Зміст
- Основи опціональної прибутковості
- Варіант Купівля проти Написання
- Оцінка толерантності до ризику
- Варіантні стратегії Ризик / винагорода
- Причини торгівельних варіантів
- Вибір правильного варіанта
- Поради щодо опціонів торгівлі
- Суть
Торговці опціонами можуть отримувати прибуток, будучи покупцем опціонів або автором опціонів. Варіанти дозволяють отримати потенційний прибуток і в обидва періоди, і коли ринок тихий або менш мінливий. Це можливо тому, що ціни на активи, такі як акції, валюти та товари, завжди рухаються, і незалежно від умов ринку існує стратегія варіантів, яка може ним скористатися.
Ключові вивезення
- Оптимальні контракти та стратегії, що використовують їх, визначають прибуток і збитки - P & L - профілі для розуміння того, скільки грошей ви готові зробити або втратити. Коли ви продаєте опціон, найбільше ви можете отримати прибуток - ціна зібраної премії, але часто є необмежений потенціал зворотного боку. Коли ви купуєте опцію, ваш перевершення може бути необмеженим, і найбільше ви можете втратити - це вартість премії за опціони. Залежно від стратегії використання варіантів, особа може отримати прибуток від будь-якої кількості ринкових умов від бика та Поширення варіантів, як правило, обмежує як потенційний прибуток, так і збитки.
Основи опціональної прибутковості
Покупець опціону за викликом може отримати прибуток, якщо базовий актив, скажімо, акція, підвищиться вище ціни страйку до закінчення терміну дії. Покупець пут-опціону отримує прибуток, якщо ціна впаде нижче страйкової ціни до закінчення терміну дії. Точна сума прибутку залежить від різниці між ціною акцій та ціною страйку опціону після закінчення терміну дії або коли позиція опціону закрита.
Письменник з опціоном виклику може отримати прибуток, якщо базовий запас залишається нижче ціни страйку. Після написання опції put, трейдер отримує прибуток, якщо ціна залишається вище ціни страйку. Прибутковість опціонера обмежується премією, яку вони отримують за написання опції (що є вартістю покупця опціону). Автори опцій також називаються продавцями опцій.
Варіант Купівля проти Написання
Покупець опціону може зробити значну віддачу від інвестицій, якщо опціонна торгівля буде розроблена. Це тому, що ціна акцій може значно вийти за межі страйкової ціни.
Опціоніст робить порівняно менший прибуток, якщо опціонна торгівля вигідна. Це тому, що повернення письменника обмежується премією, незалежно від того, наскільки рухається акція. То навіщо писати варіанти? Тому що шанси, як правило, переважно на стороні письменника. Дослідження, проведене наприкінці 90-х років, на Чиказькій товарній біржі (CME), виявило, що трохи більше 75% усіх опціонів, що утримуються до закінчення терміну дії, втрачає чинність.
Це дослідження виключає позиції опціону, які були закриті або здійснені до закінчення терміну дії. Незважаючи на це, для кожного опціонного контракту, який був термін дії грошей (ITM), термін дії був три, які були без грошей (OTM) і, отже, нікчемні - це досить показна статистика.
Оцінка толерантності до ризику
Ось простий тест для оцінки вашої толерантності до ризику, щоб визначити, чи краще вам бути покупцем опціону чи письменником. Скажімо, ви можете придбати або написати 10 контрактів з опціоном дзвінка, ціна кожного дзвінка становить 0, 50 долара. Кожен контракт, як правило, має 100 акцій як основний актив, тому 10 контрактів коштували б 500 доларів (0, 50 долара х 100 х 10 контрактів).
З іншого боку, якщо ви пишете 10 контрактних варіантів викликів, ваш максимальний прибуток - це сума преміального доходу, або 500 доларів США, тоді як ваш збиток теоретично не обмежений. Однак шанси на вигідну торгівлю варіантами дуже на вашу користь - 75%.
Тож ви ризикуєте 500 доларами, знаючи, що у вас є 75% шансу втратити інвестиції та 25% шансу отримати прибуток? Або ви вважаєте за краще отримати максимум 500 доларів, знаючи, що у вас є 75% шансу зберегти всю суму або частину її, але ви маєте 25% шансів, що торгівля втратить?
Відповідь на ці запитання дасть вам уявлення про вашу толерантність до ризику та про те, чи краще вам бути покупцем опціонів чи письменником.
Важливо пам’ятати, що це загальна статистика, яка застосовується до всіх опцій, але в певний час може бути вигідніше бути опціонером або покупцем певного активу. Застосування правильної стратегії в потрібний час може суттєво змінити ці шанси.
Варіантні стратегії Ризик / винагорода
Хоча виклики та виклики можна комбінувати в різних перестановках, щоб сформувати складні стратегії варіантів, давайте оцінимо ризик / винагороду чотирьох найбільш основних стратегій.
Купівля дзвінка
Це найосновніший варіант стратегії. Це порівняно низька ступінь ризику, оскільки максимальна втрата обмежується премією, сплаченою за покупку дзвінка, тоді як максимальна винагорода потенційно безмежна. Хоча, як було сказано раніше, шанси на дуже вигідну торгівлю зазвичай є досить низькими. "Низький ризик" передбачає, що загальна вартість опціону становить дуже малий відсоток капіталу трейдера. Ризикувати весь капітал на одному варіанті виклику зробить це дуже ризикованою торгівлею, оскільки всі гроші можуть бути втрачені, якщо термін дії закінчиться непридатним.
Купівля пут
Це ще одна стратегія з відносно низьким ризиком, але потенційно високою винагородою, якщо торгівля розвиватиметься. Покупка ставок є життєздатною альтернативою ризикованій стратегії короткого продажу базового активу. Путівки також можна придбати для запобігання ризику зниження портфеля. Але оскільки показники власного капіталу, як правило, з часом змінюються вище, а це означає, що акції в середньому мають тенденцію до просування в більшій мірі, ніж вони знижуються, профіль ризику / винагороди поставленого покупця дещо менш сприятливий, ніж у покупця виклику.
Написання пут
Написання письма є сприятливою стратегією торговців розширеними опціями, оскільки, в найгіршому випадку, акції присвоюються письменнику (який повинен купувати запас), тоді як найкращим сценарієм є те, що письменник зберігає всю суму опціонної премії. Найбільший ризик писати повідомлення полягає в тому, що письменник може в кінцевому підсумку заплатити занадто багато за акцію, якщо згодом він заробить танки. Профіль ризику / винагороди при написанні ставок є більш несприятливим, ніж той, який купують за виклик або дзвінки, оскільки максимальна винагорода дорівнює отриманій премії, але максимальна втрата набагато вище. Однак, як говорилося раніше, ймовірність отримати прибуток вище.
Написання дзвінка
Написання дзвінків буває у двох формах, закритих та голих. Покрите написання дзвінків - ще одна улюблена стратегія проміжних до просунутих торговців опціонами, і зазвичай використовується для отримання додаткового доходу з портфеля. Він включає написання дзвінків на акції, що зберігаються в межах портфеля. Незакрите або відкрите письмове дзвінок - це виключна провінція ризикованих, складних торговців опціонами, оскільки він має профіль ризику, подібний до того, який продають на складі. Максимальна винагорода при написанні дзвінка дорівнює отриманій премії. Найбільший ризик при стратегії покритих викликів полягає в тому, що базовий запас буде "вилучений". При голосному написанні виклику максимальний збиток теоретично необмежений, як і при короткому продажу.
Параметри розповсюдження
Часто торговці або інвестори поєднують варіанти, використовуючи стратегію розповсюдження, купуючи один або кілька варіантів продажу одного або декількох різних варіантів. Поширення компенсує сплачену премію, оскільки продана опціонна премія чиститься проти придбаних премій за опціони. Більше того, профілі ризику та прибутку від спреду виключають потенційний прибуток чи збиток. Спред може бути створений, щоб скористатися майже будь-якою очікуваною ціновою дією, і може варіюватися від простого до складного. Як і в окремих варіантах, будь-яку стратегію розповсюдження можна купити або продати.
Причини торгівельних варіантів
Інвестори та торговці беруть участь у торгівлі опціоном або для хеджування відкритих позицій (наприклад, купівля, яка захищає довгу позицію, або купівля дзвінків для хеджування короткої позиції), або для спекуляцій щодо можливих змін цін базового активу.
Найбільшою перевагою використання опцій є користь важеля. Наприклад, скажімо, інвестор повинен використовувати 900 доларів США на певну торгівлю і бажає найвищого удару. Інвестор є бичачим за короткий термін на XYZ Inc. Отже, припустимо, XYZ торгується на рівні 90 доларів. Наш інвестор може придбати максимум 10 акцій XYZ. Однак у XYZ також доступні тримісячні дзвінки із страйковою ціною 95 доларів за вартість 3 долари. Тепер, замість того, щоб купувати акції, інвестор купує три договори опціону виклику. Придбання трьох варіантів виклику обійдеться в 900 доларів (3 контракти х 100 акцій х 3 долари).
Незадовго до закінчення терміну дії дзвінків, припустимо, XYZ торгується на рівні 103 доларів, а дзвінки торгуються на рівні 8 доларів, після чого інвестор продає дзвінки. Ось як рентабельність інвестицій збільшується в кожному конкретному випадку.
- Перша покупка акцій XYZ за $ 90: прибуток = $ 13 за акцію x 10 акцій = 130 $ = 14, 4% прибуток ($ 130 / $ 900). Придбання трьох контрактів на виклик у розмірі 95 доларів США: прибуток = $ 8 x 100 x 3 контракти = 2400 доларів за вирахуванням премії $ 900 = $ 1500 = 166, 7% прибуток (1500 $ / 900 $).
Звичайно, ризик при купівлі дзвінків, а не акцій полягає в тому, що якби XYZ не торгував понад 95 доларів США після закінчення терміну дії опціонів, виклики закінчилися б марними і всі 900 доларів були втрачені. Насправді, XYZ довелося торгувати за 98 доларів (страйкова ціна 95 доларів + сплачена премія за 3 долари), або приблизно на 9% вище від його ціни при купівлі дзвінків, щоб торгувати просто беззбитково. Коли вартість брокера для розміщення торгівлі також додається до рівняння, щоб бути вигідним, акціям потрібно було би торгувати ще вище.
Ці сценарії передбачають, що трейдер тримався до закінчення терміну дії. Це не потрібно при американських опціонах. У будь-який час до закінчення терміну дії торговець міг продати опцію для отримання прибутку. Або, якби це виглядало, що акція не збирається просуватися вище ціни страйку, вони могли б продати опцію за залишковою часовою вартістю, щоб зменшити збитки. Наприклад, торговець заплатив 3 долари за опціони, але з часом, якщо ціна акцій залишиться нижче страйкової ціни, ці опції можуть впасти до 1 долара. Торговець міг продати три контракти за 1 долар, отримавши 300 доларів від початкових 900 доларів назад і уникнувши повних збитків.
Інвестор також може скористатися варіантами дзвінків, а не продавати їх для бронювання прибутку / збитків, але здійснення дзвінків вимагатиме від інвестора значної суми грошей на придбання кількості акцій, які представляють їх контракти. У випадку вище, це вимагало б придбання 300 акцій на рівні 95 доларів.
Вибір правильного варіанта
Ось кілька широких вказівок, які допоможуть вам вирішити, які типи варіантів торгувати.
Бичачий або ведмежий
Ви бичачий чи бичачий на акціях, секторі чи на широкому ринку, на якому хочете торгувати? Якщо так, то ви невпинно, помірно чи просто бичачий / бичачий? Визначившись з цим рішенням, ви допоможете визначити, яку стратегію варіантів використовувати, яку ціну страйку використовувати та який термін дії потрібно подати. Скажімо, ви невпинно бичаться на гіпотетичній акції ZYX, акції технології, яка торгується на рівні 46 доларів.
Нестабільність
Ринок спокійний чи досить мінливий? Як щодо акції ZYX? Якщо загальна мінливість для ZYX не дуже висока (скажімо, 20%), то може бути хорошою ідеєю купувати дзвінки на акції, оскільки такі дзвінки можуть бути відносно дешевими.
Страйкова ціна та термін дії
Коли ви невпинно бичаться на ZYX, вам слід зручно купувати грошові дзвінки. Припустимо, ви не хочете витрачати більше 0, 50 долара за опцію дзвінка, і у вас є вибір дзвінків на двомісячні дзвінки із страйковою ціною 49 доларів США, доступною за 0, 50 долара, або тримісячні дзвінки із страйковою ціною 50 доларів США за 0, 47 долара. Ви вирішили піти з останнім, оскільки вважаєте, що трохи вища ціна страйку більш ніж компенсується додатковим місяцем до закінчення терміну дії.
Що робити, якщо ви були лише злегка бичачими на ZYX, а його загальна мінливість в 45% була втричі більшою за загальний ринок? У цьому випадку ви можете розглянути можливість написання короткострокових ставок для отримання преміального доходу, а не купівлі дзвінків, як у попередньому випадку.
Поради щодо опціонів торгівлі
Як покупець опціону, вашою метою повинно бути придбання варіантів з найдовшим терміном дії, щоб дати вашій торгівлі час для розробки. І навпаки, коли ви пишете варіанти, ідіть на якомога коротший строк, щоб обмежити свою відповідальність.
Намагаючись збалансувати точку вище, купуючи варіанти, придбання найдешевших можливих може покращити ваші шанси на вигідну торгівлю. Прихована мінливість таких дешевих варіантів, ймовірно, буде досить низькою, і, хоча це говорить про те, що шанси на успішну торгівлю мінімальні, можливо, загальна мінливість і, отже, варіант недооцінені. Отже, якщо торгівля все-таки вийде, потенційний прибуток може бути величезним. Купувати варіанти з нижчим рівнем мається на увазі нестабільність може бути кращим, ніж купувати ті з дуже високим рівнем мається на увазі нестабільності через ризик отримання більших збитків (вища сплата премії), якщо торгівля не вийде.
Існує компроміс між страйковими цінами та закінченням терміну дії опціонів, як показано в попередньому прикладі. Аналіз рівнів підтримки та опору, а також ключових майбутніх подій (наприклад, випуск прибутків) корисний для визначення ціни страйку та терміну придатності.
Зрозумійте сектор, до якого належить акція. Наприклад, біотехнологічні запаси часто торгуються бінарними результатами, коли оголошуються результати клінічних випробувань основного препарату. Глибоко поза грошовими дзвінками або приставками можна придбати, щоб торгувати цими результатами, залежно від того, чи є бичий або бичачий на запасі. Очевидно, було б вкрай ризиковано писати дзвінки або ставити біотехнологічні запаси навколо таких подій, якщо тільки рівень мається на увазі нестабільність не настільки високий, що отриманий преміальний дохід компенсує цей ризик. З іншого боку, мало сенсу купувати глибокі гроші з дзвінків або ставити такі сектори з низькою енергоефективністю, як комунальні послуги та телекомунікації.
Використовуйте варіанти торгувати разовими подіями, такими як реструктуризація корпорацій та виплати, а також повторювані події, такі як випуски прибутку. Акції можуть проявляти дуже нестабільну поведінку навколо подібних подій, що дає можливість торговцю кмітливими опціонами отримати грошові кошти. Наприклад, купувати дешеві дзвінки перед грошовими дзвінками до звіту про прибутки на акціях, які були в явному спаді, може бути вигідна стратегія, якщо їй вдасться перемогти знижені очікування і згодом зростати.
Суть
Інвестори з низьким апетитом до ризику повинні дотримуватися основних стратегій, таких як дзвінки або купівля дзвінків, тоді як більш досконалі стратегії, такі як написання та написання дзвінків, повинні використовуватися лише досвідченими інвесторами з адекватною толерантністю до ризику. Оскільки опціонні стратегії можуть бути розроблені так, щоб вони відповідали унікальній толерантності до ризику та віддачі, вони забезпечують багато шляхів до прибутковості.
