Що таке регуляторний арбітраж?
Регулюючий арбітраж - це практика, згідно з якою фірми отримують капітал у прорізах у регуляторних системах, щоб обійти несприятливі правила. Можливості арбітражу можуть бути досягнуті за допомогою різних тактик, включаючи операції з реструктуризації, фінансовий інжиніринг та географічне переїзд до підданих юрисдикції.
Регулюючий арбітраж важко повністю запобігти, але його розповсюдження можна обмежити, закривши найбільш очевидні лазівки і тим самим збільшивши витрати, пов'язані з обігом регулювання.
Ключові вивезення
- Нормативний арбітраж - це корпоративна практика використання більш сприятливих законів в одній юрисдикції, щоб обійти менш сприятливе регулювання в іншому місці. Ця практика часто є законною, оскільки вона використовує переваги існуючих лазів; однак, це часто вважається неетичним. Закриття лазівки та виконання регуляторних режимів через національні кордони можуть допомогти зменшити поширеність регуляторного арбітражу.
Як працює регуляторний арбітраж
Підприємства можуть застосовувати регуляторні арбітражні стратегії, щоб скористатися податковими притулками та іншими формами регуляторних пільг. Це може бути досягнуто шляхом включення компанії або створення філій в юрисдикціях, які пропонують регуляторні переваги.
Наприклад, Кайманові острови часто вибирають як місце переселення для компаній, що застосовують регуляторний арбітраж. Уряд Кайманових островів дозволяє підприємствам формуватися там і не сплачувати податки на прибуток, отриманий за межами території. Замість того, щоб сплачувати податки, компанії, розташовані, сплачують плату за ліцензування місцевій владі. Так само у Сполучених Штатах багато компаній вирішують включити до штату Делавер через його сприятливіші умови оподаткування та регулювання.
Хоча регуляторний арбітраж часто є законним, він може бути не цілком етичним, оскільки практика може підірвати дух закону чи постанови, що може призвести до потенційно шкідливих наслідків. Наприклад, якщо в країні є слабкі норми щодо відмивання грошей, корпоративний підрозділ, розташований у цій країні, може використати це для проведення зловживань.
Заманливий регуляторний арбітраж
Зменшення регуляторного навантаження та збільшення конфіденційності щодо доходів виконавців зробили такі притулки привабливими для банків, зокрема. Економічні кризи в США викликали введення законодавства для посилення регулювання фінансової галузі. Підвищений тягар, з яким стикаються ці банки, призводив до регулярних арбітражних зусиль.
Наприклад, банки можуть сподіватися на транскордонні угоди з придбання, щоб створити проспект, щоб по суті уникати регуляторних систем, під якими вони перебувають. Придбавши установу в більш сприятливому регуляторному середовищі, банк міг би усунути себе від нагляду, який вважається обтяжливим.
Є місця у США, які пропонують певні податкові пільги. Державного податку з продажу, наприклад, у штаті Делавер, немає. Державний податок на прибуток підприємств з товарів також було ліквідовано в цій державі. Компанії, зареєстровані в штаті Делавер, не повинні розташовувати там свій штаб-квартиру, щоб використовувати податкові пільги чи інші переваги. Наприклад, компанія може створити дочірній офіс у державі для задоволення критеріїв, необхідних для використання регулятивних порушень, які пропонує держава.
Компанії також можуть структурувати транзакції на свою користь. Приклад регуляторного арбітражу прийшов з IPO Blackstone 2007 року. Незвичайним кроком Блекстоун став публічним партнером як основне товариство з обмеженою відповідальністю, намагаючись уникнути більш високих ставок податку, що застосовуються корпораціям. Щоб зберегти ці податкові переваги, Блекстоун також повинен був уникати класифікації як інвестиційна компанія. Шляхом ретельного погодження податкових норм, Блекстоун намагався використовувати "регулятивний арбітраж" між юридичними визначеннями податкового кодексу та економічною сутністю.
