Що таке заміна подушок безпеки
Повітряна подушка безпеки - це тип свопу процентної ставки, умовна вартість якого коригується у відповідь на коливання процентних ставок. Розробка цих похідних інструментів повинна була забезпечити для контрагентів метод пов'язати виплати відсотків, пов'язані зі свопом, зі змінами процентних ставок.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Помішка подушки безпеки
У той час як теоретична цінність замінника подушки безпеки буде коригуватися відповідно до зміни процентних ставок, інші похідні інструменти, такі як ванільний своп, будуть використовувати ту ж умовну основну суму. У ванільному свопі, умовна сума основної суми залишається статичною з моменту створення, оскільки вона визначає процентні ставки за кожну частину свопу. Потім своп здійснює платежі на основі первісної умовної основної суми протягом тривалості свопу.
Ванільні свопи мають плаваючу ніжку, яка, як правило, пов'язана зі загальною ставкою індексу, наприклад лондонською міжбанківською пропонованою ставкою. Плаваюча ніжка подушки безпеки пов'язується із свопом з постійною терміном погашення (CMS), який періодично скидає себе на швидкість інструменту з фіксованим терміном погашення.
CMS реагує на зміни переважаючих процентних ставок, а контрагенти перераховують умовну вартість позики, виходячи з цього зв'язку. Як результат, підвищення або падіння процентних ставок змінює умовну вартість базового позики. Це коливання, у свою чергу, змінює суму сплачених відсотків у міру перерахунку процентних ставок на більшу чи меншу суму умовної основної суми.
Коли контрагенти встановлюють взаємозв'язок між плаваючою частиною свопу та умовною цінністю свопу, вони можуть робити це, щоб сприяти змінам курсу в будь-якому напрямку. Залежно від взаємозв'язку плаваючої ніжки та CMS, умовна сума може рухатися або в тому ж напрямку, що і ставки, або в протилежному напрямку, залежно від ефекту, який бажають досягти контрагенти.
У будь-якому випадку, збільшення теоретичної, або умовної вартості свопу призводить до більш високих відсоткових платежів, а падіння умовної суми зменшить кількість виплат відсотків. Тому обмін подушок безпеки корисний для компаній, які хочуть хеджувати інвестиції, сприйнятливі до коливань процентних ставок. Структурування цих інструментів може призвести до більш значних вигод, ніж ванільні заміни за тих же обставин.
Приклад замінника подушки безпеки
Компанія, яка має високу чутливість до підвищення процентних ставок через збільшення викупів на ринку облігацій, може намагатися відшкодувати частину своїх втрат за допомогою свопу подушки безпеки, призначеної для підвищення умовної вартості свопу в міру збільшення ставок. Збільшення номінальної вартості призведе до прибутку для компанії, оскільки чистий платіж свопа за вищими процентними ставками буде вищим, ніж його чиста сума при нижчих процентних ставках.
