Що таке Z-оцінка Altman?
Z-оцінка «Альтмана» - це результат тесту на міцність, який визначає ймовірність банкрутства виробничої компанії, що торгується державою. Z-оцінка «Альтмана» базується на п'яти фінансових коефіцієнтах, які можна обчислити за даними, згаданими в щорічному звіті компанії за 10-ти к. Він використовує прибутковість, важелі, ліквідність, платоспроможність та активність, щоб передбачити, чи є в компанії висока ймовірність стати неплатоспроможною.
Z-оцінка
Ключові вивезення
- Z-оцінка «Альтмана» - це формула для визначення того, чи рухається компанія, особливо в виробничих приміщеннях, до банкрутства. Формула враховує коефіцієнти прибутковості, важелів, ліквідності, платоспроможності та активності. Z-бал Альтмана, близький до 1, 8, дозволяє припустити, що компанія може очолити банкрутство, тоді як оцінка, що наближається до 3, говорить про те, що компанія перебуває у надійному фінансовому становищі.
Як працює Z-оцінка Altman
Можна розрахувати Z-бал Альтмана наступним чином:
Z-оцінка = 1, 2А + 1, 4В + 3, 3С + 0, 6D + 1, 0Е
Де:
- A = оборотний капітал / загальні активиB = нерозподілений прибуток / загальні активиC = прибутки до процентів та податку / загальні активиD = ринкова вартість власного капіталу / загальні зобов'язанняE = продажі / загальні активи
Оцінка нижче 1, 8 означає, що, швидше за все, компанія очолює банкрутство, тоді як компанії, що мають бали вище 3, швидше за все, не збанкрутують. Інвестори можуть використовувати Z-результати Altman, щоб визначити, чи варто купувати або продавати акції, якщо вони стурбовані базовою фінансовою силою компанії. Інвестори можуть розглянути можливість придбання акцій, якщо його значення Z-Scot Altman ближче до 3 та продаж або скорочення акцій, якщо значення ближче до 1, 8.
Спеціальні міркування
У 2007 році кредитні рейтинги певних цінних паперів, пов'язаних з активами, були оцінені вище, ніж повинні були бути. Z-оцінка «Альтмана» вказувала на те, що ризики компаній значно зростають і, можливо, йшли до банкрутства.
Альтман підрахував, що середній показник Z-балів компанії Altman у 2007 році становив 1, 81. Кредитні рейтинги цих компаній були еквівалентними B. Це свідчило про те, що 50% фірм мали низькі рейтинги, зазнавали сильних проблем і велика ймовірність стати банкрутом.
Розрахунки Альтмана привели його до думки, що настане криза, і на кризовому ринку відбудеться крах. Альтман вважав, що криза виникла з корпоративних дефолтів, але криза почалася з іпотечних цінних паперів. Однак корпорації незабаром дефолтували в 2009 році за другим за висотою темпом в історії.
Історія Z-оцінки Альтмана
Професор фінансів Нью-Йоркського університету Едуард Альтман розробив формулу Z-балів Альтмана в 1967 році, і вона була опублікована в 1968 році. Протягом багатьох років Альтман продовжував переоцінювати свою Z-оцінку протягом багатьох років. З 1969 по 1975 рік Алтман розглядав 86 компаній у біді, потім 110 з 1976 по 1995 рік і, нарешті, 120 з 1996 по 1999 рік, виявивши, що показник Z має точність між 82% і 94%.
У 2012 році він випустив оновлену версію під назвою Altman Z-score Plus, яку можна використовувати для оцінки державних та приватних компаній, виробничих та невиробничих компаній, а також компаній США та інших країн. Для оцінки корпоративного кредитного ризику можна використовувати Z-score Plus Altman Z-score Plus. Z-бал Altman став надійним показником розрахунку кредитного ризику.
