Що таке феномен асиметричної нестабільності?
Явищем асиметричної мінливості є спостережувана тенденція коливання ринку власних паперів вище на спадних ринках, ніж на зростаючих ринках.
Розуміння асиметричного феномена нестабільності (AVP)
Асиметрична мінливість - це справжнє явище: тенденції до зростання ринку мають бути поступовішими, а тенденції до зростання є більш різкими і крутими і стають каскадними зниженнями. І денний діапазон цін, як правило, вищий під час спаду, ніж зростання.
Однак єдиної думки щодо того, що це викликає, немає. Одне з пояснень полягає в тому, що важіль торгів призводить до маржинальних викликів та примусового продажу. Інші пояснення надходять із сфери поведінкового фінансування, як, наприклад, петлі зворотного зв'язку, в яких певна поведінка підбурює більше однакової поведінки та панічну продаж.
Люди піддаються відразі від втрат, згідно з теорією перспектив, розробленою Канеманом і Тверським у 1979 році. Іншими словами, вони вважають за краще уникати збитків для отримання еквівалентних прибутків. Деякі дослідження говорять про те, що збитки в психологічному плані вдвічі потужніші, ніж прибутки. Це зміщення перекосує наші оцінки ймовірності. Наприклад, теорія перспектив враховує й інші нелогічні фінансові поведінки, такі як ефект диспозиції, який є тенденцією для інвесторів занадто довго триматися на втраті акцій і занадто рано продавати виграшні акції. Спираючись на роботи Канемана та Тверського, еволюційні психологи розробили теорії щодо того, чому оцінка ризиків та шансів невіддільна від емоцій - і чому відраза від втрати може спричинити асиметричну мінливість.
Одним із складних факторів виявлення причин асиметричної мінливості є відокремлення загальноринкових (систематичних) факторів від специфічних для запасу факторів (ідіосинкратичних). Теорія відмови від втрат переросла у функцію асиметричного значення:
Наявність асиметричної нестабільності відіграє важливу роль у стратегіях управління ризиками та хеджуванням, а також у ціноутворенні опціонів.
