Що таке коефіцієнт ставки на покриття?
Коефіцієнт ставки до покриття - це сума в доларах заявок, отриманих на аукціоні казначейських цінних паперів, порівняно з проданою сумою. Коефіцієнт ставки до покриття є показником попиту на казначейські цінні папери. Високий коефіцієнт - це показник великого попиту.
Ключові вивезення
- Коефіцієнт ставки до покриття - це сума в розмірі доларів, що надійшли на аукціоні з казначейських цінних паперів, порівняно з проданою сумою. високий коефіцієнт - це показник сильного попиту. Щоб отримати точний показник попиту, необхідно порівняти співвідношення ставки на покриття аукціону із середнім показником попередніх 12 аукціонів.
Розуміння співвідношення ставки до покриття
Аукціони казначейства, як правило, частіше проводяться для короткострокових випусків: щотижня для векселів, щомісяця для банкнот і щокварталу для облігацій. Покупцями можуть бути первинні дилери, інвестиційні фонди, пенсійні фонди, іноземні сторони та окремі інвестори.
Наприклад, якщо аукціон казначейства пропонує 20 мільярдів доларів за семирічні облігації, і отримано торги на суму 40 мільярдів доларів, то співвідношення ставки до покриття становить 2, 0. Вдалий аукціон - це той, у якому коефіцієнт ставки до покриття значно перевищує середній показник попередніх 12 аукціонів для цього типу цінних паперів. З іншого боку, низьке співвідношення є свідченням невтішного аукціону. Коефіцієнт ставок до покриття зазвичай перевищує 2, 0, особливо для короткострокових цінних паперів.
Заявки подаються через систему автоматизованих аукціонів казначейства (TAAPS) або через TreasuryDirect. Найбільші покупці - це первинні дилери, і зазвичай вони продають їх згодом на вторинному ринку. Для того, щоб вторинний ринок залишався конкурентоспроможним, учасникам торгів дозволяється придбати не більше 35% пропозиції.
Після завершення аукціону учасники конкурсних торгів отримуватимуть суму, яку вони пропонують, із запропонованою дохідністю, починаючи з найменшої дохідності. Потім система переходить до наступної найнижчої прибутковості ставок і так далі, поки вся пропозиція не буде завершена.
Приклад співвідношення ставки до покриття
Нижче наводиться приклад результатів аукціону для 10-річної казначейської скарбниці 15 листопада 2019 року, про яку повідомляє веб-сайт TreasuryDirect (оновлюється в режимі реального часу, як тільки результати аукціону стають доступними):
- Сірими стрілками відображаються тип цінних паперів, процентна ставка за купюру та дата випуску 15 листопада 2019 року. Дата погашення 15 листопада 2029 р. Зазначена під датою випуску. Загальна сума, що була продана на аукціон, перелічена під стовпцем Прийнято - виділеним зеленим кольором - показано, що на аукціоні виставлено приблизно 27 мільярдів доларів, у казначейських казначейських коштах відображається обсяг попиту, який перевищив 67 мільярдів доларів. В результаті співвідношення ставки до покриття склало 2, 49 –, яке розташоване внизу документа – виділено синім кольором.
Приклад супроводу торгів на аукціоні казначейства. Інвестопедія
Спеціальні міркування
Хоча співвідношення ставки до покриття може використовуватися як показник попиту на казначейські послуги, його слід розглядати в контексті загального ринку. Інші фактори можуть впливати на результат, внаслідок чого виникає низька ставка для покриття, наприклад, аукціон із збільшенням кількості нових облігацій, що випускаються та продаються. Іншими словами, якщо потік казначейств буде виданий, пропозиція може перевищити попит на цьому аукціоні.
Також вторинний ринок облігацій, що містить раніше випущені облігації, може бути свідченням попиту на казначейські послуги. Наприклад, якщо облігації були продані до аукціону, це може означати менший попит на казначейства. І навпаки, якщо відбулося збільшення інвестиційних потоків на ринок облігацій, що веде до аукціону, це може бути свідченням того, що на цьому аукціоні буде збільшуватися попит - або вищий коефіцієнт ставки до покриття. Починаючи з 1970 року, федеральний уряд здійснював дефіцит протягом кожного фінансового року протягом усіх, крім чотирьох років, з 1998 по 2001 рік. Якщо США продовжуватимуть щорічний дефіцит бюджету, швидше за все, ми будемо продовжувати бачити нові аукціони Казначейства в осяжному майбутньому.
