Що таке основні відмінності?
Базовий диференціал - це різниця між спотовою ціною товару, який підлягає хеджуванню, і ф'ючерсною ціною використовуваного контракту. Наприклад, різниця між спотовою ціною на природний газ Henry Hub та відповідною ф'ючерсною ціною за контрактом на природний газ у визначеному місці є базовим диференціалом. Трубопровід "Генрі Хаб", розташований в Ераті, штат Луїзіана, служить офіційним місцем доставки ф'ючерсних контрактів Нью-Йоркської товарної біржі (NYMEX).
Основні диференціальні пояснення
Базовий диференціал - це фактор, який потрібно враховувати торговцям при хеджуванні експозиції цін на товари. На практиці хеджування часто ускладнюється через такі фактори, як актив, ціна якого підлягає хеджуванню, може бути не такою ж, як базовий актив ф'ючерсного контракту. Або хеджер може бути непевним щодо точної дати, коли товар буде куплений чи проданий. Це означає, що хеджування може вимагати закриття ф'ючерсного контракту до закінчення терміну, а збиток або прибуток будуть кристалізуватися на основі диференціалу.
Якщо товар, що підлягає хеджуванню, та актив, що лежить в основі ф'ючерсного контракту, однакові, підстава повинна бути нульовою після закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту. До закінчення терміну дії базовий диференціал може бути позитивним чи негативним. Як правило, коли спотові ціни зростають більше, ніж ф'ючерсна ціна, базовий диференціал зростає. Це називається зміцненням основи. І навпаки, коли ф'ючерсна ціна зростає більше, ніж спот ціна, базовий диференціал зменшується. Це називається ослабленням основи. Ця невідповідність базової диференціальної цінової поведінки може несподівано послабити або посилити позицію хеджера.
Інші фактори, що впливають на базовий диференціал, - це вибір основного активу ф'ючерсного контракту та місяця поставки. Як правило, необхідно провести ретельний аналіз, щоб визначити, який доступний ф'ючерсний контракт має ціну, яка найбільш тісно співпадає з ціною товару, який підлягає хеджуванню. Використання іншого базового активу або зміна місяця доставки іноді може зменшити різницю основи для хеджування товару. Це зменшує невизначеність цін для партії, яка використовує хедж. Однак, як правило, базовий диференціал збільшується в міру збільшення різниці в часі між поточною ціною спотової і терміном хеджування.
