Що таке облігація змінної ставки попиту?
Облігація з попитом із змінною ставкою - це тип муніципальних облігацій (муні) з плаваючими купонними платежами, які коригуються через певні інтервали. Облігація виплачується власнику облігації на вимогу після зміни процентної ставки. Як правило, поточна ставка грошового ринку використовується для встановлення процентної ставки плюс або мінус встановлений відсоток, що може призвести до зміни купонних платежів у часі.
Хоча власники облігацій можуть викупити облігацію попиту в будь-який час, їх часто рекомендують зберігати ці облігації, щоб продовжувати отримувати купонні виплати. Плаваюча ставка купонного платежу сприяє підвищенню невизначеності грошових потоків купонів порівняно з загальними муніципальними облігаціями, хоча частина цього ризику може бути зменшена шляхом викупу.
Ключові вивезення
- Облігація з попитом із змінною ставкою - це тип муніципальних облігацій з плаваючими купонними платежами, що регулюються через певні інтервали. Муніципальні облігації випускаються державними та місцевими органами влади для залучення капіталу для фінансування великих державних проектів. Виплати за купонами облігацій сприяють більшої невизначеності, хоча деякі з цих ризиків можна зменшити.
Основи облігацій із змінною ставкою попиту
Муніципальні облігації випускаються державними та місцевими органами влади для залучення капіталу для фінансування державних проектів, таких як будівництво лікарень, автомобільних доріг та шкіл. Натомість за позики муніципальних грошей інвесторам періодично виплачуються відсотки у вигляді купонів протягом строку дії облігації. По закінченні строку урядовий емітент повертає власникам облігацій номінал облігації.
Деякі муні-облігації мають фіксовані купони, а інші - змінні. Муні-облігації з плаваючими купонними ставками називаються облігаціями попиту із змінною ставкою. Процентні ставки за цими облігаціями, як правило, скидаються щоденно, щотижня або щомісяця. Облігації випускаються на довгострокове фінансування із строками погашення від 20 до 30 років.
Крім того, облігації з змінною ставкою попиту потребують форми ліквідності у разі невдалого ремаркетингу. Мережі ліквідності, що використовуються для підвищення кредиту емітента, можуть бути акредитивом, договором про придбання облігацій в режимі очікування (BPA) або самоліквідністю, які допомагають зробити ці цінні папери придатними до грошового ринку.
Наприклад, акредитив передбачає безумовне зобов’язання банку сплатити інвесторам основні суми та відсотки за облігаціями із змінною вимогою у випадку дефолту, банкрутства або зниження рівня емітента. Поки фінансова установа, яка надає акредитив, є платоспроможною, інвестор отримає платіж.
Приклад у реальному світі: Варіант дострокового викупу
Облігації з попитом із змінною ставкою часто випускаються із вбудованою функцією пут, що дозволяє власникам облігацій надати можливість повернення випусків до емісійного суб'єкта на дату скидання відсотків. Ціна поставленої номіналу плюс нараховані відсотки. Власники облігацій повинні повідомити тендерного агента за визначену кількість днів до дати виставки боргових цінних паперів.
Облігація з попитом із змінною ставкою, як правило, встановлюється або застосовується, якщо власник бажає негайного доступу до своїх коштів, або якщо ринкові процентні ставки в економіці зросли до рівня, при якому поточна купонна ставка на облігацію не є привабливою.
Якщо облігація розміщена до терміну погашення через збільшення ставок, агент ремаркетингу встановить нову, більш високу ставку для облігації. Якщо ринкові ставки опускаються нижче купонної ставки, агент скидає ставку за найнижчою ставкою, що дозволить уникнути здійснення ставки на облігацію.
