Уряд США має два основні методи залучення капіталу. Один - шляхом оподаткування фізичних осіб, підприємств, трастів та маєтків; а інша - шляхом випуску цінних паперів з фіксованим доходом, які підтримуються цілковитою вірою та кредитом Міністерства фінансів США. Ці цінні папери випускаються у трьох формах: векселі, банкноти та облігації. Казначейські векселі мають найкоротший термін погашення з трьох, а їх дохідність вважається остаточною безризиковою нормою прибутковості фінансовими аналітиками та ринковими техніками. Читайте далі, щоб дізнатися, як ці короткострокові інструменти можуть принести користь вашому інвестиційному портфелю.
Основні характеристики
ОВДП мають багато тих же функцій, що й ДКО та облігації. Вони випускаються безпосередньо Міністерством фінансів США як засіб залучення капіталу, а повернення їх основної суми плюс відсотків гарантується інвесторам незалежно від того, що відбувається на фондових та облігаційних ринках. Їх можна придбати безпосередньо в Інтернеті на аукціоні з кроком у 100 доларів (за строком погашення). Зараз вони видаються лише в електронному вигляді, а паперові сертифікати більше не доступні. Облигації також нагадують облігації з нульовим купоном, оскільки вони випускаються зі знижкою та погашаються за номінальною вартістю, з різницею між цінами купівлі та продажу, що представляють відсотки, сплачені інвестору. Ставка дисконтування розраховується під час аукціону, а відсотки за цими цінними паперами сплачуються в кінці строку. ОВДП випускаються з термінами погашення 4, 13, 26 та 52 тижні і їх можна придбати безпосередньо в Інтернеті або через банк або брокер. ДКО ведеться на аукціоні щотижня, за винятком 52-тижневого векселя, який проводиться на аукціоні кожні 4 тижні. Наприклад, ДКО з терміном погашення 26 тижнів може бути випущений у розмірі 99, 876 та погашеним на суму 1000 доларів при погашенні. Інвестори можуть подавати два різні типи заявок на ОВДП:
- Конкурентні ставки - Цей тип ставок встановлює обмеження ціни на суму, яку можна заплатити за придбання ОВДП. Цей тип ставок обмежує суму знижки, яку інвестор готовий прийняти під замовлення на купівлю. Якщо поточна дисконтна ставка перевищує ставку, яку інвестор готовий прийняти, то замовлення, ймовірно, буде заповнене. Якщо ставка дисконтування дорівнює запитуваній ціні інвестора, то замовлення може бути частково або повністю заповнене. Якщо ставка дисконтування менша за ставку, яку інвестор готовий прийняти, замовлення, ймовірно, не заповнюється. Цей тип ставок не може бути розміщений через казначейство Direct і може бути розміщений лише через банк або брокер. Неконкурентні ставки - Цей тип ставок по суті прирівнюється до ринкового замовлення. Інвестор готовий прийняти будь-яку ціну чи суму знижок, що зараз вбудовані на ринки. Інвестори, які хочуть гарантувати, що вони можуть придбати конкретну пропозицію ОВДП, часто вступають у цю заявку, щоб бути впевненими, що їхні замовлення будуть заповнені. Цей тип ставок може бути розміщений через казначейство Direct або через банк або брокер.
Інвестори можуть придбати до 5 мільйонів доларів ОВДП за одну неконкурентну торгів або 35% від загальної суми векселів, запропонованих на одному аукціоні.
Прибутковість та податковий режим
Проценти, що сплачуються за ОВДП, завжди оподатковуються як звичайний дохід на федеральному рівні, але ніколи державами чи місцевостями. З цієї причини відсоток від цих цінних паперів є привабливим для консервативних інвесторів у державах з високими ставками оподаткування. Інвестори можуть мати до половини відсотків, сплачених за векселями, утримуваних для цілей оподаткування.
Дохідність ОВДП завжди дещо нижча, ніж у інших порівнюваних цінних паперів, таких як компакт-диски. Це пояснюється їхньою безпекою через пряму гарантію зацікавленості уряду та основної суми, незалежно від того, чи можна реально виконати це зобов'язання. Зрозуміло, дохідність за ОВД зростає в міру подовження терміну погашення.
Інвестиційні стратегії
Інвестори з короткостроковим часовим горизонтом завжди можуть звернутися до стратегії сходів, щоб максимізувати свою прибутковість і мінімізувати ризик. Ця концепція дозволяє посилити грошові посилки з періодичними інтервалами, які можна реінвестувати за поточними ринковими ставками. Інша консервативна стратегія полягає в тому, щоб інвестувати більшу частину портфеля в ОВДП, а потім виділити дуже невеликий відсоток в агресивні активи, такі як похідні інструменти, які могли б значно оцінити ціну, якщо ринки рухаються в правильному напрямку. Звичайно, якщо ринки рухатимуться у зворотному напрямку, ОВДП під час погашення повернеться до початкової суми основної суми. Або їх може знадобитися реінвестувати через час або два, залежно від відношення ОВДП до ризикових активів у портфелі.
Звичайно, оскільки основна характеристика ОВДП полягає в тому, що вони пропонують гарантовану віддачу основного капіталу, вони, як правило, функціонують як "безпечна" частина інвестиційного портфеля. Їх часто використовують замість готівки обізнані інвестори, які розуміють, що вони сплачують більш високу ставку відсотків, ніж грошові інструменти або рахунки, такі як фонди грошового ринку. Це також робить їх привабливими для установ, пов'язаних з довіреними вимогами, які заважають їм будь-яким чином ризикувати основною частиною своїх коштів. Однак ОВДП як і раніше піддається як інфляційному ризику, так і процентному ризику, і інвестори, які прагнуть перевершити ринки з часом, як правило, повинні шукати в іншому місці для виконання своїх інвестиційних цілей.
Суть
ОВДП є корисними інструментами для консервативних інвесторів, які прагнуть отримати більшу дохідність, ніж наявна на рахунках у готівковій формі, таких як фонди грошового ринку. Хоча з часом вони не можуть зростати швидше, ніж інфляція, вони пропонують ліквідність, безпеку основного капіталу та звільнення від оподаткування державним та місцевим населенням.
