готівкою не відбувається. Якщо процентні ставки закінчуються різними (LIBOR рухається вгору або вниз від поточної ставки), то сторона, яка заборгувала, сплачує іншу різницю процентної ставки за умовною сумою.
