Активний ризик

Що таке активний ризик?

Активний ризик - це тип ризику, який створює фонд або керований портфель, намагаючись перемогти прибуток еталону, з яким його порівнюють. Характеристики ризику фонду порівняно з його еталоном забезпечують розуміння активного ризику фонду.

Ключові вивезення

• Активний ризик виникає внаслідок портфелів, що активно керуються, таких як пайові інвестиційні фонди або хедж-фонди, оскільки він прагне подолати його орієнтир. Спеціально, активний ризик полягає в тому, що різниця між рентабельністю керованого портфеля за вирахуванням показника прибутку за певний період часу. Усі портфелі мають ризик, але систематичний та залишковий ризик перебувають поза межами менеджера портфеля, тоді як активний ризик безпосередньо виникає від самого активного управління.

Розуміння активного ризику

Активний ризик - це ризик, який менеджер бере на себе в своїх зусиллях, щоб перевершити показник та досягти більш високої прибутковості для інвесторів. Фонди, що активно управляються, матимуть характеристики ризику, які відрізняються від їх базових показників. Як правило, пасивно керовані фонди прагнуть мати обмежений або не мати активного ризику порівняно з еталоном, який вони прагнуть повторити.

Активний ризик можна спостерігати шляхом порівняння множинних характеристик ризику. Три найкращі показники ризику для порівняння активних ризиків включають бета, стандартне відхилення або мінливість і коефіцієнт Шарпа. Бета - це ризик фонду щодо його орієнтиру. Бета-версія фонду, більша за один, вказує на більш високий ризик, а бета-версія фонду нижче одного - нижчий. Стандартне відхилення або мінливість виражає різновиди базових цінних паперів. Міра нестабільності фонду, що перевищує показник, демонструє більш високий ризик, тоді як мінливість фондів нижче базового показника демонструє нижчий ризик. Коефіцієнт Шарпа забезпечує міру для розуміння надлишкової віддачі як функції ризику. Більш висока коефіцієнт Шарпа означає, що фонд інвестує ефективніше, отримуючи більш високу віддачу на одиницю ризику.

Вимірювання активного ризику

Існує дві загальноприйняті методології розрахунку активного ризику. Залежно від того, який метод використовується, активний ризик може бути позитивним чи негативним. Перший метод розрахунку активного ризику - відняття рентабельності від рентабельності інвестицій. Наприклад, якщо взаємний фонд повертав 8% протягом року, тоді як його відповідний базовий індекс повертав 5%, активним ризиком буде:

Активний ризик = 8% - 5% = 3%

Це свідчить про те, що 3% додаткового прибутку було отримано від активного вибору безпеки, термінів ринку або комбінації обох. У цьому прикладі активний ризик має позитивний ефект. Однак, якщо інвестиції повернулися менше 5%, активний ризик був би негативним, що свідчить про те, що вибір безпеки та / або ринкові терміни, що відхиляються від орієнтиру, були поганими рішеннями.

Другий спосіб розрахунку активного ризику, і той, який частіше застосовується, - це прийняти стандартне відхилення різниці інвестицій та орієнтовних доходів за часом. Формула така:

Активний ризик = квадратний корінь (підсумовування ((дохід (портфель) - повернення (орієнтир)) ² / (N - 1))

Наприклад, припустимо наступну річну віддачу для пайового фонду та його базового індексу:

Перший рік: фонд = 8%, індекс = 5%

Другий рік: фонд = 7%, індекс = 6%

Третій рік: фонд = 3%, індекс = 4%

Четвертий рік: фонд = 2%, індекс = 5%

Різниці рівні:

Перший рік: 8% - 5% = 3%

Рік другий: 7% - 6% = 1%

Третій рік: 3% - 4% = -1%

Рік четвертий: 2% - 5% = -3%

Квадратний корінь суми відмінностей у квадраті, поділений на (N - 1) дорівнює активному ризику (де N = кількість періодів):

Активний ризик = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Приклад активного аналізу ризиків

Фонд глобальних можливостей Oppenheimer - це приклад фонду, який перевершив його показник з активним ризиком. Фонд глобальних можливостей Oppenheimer - це активно керований фонд, який прагне інвестувати як в акції США, так і в закордонні країни. Він використовує індекс MSCI All Country World як його орієнтир. Станом на 11 грудня 2017 року, прибутковість за рік становить 48, 64% проти 21, 64% від загального світового індексу MSCI.

Чиста вартість активів 11 грудня становила 66, 81 долара. Коефіцієнт валових та чистих витрат Фонду становить 1, 17%.

Показники ризиків для порівняння активного ризику наведені нижче та повідомляються станом на 30 листопада 2017 року.

Фонд глобальних можливостей Oppenheimer

Ім'я	Бета-версія 3 року	3-річне стандартне відхилення	3-річна коефіцієнт різкості
Фонд глобальних можливостей Oppenheimer	1.12	17.19	1, 29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0, 78